A próxima decisão do Federal Reserve pode parecer quase previsível — no entanto, os comentários após a reunião ainda podem ter um impacto significativo nos mercados.

Principais Insights

• Estudos recentes fornecem uma nova compreensão de como os mercados financeiros reagem quando autoridades do Federal Reserve fazem declarações inesperadas.

• Os movimentos do mercado em títulos do Tesouro e ações são mais acentuados após as coletivas de imprensa do Fed, em vez de após comunicados oficiais ou outras formas de comunicação.

• A próxima oportunidade para uma surpresa que mova o mercado será na quarta-feira, quando o comitê de política do Fed anunciar sua decisão sobre a taxa de juros de referência.

Caso o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, faça algum comentário inesperado durante a coletiva de imprensa de quarta-feira, pode-se esperar mudanças imediatas no valor dos seus investimentos, especialmente em títulos que são sensíveis às previsões de inflação.

Essa constatação vem de um estudo recente conduzido por pesquisadores do Federal Reserve Bank de São Francisco, que analisaram os efeitos de declarações inesperadas de autoridades do Fed—seja em comunicados oficiais de política ou durante as coletivas de imprensa habituais do presidente do Fed.

De acordo com a equipe de pesquisa liderada pelo economista Miguel Acosta, da University of Wisconsin–Madison, “As coletivas de imprensa que seguem as decisões de política monetária—sozinhas ou combinadas com o comunicado oficial—servem como uma fonte crucial de informação, influenciando significativamente os rendimentos dos títulos do Tesouro e os preços dos ativos de risco.”

O estudo concentrou-se em surpresas que ocorrem em torno das reuniões de política do Fed, quando o banco central ajusta a taxa dos fundos federais em busca de seu duplo mandato: manter a inflação baixa e apoiar o alto emprego.

As descobertas indicam que a coletiva de imprensa realizada após o anúncio de política é a mais impactante em termos de surpreender o mercado, superando de longe a influência do comunicado oficial ou da ata da reunião, que é divulgada semanas depois.

Implicações para a Economia

Para aqueles que buscam insights sobre tendências futuras de inflação e taxas de juros, as pesquisas mais recentes apontam as coletivas de imprensa do Federal Reserve como os eventos mais reveladores.

Essas coletivas desempenham um papel fundamental na formação das expectativas do mercado, pois oferecem orientações sobre como os líderes do Fed podem conduzir a política monetária nos próximos meses.

Embora seja bem conhecido que os mercados respondem a elementos inesperados nos anúncios de política do Fed, o que há de novo nesta pesquisa é a forma como ela quantifica e acompanha essas surpresas ao longo do tempo.

Para conduzir sua análise, os pesquisadores desenvolveram e disponibilizaram publicamente um Banco de Dados de Eventos de Política Monetária. Esse recurso monitora como os mercados financeiros reagem a diferentes tipos de “Fedspeak”, incluindo o impacto sobre os títulos do Tesouro, que refletem as expectativas dos investidores para a inflação futura.

A visão convencional sustenta que, se o Fed agir de forma contrária às expectativas do mercado, os preços dos ativos de modo geral irão se ajustar. Quando a surpresa é “hawkish”—ou seja, o Fed sinaliza uma maior probabilidade de manter as taxas elevadas—, as expectativas de inflação tendem a diminuir e os preços das ações frequentemente caem.

Os investidores normalmente acreditam que uma taxa dos fundos federais mais alta resultará em custos de empréstimos maiores, o que pode pesar nos lucros corporativos e ajudar a conter a inflação. Por outro lado, uma surpresa “dovish”—sugerindo que as taxas permanecerão mais baixas do que o esperado—tende a ter o efeito oposto.

Na próxima reunião do Federal Open Market Committee, na quarta-feira, a maioria dos analistas espera que o Fed mantenha as taxas inalteradas. Até segunda-feira, os traders viam menos de 3% de chance de um corte inesperado nas taxas. Quaisquer surpresas sobre a política de taxas de juros futuras têm maior probabilidade de surgir por volta das 14h30 no horário do leste dos EUA, quando Powell se dirige à imprensa.

Os pesquisadores destacaram: “As coletivas de imprensa fornecem informações únicas e significativas sobre política monetária, além do que se encontra nos comunicados oficiais, portanto, ignorá-las significa perder uma fonte vital de insights.”