Hong Kong permite que exchanges de cripto acessem liquidez global sob novas regras; atividade do mercado cripto permanece baixa em Hong Kong

O principal órgão regulador do mercado de Hong Kong deseja permitir que plataformas de cripto licenciadas acessem livros de ordens globais para estimular a atividade do mercado, que tem sido relativamente baixa em comparação com centros mais ativos como os Estados Unidos nos últimos anos.

A chefe da Hong Kong Securities and Futures Commission, Julia Leung, anunciou as novas regras durante o evento Hong Kong FinTech Week 2025.

Atualmente, as exchanges de cripto em Hong Kong seguem um modelo de “pré-financiamento e liquidação instantânea”, no qual as ordens dos clientes são casadas e concluídas dentro de um sistema fechado. No entanto, o novo framework introduz o que a SFC descreve como um “Shared Order Book”, permitindo que operadores locais de plataformas casem ordens de clientes com aquelas de afiliadas estrangeiras, desde que estejam “licenciadas na jurisdição relevante” e atendam aos padrões internacionais de conformidade.

“[Essa] integração permitirá que investidores locais acessem a liquidez global do mercado de forma eficiente, com melhor descoberta de preços e preços mais competitivos”, disse Leng.

Para mitigar riscos transfronteiriços sob o framework, as plataformas devem implementar sistemas de “verificação automatizada pré-negociação” para confirmar ativos de liquidação suficientes e seguir um “mecanismo de liquidação entrega contra pagamento” para evitar desencontros.

O regulador também exige que as plataformas liquidem todas as negociações com a entidade estrangeira “pelo menos uma vez ao dia” e mantenham um fundo de reserva em Hong Kong, “mantido em confiança” para compensar clientes em caso de falha na liquidação. Além disso, os operadores das plataformas devem realizar uma “vigilância unificada de mercado” conjunta com suas afiliadas estrangeiras e designar responsáveis para supervisionar alertas de possíveis má condutas em conformidade com os padrões da SFC.

Além disso, o acesso de varejo a esses livros de ordens compartilhados só é permitido se os clientes receberem uma “divulgação clara” dos riscos transfronteiriços e “optarem expressamente por participar”, conforme observado na circular.

“Exigências excessivamente rigorosas correm o risco de levar liquidez e talentos para jurisdições com regulamentação mais branda, mas pouca supervisão pode minar a confiança e a estabilidade”, acrescentou Leng.

Além disso, Leung acrescentou que a SFC também pode permitir que corretores de cripto licenciados localmente acessem pools globais de liquidez no futuro, o que pode abrir um caminho mais rápido para players como a Binance entrarem no mercado com uma licença de corretora, sem precisar adquirir uma licença completa de exchange de cripto.

A atividade do mercado cripto permanece baixa em Hong Kong

Os esforços recentes de Hong Kong permanecem alinhados com suas ambições de se tornar um importante hub de ativos digitais na Ásia, mas até agora, esses esforços não entregaram o nível de atividade de mercado ou volume de negociação que os reguladores esperavam. Em termos de adoção de cripto, Hong Kong ainda está atrás de outros países da região como Índia, Japão e Vietnã, conforme sugerido pelos dados da Chainalysis.

Ao mesmo tempo, Hong Kong enfrentou alguma resistência das autoridades do continente, que estão preocupadas com a influência de moedas digitais emitidas privadamente e os riscos associados à atividade transfronteiriça de stablecoins.

No entanto, os reguladores permanecem comprometidos em construir um ecossistema cripto confiável e competitivo globalmente. Outra circular da SFC, também divulgada em 3 de novembro, removeu a exigência de que novos tokens e stablecoins aprovadas pela HKMA tenham um histórico de negociação de 12 meses antes de serem disponibilizados para investidores profissionais.