O próximo movimento do Bitcoin pode ser menor do que a maioria das pessoas espera

• 17 de dezembro de 2025
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• 08:48 (UTC+8)

O desafio atual enfrentado pelo Bitcoin pode ter menos a ver com medo ou notícias macroeconômicas e mais com uma questão mais sutil: o mercado está tendo dificuldade em encontrar o próximo comprador.

Em níveis de preço elevados, o Bitcoin depende cada vez mais da demanda de substituição em vez de novos detentores. Quando essa demanda de substituição não aparece, até mesmo pequenas vendas podem causar quedas de preço para buscar equilíbrio.

Mike McGlone, estrategista de pesquisa da Bloomberg Industry, afirma que os investidores devem prestar atenção a essa situação.

Quando a propriedade se torna uma limitação

A distribuição da oferta de Bitcoin não é uniforme. Uma parte considerável está nas mãos de detentores de longo prazo, que compraram a preços muito inferiores aos atuais. Essa concentração foi benéfica durante a fase de grande acumulação do Bitcoin, pois grandes compradores absorveram a oferta silenciosamente.

Hoje, essa mesma concentração se tornou uma vulnerabilidade. O capital investido não se converte em novo poder de compra. Quando os lucros não realizados dominam entre os detentores, a pressão de venda não precisa ser forte para superar a demanda.

McGlone acredita que esse desequilíbrio torna o Bitcoin suscetível a choques durante períodos de pressão de mercado.

O capital não tem mais um único destino

Outra mudança significativa ocorreu fora do Bitcoin. O capital cripto não está mais concentrado em um único ativo dominante, mas disperso entre uma vasta gama de tokens, protocolos e setores temáticos.

Nos ciclos iniciais, o Bitcoin absorvia quase naturalmente a maior parte dos fluxos de capital. Agora, os fundos circulam entre diferentes setores, direções de investimento e tipos de negociação. Essa dispersão de capital enfraqueceu a capacidade do Bitcoin de retomar o fôlego após uma pausa no mercado de alta.

O caminho para o Bitcoin de 10.000 dólares—
“Nós compramos Bitcoin com dinheiro que não podemos perder.” Michael Saylor disse ontem à noite em um evento do Miami Economic Club.
Admiro e respeito o Sr. Saylor; foi sua chegada em 2020—quando o Bitcoin estava sendo negociado perto de 10.000 dólares—que impulsionou o preço do Bitcoin a crescer 10 vezes...pic.twitter.com/0CDBxCZYYc

— Mike McGlone (@mikemcglone11)16 de dezembro de 2025

McGlone acredita que esse ambiente é semelhante ao estágio tardio de outros mercados de ativos, onde mesmo com a demanda potencial enfraquecida, os preços permanecem elevados.

Por que o fluxo institucional perdeu influência

Instrumentos regulados de acesso realmente trouxeram capital considerável para o Bitcoin. Mas esses fluxos de entrada se concentraram no início. Uma vez que a alocação de capital é concluída, o ímpeto de compra desaparece.

O mesmo se aplica à exposição financeira corporativa. Grandes posições podem indicar alta confiança dos investidores, mas não representam demanda contínua. Do ponto de vista da estrutura de mercado, elas são estáticas.

McGlone acredita que, uma vez que essas fontes se estabilizam, o Bitcoin precisa ou atrair novos grupos de compradores ou ajustar-se para baixo até encontrar novos compradores.

O reajuste serve para descoberta de preço, não para fracasso

Nesse contexto, uma queda acentuada de preço não significa que o Bitcoin “colapsou”, mas sim que o preço está sendo reajustado para um nível onde a demanda naturalmente retorna.

McGlone acredita que o risco potencial de queda não é uma previsão baseada em sentimento, mas uma consequência inevitável do desequilíbrio entre oferta e demanda. Historicamente, o mercado resolve esse desequilíbrio através do preço, não da paciência.

É por isso que níveis antes considerados inalcançáveis podem voltar a ser discutidos—não como meta, mas como áreas onde o capital pode estar disposto a entrar novamente.