Autor: rafi
Tradução: TechFlow
Pontos-chave
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Domínio do stablecoin atrelado ao dólar de Singapura: XSGD é o único emissor de stablecoin atrelado ao dólar de Singapura, dominando o mercado de stablecoins locais no Sudeste Asiático graças às parcerias com Grab e Alibaba.
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Métricas de mercado: Operando em mais de 8 blockchains EVM, com 8 emissores e suporte a 5 moedas locais. No segundo trimestre de 2025, o volume negociado em exchanges descentralizadas (DEX) atingiu US$ 136 milhões (principalmente na Avalanche e em SGD), uma queda de 66% em relação aos US$ 404 milhões do primeiro trimestre.
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Avanços regulatórios: A Autoridade Monetária de Singapura está promovendo o framework de stablecoins para SGD e moedas do G10; Indonésia e Malásia lançaram testes regulatórios em sandbox.
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Comércio transfronteiriço: Em 2023, apenas 22% do comércio do Sudeste Asiático ocorreu dentro da região, com dependência excessiva do dólar americano, resultando em atrasos caros e taxas elevadas. Stablecoins locais podem simplificar o processo de liquidação ao oferecer transferências instantâneas e de baixo custo, aceleradas ainda mais pelo programa regional de pagamentos via QR code do ASEAN Business Advisory Council (ASEAN BAC).
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Inclusão financeira: Mais de 260 milhões de pessoas no Sudeste Asiático ainda não possuem conta bancária ou são sub-bancarizadas. Stablecoins não atreladas ao dólar, quando integradas a super apps como GoPay ou MoMo, podem ampliar o acesso a serviços financeiros acessíveis, apoiando remessas, microtransações e pagamentos digitais diários.
O PIB combinado do Sudeste Asiático (SEA) é de US$ 3,8 trilhões, com uma população de 671 milhões, sendo a quinta maior economia do mundo. Competindo com outras economias e contando com 440 milhões de usuários de internet, impulsiona a transformação digital.
Nesse contexto de dinamismo econômico, stablecoins não atreladas ao dólar e moedas digitais atreladas a moedas regionais ou a uma cesta de moedas oferecem ferramentas transformadoras para o ecossistema financeiro do Sudeste Asiático. Ao reduzir a dependência do dólar americano, essas stablecoins podem aumentar a eficiência do comércio transfronteiriço, estabilizar transações regionais e promover a inclusão financeira entre diferentes economias.
Este artigo explora por que stablecoins não atreladas ao dólar são essenciais para instituições financeiras do Sudeste Asiático e para formuladores de políticas que buscam moldar um futuro econômico resiliente e integrado.
Negociação
Desde janeiro de 2020, a adoção de stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático aumentou rapidamente, passando de 2 projetos iniciais para 8 projetos em 2025. Esse crescimento foi impulsionado pelo aumento do volume de negociações e pela diversificação das plataformas blockchain utilizadas.
No segundo trimestre de 2025, o volume de transações de stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático atingiu 258 mil operações, sendo que as stablecoins atreladas ao dólar de Singapura (SGD) (especialmente XSGD) detiveram 70,1% de participação de mercado, seguidas pelas stablecoins atreladas à rupia indonésia (IDR) (IDRT e IDRX), com 20,3%. Isso reflete uma forte atividade econômica regional e apoio regulatório, destacando seu papel fundamental na economia digital do Sudeste Asiático.
Nos últimos quatro anos, desde 2020, o volume de transações de stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático já ultrapassou 1 milhão de operações, impulsionado pela ampla adoção e forte exposição às blockchains EVM, que continuam liderando o crescimento da participação de mercado a cada trimestre. No segundo trimestre de 2025, Avalanche liderou com 39,4% de participação de mercado (101 mil transações), seguida por Polygon (83 mil transações, 32,5%) e Binance Smart Chain (28 mil transações, 10,9%). O rápido crescimento da Avalanche se deve principalmente ao projeto XSGD, atualmente o único stablecoin operando na Avalanche, que ganhou significativa atração desde seu lançamento. XSGD é um stablecoin atrelado 1:1 ao dólar de Singapura, emitido pela StraitsX, uma instituição de pagamento principal licenciada pela Autoridade Monetária de Singapura (MAS).
Endereços ativos
Desde o segundo trimestre de 2025, as stablecoins não atreladas ao dólar têm sido amplamente adotadas no Sudeste Asiático, com o número de endereços ativos (de negociação) aumentando significativamente para mais de 10.000, sendo 4.558 endereços recorrentes e 5.743 novos endereços, demonstrando crescimento constante e maior engajamento dos usuários de stablecoins.
Diferente do número de transações, que reflete o nível geral de atividade, o número de endereços ativos (de negociação) reflete o engajamento e a adoção dos usuários. No segundo trimestre de 2025, entre as stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático, Polygon liderou com 39,2% de participação, seguida pela Binance Smart Chain (BSC) com 23,1% e Avalanche com 10,1%.
