A prata enlouqueceu! De 30 a 110 dólares: seguir a alta ou esperar cair para comprar?

Relatório do Portal de Câmbio em 27 de janeiro—— O desempenho recente da prata à vista se assemelha a um esporte radical de tirar o fôlego. Na terça-feira, 27 de janeiro, antes da abertura do mercado americano, era negociada em torno de US$ 111,50, com o sentimento geral do mercado ainda tendendo para alta. Porém, a trajetória de preços deixou de ser uma subida constante e passou a exibir “montanhas-russas” de altas e quedas abruptas. Ontem mesmo, o preço da prata disparou para a máxima histórica de US$ 117,70, mas logo após enfrentou uma onda massiva de realização de lucros, recuando rapidamente para a região dos US$ 103. Em apenas algumas horas, a oscilação chegou a quase US$ 15, o que, segundo analistas, equivale a uma volatilidade típica de uma pequena crise financeira.

O desempenho recente da prata à vista se assemelha a um esporte radical de tirar o fôlego. Na terça-feira, 27 de janeiro, antes da abertura do mercado americano, era negociada em torno de US$ 111,50, com o sentimento geral do mercado ainda tendendo para alta. Porém, a trajetória de preços deixou de ser uma subida constante e passou a exibir “montanhas-russas” de altas e quedas abruptas. Ontem mesmo, o preço da prata disparou para a máxima histórica de US$ 117,70, mas logo após enfrentou uma onda massiva de realização de lucros, recuando rapidamente para a região dos US$ 103. Em apenas algumas horas, a oscilação chegou a quase US$ 15, o que, segundo analistas, equivale a uma volatilidade típica de uma pequena crise financeira.



Na manhã do dia seguinte, o enredo se inverteu novamente. Durante a sessão europeia, ordens de compra retornaram rapidamente, elevando o preço acima dos US$ 113, recuperando quase todas as perdas do dia anterior. Vale destacar que a intensidade deste movimento, analisada sob a perspectiva de um ano, é ainda mais impressionante. No mesmo período do ano passado, a prata estava em torno de US$ 30; agora, além de superar a marca dos US$ 100, oscilações diárias de quase US$ 10 se tornaram comuns. Desde o início do ano, a alta acelerou significativamente, e nesta semana apresentou um ritmo quase parabólico de valorização. Tamanha velocidade já se desvinculou da lógica tradicional de avaliação, sendo mais movida por sentimento do capital e narrativas macroeconômicas.

Três grandes motores impulsionam a disparada da prata: busca por segurança, expectativa de corte de juros e tensão entre oferta e demanda

O impulso desta forte alta da prata não vem de um único fator, mas do resultado da ressonância de várias linhas condutoras. Primeiro, há um aumento significativo da demanda por proteção. O cenário político e geopolítico global permanece tenso, com o risco de shutdown do governo dos EUA ressurgindo. O líder democrata do Senado, Schumer, se posicionou publicamente contra uma proposta orçamentária que inclui recursos para o Departamento de Segurança Interna, elevando as chances de paralisação de órgãos federais. Nesse contexto, investidores reduzem exposição a risco e migram para ativos físicos como ouro e prata, elevando diretamente a demanda por metais preciosos.

Em segundo lugar, as expectativas de política monetária também desempenham papel fundamental. O mercado acompanha de perto os próximos passos do Federal Reserve, especialmente se haverá aceleração no ciclo de cortes de juros ainda este ano. Caso a tendência de queda dos juros se consolide, as taxas reais permanecerão baixas, o que é extremamente favorável para metais preciosos que não oferecem rendimento. Ao mesmo tempo, o dólar vem apresentando fraqueza temporária, o que aumenta ainda mais o apelo da prata cotada em dólar, criando um efeito “duplo”. O capital busca ativos considerados “representantes do poder de compra real” em meio à desvalorização da moeda, e a prata naturalmente se torna uma das principais escolhas.

O terceiro vetor vem da combinação entre fundamentos de oferta e demanda e narrativas estruturais. A discussão sobre restrição na oferta de prata vem se intensificando; enquanto a demanda industrial cresce de forma estável, a demanda por investimento explodiu repentinamente, ampliando drasticamente a volatilidade de curto prazo. Especialmente quando a tendência e o apetite por risco se combinam, os preços tendem a se descolar dos fundamentos e acelerar ainda mais. Além disso, com a correção de alguns títulos soberanos e moedas estrangeiras, investidores passaram a reavaliar suas carteiras, dando à prata mais motivos para aumentar seu peso. Esses fatores juntos criam um ambiente macro favorável à continuidade da alta nos metais preciosos.

Alta acelerada vira risco: equilíbrio frágil sob alta alavancagem

Apesar da tendência geral ainda ser de alta, analistas alertam que o mercado entrou em uma fase de alta sensibilidade. Neste mês, a prata já acumula alta de cerca de 57%, enquanto nos últimos seis meses o ganho chega a quase 98%. Essa disparada rápida indica que o mercado já está muito distante do intervalo histórico de equilíbrio. Embora a tendência ainda não tenha se revertido, qualquer evento inesperado pode provocar uma correção acentuada.



O núcleo do problema está na combinação de “trades lotados” e alta alavancagem. Quando muito capital se concentra no mesmo sentido (comprado), a liquidez do mercado se torna extremamente frágil. Se houver sinal de realização de lucros ou redução do risco externo, a correção de preços pode não ser gradual, mas sim em quedas abruptas. Esses “flash crashes” costumam acionar vendas em cadeia e chamadas de margem, intensificando ainda mais a pressão vendedora, até que o preço atinja um nível de suporte que atraia compradores de ocasião, completando um novo ciclo de alta volatilidade.

Experiências históricas mostram que, em mercados de forte tendência, tentar “adivinhar o topo” cedo demais é uma das principais causas de prejuízo. O verdadeiro ponto de virada raramente ocorre no preço máximo, mas sim em momentos críticos de exaustão de liquidez e reversão do apetite por risco. Portanto, analistas acreditam que, em vez de tentar prever onde está o topo, é melhor ficar atento a sinais que possam indicar reversão de tendência, como mudança repentina na postura do Federal Reserve, alívio em crises geopolíticas ou uma alta inesperada do dólar. Só quando essas condições mudarem de fato é que a atual configuração comprada pode realmente se desfazer.

Dois cenários para o futuro: continuidade da alta ou correção intensa?

Olhando para frente, a prata pode seguir dois caminhos. O primeiro é a continuidade da alta. Enquanto a incerteza política persistir e as expectativas de flexibilização monetária continuarem, o preço da prata pode seguir em patamar elevado. Mesmo que haja correções, haverá capital pronto para comprar nas baixas, impulsionando o preço a renovar máximas sucessivas. Nesse cenário, cada forte correção pode ser vista como “oportunidade de entrada”, e não como sinal de fim da tendência.

O segundo cenário é uma correção intensa. Se o risco macro diminuir temporariamente, o prêmio de proteção cair rapidamente e grandes volumes de lucros forem realizados de uma só vez, a prata pode sofrer uma queda abrupta. O objetivo dessa correção seria limpar posições alavancadas e desfazer trades excessivamente lotados, abrindo espaço para o próximo movimento. Apesar de a tendência de longo prazo não necessariamente terminar, o impacto de curto prazo pode ser bastante significativo.