Analista da Bitunix: Turbulência dos JGBs se espalha para UST, esforços de coordenação entre EUA e Japão estabilizam temporariamente o sentimento, mas riscos estruturais permanecem

BlockBeats News, 21 de janeiro. Uma onda repentina de vendas atingiu severamente o mercado japonês de JGB. Os rendimentos dos JGBs de 30 e 40 anos dispararam mais de 25 pontos-base em um único dia, com a magnitude da oscilação sendo descrita como um evento de "seis desvios padrão". Essa onda de choque rapidamente se espalhou para o mercado de títulos do Tesouro dos EUA, elevando o rendimento do título de 10 anos dos EUA ao seu nível mais alto desde agosto do ano passado. Em um momento crítico, a Secretária do Tesouro dos EUA, Yellen, presente no Fórum Econômico Mundial em Davos, e o Ministro das Finanças do Japão, Kato Katsunobu, falaram simultaneamente, pedindo calma ao mercado e se opondo explicitamente a qualquer forma de "ação retaliatória".

De uma perspectiva macro, o objetivo central desta declaração conjunta é evitar a disseminação da narrativa de "armamentização do mercado de títulos". Yellen negou diretamente a possibilidade de a Europa vender títulos dos EUA como uma contramedida geopolítica, tentando estabilizar o âncora de precificação de ativos livres de risco global. No entanto, o rápido aumento das taxas de juros no Japão, a incerteza das próximas eleições e as expectativas do mercado em relação às compras não convencionais de títulos pelo Banco do Japão ainda impõem pressões estruturais. Confiar apenas na intervenção verbal pode não ser suficiente para acalmar totalmente a volatilidade.

Para o mercado de criptomoedas, a grave desordem no mercado de títulos soberanos destaca mais uma vez a vulnerabilidade dos ativos tradicionais de refúgio seguro. No curto prazo, tanto os títulos quanto os ativos de risco estão sob pressão simultaneamente, o que pode suprimir o apetite ao risco do mercado de criptomoedas. No entanto, olhando para frente, se a "politização do mercado de títulos" e a intervenção cambial se tornarem norma, isso reforçará inversamente o papel do Bitcoin como lógica de alocação de ativos não soberanos. A longo prazo, se as taxas de juros globais e a estabilidade cambial continuarem a se deteriorar, existe potencial para que o peso estratégico dos ativos de criptomoedas na alocação de portfólio seja reprecificado.

Analista da Bitunix:

Este evento parece ser, superficialmente, uma crise de liquidez no mercado de títulos, mas é essencialmente um teste de estresse da credibilidade das políticas no sistema financeiro global. No curto prazo, trata-se de sentimento; no médio prazo, dos limites de ação dos bancos centrais; e no longo prazo, de saber se a demanda institucional por ativos não soberanos foi realmente despertada.