O ano de 2025 não terminou da maneira que muitos entusiastas de cripto esperavam. A capitalização total de mercado caiu para cerca de US$ 3,0 trilhões, uma queda de 10,4% em relação ao ano anterior e o primeiro declínio anual desde 2022, de acordo com um recente relatório cripto da CoinGecko. Os maiores danos se concentraram no final do ano. O quarto trimestre registrou uma correção brutal de 23,7% após os mercados atingirem brevemente um recorde histórico de US$ 4,4 trilhões no início do trimestre. Esse pico não durou muito. Uma liquidação histórica de US$ 19 bilhões em 10 de outubro, desencadeada pelo choque do anúncio dos EUA de tarifas de 100% sobre a China, deu início a uma onda de vendas que se estendeu até o final de novembro e deixou o mercado estagnado até o final do ano.
Se os preços caíram, a atividade não acompanhou. A volatilidade trouxe os traders de volta às exchanges, elevando o volume diário médio para um pico de US$ 161,8 bilhões no quarto trimestre. Em outras palavras, as pessoas continuaram negociando as oscilações mesmo com os números principais parecendo feios. Esse aumento de atividade ajudou a fazer de 2025 um ano estranho: capitalizações spot menores, mas uma infraestrutura de mercado maior e mais sofisticada por trás.
Uma das histórias de crescimento mais claras foi a dos stablecoins. Seu valor de mercado combinado saltou US$ 102,1 bilhões, um aumento de 48,9%, para um recorde de US$ 311,0 bilhões. Mas a expansão não foi totalmente tranquila; meados de outubro expuseram os riscos da busca por rendimento. O USDe da Ethena colapsou após perder a paridade na Binance, caindo cerca de 57,3% desde o seu pico e recuando para cerca de US$ 6,3 bilhões em oferta, um lembrete de que estratégias complexas de “looping de alto rendimento” ainda carregam sérios riscos de repercussão. Ao mesmo tempo, o PYUSD do PayPal entrou para o top cinco dos stablecoins, impulsionado por novos usos como pagamentos para criadores no YouTube e produtos de rendimento que o tornaram mais atraente para manter.
Os ativos tradicionais deixaram o mercado cripto para trás em 2025. O ouro foi o destaque, disparando 62,6% à medida que bancos centrais compraram mais e as tensões geopolíticas empurraram investidores para ativos de refúgio. As ações dos EUA também tiveram um ano forte. A narrativa da IA ajudou o NASDAQ e o S&P 500, enquanto o Bitcoin terminou o ano em queda de cerca de 6,4%. Esse desempenho relativamente inferior do BTC mostrou um claro desacoplamento: alguns ativos macro dispararam enquanto o cripto lutou para acompanhar.
A adoção institucional continuou avançando. As Digital Asset Treasury Companies, ou DATCos, alocaram pelo menos US$ 49,7 bilhões em 2025 para comprar cripto, com cerca de metade desse valor concentrado no terceiro trimestre, quando uma onda de DATCos focadas em altcoins entrou no mercado. Em 1º de janeiro de 2026, essas empresas detinham coletivamente cerca de US$ 134,0 bilhões em cripto, mais que o dobro do ano anterior, incluindo mais de 1 milhão de BTC e 6 milhões de ETH, representando mais de 5% do suprimento de cada token. Esse tipo de acumulação muda a estrutura do mercado: cria grandes compradores pacientes que podem influenciar os movimentos de preço por meses.
Movimentos de Mercado Notáveis
Os mercados também ficaram mais criativos. Os mercados de previsão explodiram, crescendo mais de 300% e atingindo cerca de US$ 63,5 bilhões em volume, conforme novas plataformas e produtos atraíram interesse renovado. A atividade com derivativos disparou para níveis históricos: contratos perpétuos em exchanges centralizadas atingiram US$ 86,2 trilhões no ano, um salto de quase 47,4%, enquanto a negociação perpétua em ambientes descentralizados cresceu 346%, totalizando US$ 6,7 trilhões. Incentivos, farming de airdrops e DEXs inovadoras de perpétuos impulsionaram grande parte desse crescimento, e algumas plataformas que eram pequenas há um ano de repente se tornaram grandes centros de volume. Agosto e outubro foram os meses mais movimentados, enquanto dezembro foi o mais lento do ano.
Também houve movimentos notáveis de participação de mercado. A MEXC subiu para a 2ª colocação entre as exchanges centralizadas de perpétuos em novembro e dezembro, ultrapassando concorrentes tradicionais. No lado descentralizado, Hyperliquid e Lighter tornaram-se grandes players: Hyperliquid terminou o ano entre as maiores exchanges de perpétuos por volume anual, e Lighter a ultrapassou no quarto trimestre, refletindo como a dinâmica de mercado pode mudar rapidamente quando incentivos e novos recursos se alinham.
Somando tudo, o relatório de 2025 da CoinGecko apresenta um panorama misto, porém instrutivo. Os preços terminaram mais baixos e a volatilidade deixou marcas, mas o ecossistema subjacente — stablecoins, derivativos, mercados de previsão e compradores institucionais de tesouraria — expandiu de formas que sugerem que a indústria está ficando mais útil e mais complexa. O mercado pode ter recuado, mas a infraestrutura que sustenta negociação, hedge e novas primitivas financeiras está ficando mais forte.
Se você quiser a análise completa, o relatório completo da CoinGecko tem 60 slides com dados, gráficos e uma visão mais aprofundada sobre Bitcoin, Ethereum, DeFi, NFTs, CEXes e DEXes. Não foi um ano animador para os preços, mas para quem acompanha a maturidade do cripto, 2025 esteve longe de ser entediante.
