Um apagão de dados nos EUA vai empurrar mais dinheiro para o Bitcoin?

Outubro começou com um aumento do risco devido ao shutdown do governo dos EUA, mas o Bitcoin (BTC) subiu junto com outros ativos principais enquanto o ouro atingiu novos recordes. 

No momento da publicação, o Bitcoin era negociado a US$ 117.402,84, uma alta de 3% nas últimas 24 horas. A leitura imediata é o clássico “chaos bid”. 

No entanto, por trás dessa reação imediata, existe um mecanismo mais importante para o mercado cripto. Um apagão de dados obscurece o caminho do Federal Reserve e, consequentemente, os fluxos para os ETFs spot, que se tornaram os principais compradores marginais de Bitcoin. 

Quando Washington fica no escuro, o mesmo acontece com os números que ancoram o macro global. O Bureau of Labor Statistics, o Bureau of Economic Analysis e o Census Bureau suspendem suas coletas e publicações durante um shutdown.

Como resultado, o relatório mensal de empregos dos EUA, o índice de preços ao consumidor (CPI) e as vendas no varejo podem ser adiados ou até mesmo não serem divulgados. Isso priva os traders de juros e os alocadores de ETFs, que dependem desses mercados, dos dados que utilizam para precificar cortes na curva. 

Neste ciclo, isso é especialmente agudo porque os investidores já estavam inclinados a esperar mais flexibilização em 2025. Remover os dados de folha de pagamento não agrícola (NFP) e CPI justamente no momento em que o posicionamento está sensível tende a ampliar os intervalos de confiança e aumentar a volatilidade.

Alterando condições

Os fluxos seguem o dólar e os rendimentos reais. O shutdown inicialmente pressionou o dólar e levou os mercados a anteciparem cortes, uma combinação que historicamente favorece ativos sem rendimento.

Esse é um dos motivos prováveis para a alta nos mercados cripto devido à paralisação do financiamento. No entanto, o mecanismo exato pode se inverter, já que a ausência de dados assusta o mercado, levando a uma postura de “esperar por provas”, e o dólar pode se fortalecer diante da diminuição do apetite por risco.

Um ambiente de aversão ao risco pode reduzir os novos fluxos para ETFs e apertar a liquidez spot, razão pela qual o apagão de dados amplifica qualquer narrativa macro que surgir a seguir. 

Há também um aspecto operacional. Um shutdown faz com que os reguladores financeiros operem com equipes mínimas, atrasando o processamento de atividades não essenciais. 

Para todo o mercado cripto, isso pode significar atrasos em ações relacionadas a ETFs ou outros prazos administrativos, como a aprovação de produtos de altcoins. Embora isso não seja um problema estrutural, elimina catalisadores pontuais que frequentemente concentram fluxos em janelas curtas. 

Além disso, a Golden Week da Ásia já começa a esvaziar os livros de ordens nos primeiros dias de outubro. Combinando isso com um vácuo de dados nos EUA, cria-se um cenário em que ordens menores têm um impacto maior no preço do que o normal.

A calmaria do feriado junto ao shutdown acelera a volatilidade. Isso cria um ambiente em que criações e resgates de ETFs fazem o preço oscilar de forma mais abrupta, ampliam os movimentos e a liquidez intradiária sofre as consequências. 

Caminhos divergentes

O cenário atual apresenta oportunidades para caminhos divergentes nos próximos dias.

Em um cenário otimista, a ausência de NFP e CPI mantém a postura do Fed suave na percepção dos investidores, o dólar permanece enfraquecido e os alocadores continuam a reforçar a narrativa do “policy-put”.

O mercado cripto historicamente apresenta desempenho forte durante o quarto trimestre, o que reforça esse potencial. A alta de preços em 1º de outubro se encaixa nesse padrão e ecoa semanas de shutdown anteriores, nas quais os mercados buscaram proteções e alternativas. 

No cenário pessimista, o apagão de dados se torna um vácuo que paralisa a convicção. Sem novos dados macroeconômicos, os gestores adiam compras, os dealers ampliam spreads e qualquer choque negativo eleva o patamar para entrada de novo capital. 

Se isso coincidir com a lentidão regulatória em ações não essenciais, o mercado pode entrar em um “deserto de catalisadores”, onde as criações líquidas de ETFs esfriam e a profundidade nas exchanges diminui. Essa combinação tende a penalizar ativos de alta beta, incluindo o Bitcoin. 

Na prática, a lista de observação é simples. O primeiro tópico é a duração do shutdown, pois quanto mais tempo o mercado operar sem dados, mais cada proxy privado influenciará as taxas. Isso pode fazer com que os ETFs transmitam essas oscilações para o mercado spot. 

O segundo tópico é o dólar e os rendimentos reais. Se ambos enfraquecerem enquanto Washington estiver fechado, compradores de oportunidade geralmente entram em BTC. Por outro lado, a demanda por ETFs diminui e o caminho de menor resistência é lateral ou de queda se ambos se fortalecerem. 

O tópico final são as condições de liquidez durante e após a Golden Week. Os livros mais finos amplificam os movimentos em ambas as direções. O efeito líquido é mais variância em torno da tendência, não uma nova tendência em si, e a variância é um vento favorável para estratégias disciplinadas baseadas em fluxo. 

O apagão de dados dos EUA não canaliza magicamente capital para o Bitcoin, mas redireciona a estrutura macro que alimenta os ETFs e faz com que mais variações de preço ocorram com menor profundidade.

Se o shutdown terminar rapidamente e o próximo dado divulgado for dovish, o “chaos bid” pode se transformar em fluxos sustentados. Se se prolongar ou os dados alternativos forem hawkish, a ausência de números oficiais parecerá menos liberdade e mais neblina.