Análise: O novo programa de compra de ativos do Federal Reserve ainda é essencialmente QE, e as stablecoins são atualmente a questão mais urgente relacionada à qualidade da moeda

Em 12 de dezembro, Jeff Park, ex-trader da NFA do Morgan Stanley, publicou na plataforma X que o recente programa de compras anunciado pelo Federal Reserve, supostamente voltado para “gestão de reservas”, é na essência ainda um QE, apenas evoluindo de “afrouxamento quantitativo” para “afrouxamento qualitativo”. Em um sistema de reservas abundantes, as reservas possuem elasticidade perfeita no balanço patrimonial devido ao peso de risco de 0% sob o LCR, superando em muito os títulos do Tesouro de curto prazo. Isso também explica por que as regras do SLR foram relaxadas repentinamente antes do Dia de Ação de Graças e por que o plano de compra de 40 bilhões de dólares por mês foi anunciado rapidamente nas duas semanas anteriores ao fim do QT. Em resumo, os títulos do Tesouro de curto prazo são “quase moeda”, enquanto as reservas são “moeda perfeita”. Além disso, Jeff Park acrescentou que as stablecoins representam atualmente a questão mais urgente de “qualidade da moeda”, o que também explica por que as criptomoedas simplesmente não podem desaparecer.