Atenção: na visualização “por blockchain”, endereços que negociam stablecoins em múltiplas blockchains (como Polygon e Base) são contados separadamente em cada blockchain, portanto o total é maior do que na visualização “não agrupada” (dados deduplicados).
Volume de negociação em DEX
No segundo trimestre de 2025, o volume de negociação em DEX caiu 66%, de US$ 404 milhões no primeiro trimestre para US$ 136 milhões. Avalanche liderou com 51% (US$ 69 milhões), seguida por Polygon com 33% (US$ 45 milhões) e Ethereum com 9% (US$ 12 milhões). Essa queda destaca a tendência de migração das blockchains para soluções mais escaláveis, com Avalanche e Polygon dominando.
Como mencionado anteriormente, no segundo trimestre de 2025, o volume de negociação em DEX calculado em moeda local atingiu US$ 132 milhões, sendo as stablecoins atreladas ao dólar de Singapura as principais, dominando o mercado de stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático. Os ativos denominados em dólar de Singapura representaram 93,1% (US$ 127 milhões), seguidos pelo peso filipino (PHP), com 3,9% (US$ 5 milhões), e pela rupia indonésia (IDR), com 2,7% (US$ 3,6 milhões). Isso destaca o domínio do dólar de Singapura nas atividades regionais de DEX.
Stablecoins no Sudeste Asiático: Oportunidades e Desafios
Oportunidades
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Aumentar a eficiência do comércio transfronteiriço
Em 2023, o comércio intra-regional no Sudeste Asiático representou 22% do total, mas as transações geralmente são realizadas por meio de bancos correspondentes baseados em dólar americano, resultando em taxas elevadas e atrasos de até 2 dias. Stablecoins atreladas a moedas do Sudeste Asiático oferecem uma alternativa mais eficiente, permitindo liquidação quase instantânea a custos mais baixos. Com base nisso, o ASEAN Business Advisory Council (BAC) já adotou pagamentos transfronteiriços via QR code liquidados em moeda local. A cooperação entre o BAC e emissores de stablecoins do Sudeste Asiático pode reduzir ainda mais as taxas de remessa e melhorar as taxas de câmbio.
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Promover a inclusão financeira
O Sudeste Asiático tem 260 milhões de pessoas sem acesso a serviços bancários ou sem conta bancária. Stablecoins não atreladas ao dólar podem preencher essa lacuna de serviços financeiros. Carteiras de stablecoin baseadas em dispositivos móveis integradas a plataformas como GoPay, na Indonésia, ou MoMo, no Vietnã, podem viabilizar remessas e microtransações de baixo custo.
Desafios
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Incerteza regulatória e fragmentação
A diversidade dos frameworks regulatórios no Sudeste Asiático traz incertezas para emissores e usuários de stablecoins. As políticas nacionais variam amplamente, com Singapura adotando uma abordagem mais progressista, enquanto outros países possuem regulações mais rígidas, o que pode gerar desafios de conformidade e adoção desigual.
Recomendação: Os formuladores de políticas do Sudeste Asiático devem colaborar para criar um framework regulatório unificado para stablecoins, estabelecendo diretrizes claras sobre licenciamento, proteção ao consumidor e conformidade com AML, a fim de construir confiança e consistência.
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Volatilidade de mercado e riscos de indexação cambial
Stablecoins atreladas a moedas regionais estão sujeitas à volatilidade das moedas locais, o que pode prejudicar sua estabilidade e a confiança dos usuários. Reservas insuficientes ou má gestão podem aumentar ainda mais os riscos.
Recomendação: Emissores de stablecoins devem manter reservas transparentes e totalmente lastreadas, além de realizar auditorias regulares por terceiros independentes. Uma cesta diversificada de moedas de referência também pode reduzir o risco de volatilidade.
Conclusão
No segundo trimestre de 2025, o mercado de stablecoins não atreladas ao dólar no Sudeste Asiático, impulsionado pelas parcerias com Grab e Alibaba, registrou crescimento significativo, liderado pelo XSGD, o único emissor atrelado ao dólar de Singapura. Operando em mais de 8 blockchains EVM, com 8 emissores e suporte a 5 moedas locais. O volume negociado em exchanges descentralizadas (DEX) atingiu US$ 136 milhões, concentrado principalmente na Avalanche e em SGD, mas caiu 66% em relação aos US$ 404 milhões do primeiro trimestre. A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) avançou com o framework para stablecoins atrelados ao SGD e moedas do G10, enquanto Indonésia e Malásia introduziram sandboxes regulatórios.
Esse crescimento destaca o potencial das stablecoins não atreladas ao dólar para aumentar o comércio transfronteiriço e a inclusão financeira no Sudeste Asiático, mas fatores como fragmentação regulatória, volatilidade cambial, riscos de segurança cibernética e infraestrutura digital desigual precisam ser gerenciados cuidadosamente para garantir um desenvolvimento sustentável.
