TD Securities: A queda do dólar está exagerada, com apenas uma desvalorização adicional limitada esperada em 2026

TD Securities: Fraqueza do Dólar em 2025 Indica Correção, Não Êxodo em Massa

De acordo com a TD Securities, a queda do dólar americano em 2025 deve ser vista como uma normalização após um período de força anterior, e não como um sinal de que investidores estão abandonando a moeda. A empresa prevê apenas uma leve queda adicional em 2026.

Pontos Principais

• O dólar americano caiu cerca de 8% em termos ponderados pelo comércio em 2025, e quase 10% em relação às principais moedas globais.
• Essa queda reverteu os ganhos do dólar acumulados desde o final de 2023.
• Apesar do recuo, o dólar permanece próximo de suas médias de longo prazo e próximo dos maiores níveis em múltiplas décadas.
• Não há evidências de uma mudança rápida para fora dos sistemas financeiros baseados no dólar.
• A TD Securities projeta uma nova, porém modesta, queda de cerca de 3% em 2026.

A TD Securities enfatiza que os temores de uma dramática movimentação global para longe do dólar americano são exagerados, mesmo após um ano desafiador para a moeda. A fraqueza recente é vista como uma correção de níveis anormalmente altos, e não uma mudança fundamental no papel do dólar.

Em 2025, o dólar perdeu cerca de 8% de seu valor em relação a uma cesta de moedas, com uma queda ainda mais acentuada de aproximadamente 10% frente aos principais pares. Isso encerrou um período de apreciação constante iniciado no final de 2023. No entanto, a desvalorização apenas trouxe o dólar de volta aos níveis observados em 2024, mantendo-o próximo de suas médias históricas em relação a outras moedas principais.

De uma perspectiva mais ampla, o dólar permanece robusto em termos históricos. Medidas ponderadas pelo comércio mostram a moeda ainda próxima de seus pontos mais altos dos últimos trinta anos, indicando que as quedas recentes não refletem uma perda de confiança ou de status.

Olhando para frente, a TD Securities espera que o dólar experimente uma nova, porém limitada, queda de cerca de 3% em 2026. A empresa observa que há poucas indicações de uma rápida migração para fora dos sistemas financeiros centrados no dólar. Em vez disso, qualquer movimento em direção à desdolarização parece ser gradual e evolutivo, ao invés de disruptivo.

A TD Securities conclui que, embora a diversificação de longo prazo para longe do dólar continue, ela está progredindo lentamente e dificilmente causará mudanças súbitas ou desordenadas no valor da moeda. Portanto, espera-se que o dólar experimente apenas uma leve desvalorização a partir de uma posição de força relativa, em vez de enfrentar uma crise de confiança ou demanda.