Resumo de negociações da Westpac: Apostando novamente nos antipodianos

A mesa de operações da Westpac está apostando em três operações interligadas que apontam para o mesmo tema: a dominância do dólar americano está enfraquecendo, e as moedas da Oceania estão prontas para capitalizar. Esse é um tema sobre o qual também venho escrevendo.

Operação #1: O Gigante Australiano

A principal operação é uma cesta comprada de AUD lançada em 100,0 em 29 de outubro, visando 105,00 com stops agora no ponto de equilíbrio. O cenário fundamental está se formando bem. O mercado está precificando 18 pontos-base de aperto pelo RBA para a reunião da próxima semana, uma mudança dramática que pegou alguns de surpresa. Mas mesmo que a governadora Bullock decepcione os “hawks” e minimize novos aumentos, a Westpac vê risco de queda limitado.

Por quê? Três pilares sólidos: a desvalorização gradual do CNY está elevando a competitividade da Austrália, as commodities estão se mantendo firmes e as ações do MSCI ex-EUA mostram aquela clássica força de início de ano. AUD/USD caiu 18 pips para 0,7023 na última cotação.

Operação #2: Vendido em Dólar

A operação mais ampla é uma cesta vendida de USD, iniciada em 11 de dezembro em 100,0, também visando 105 com stops na entrada. É verdade que o dólar ganhou força depois que a Secretária do Tesouro Bessent descartou intervenção coordenada no câmbio com o Japão, e os comentários recentes de Powell minimizaram as preocupações com o mercado de trabalho. Mas para a Westpac, isso é apenas ruído.

"As patologias estruturais mais profundas que afetam o USD ainda estão presentes, incluindo a avaliação, e uma reavaliação pós-Davos da ordem geopolítica que reacende dúvidas sobre a credibilidade de longo prazo do USD e alocações nos EUA", escreve a Westpac.

Operação #3: O Retorno do Kiwi

Por fim, há o NZD/USD. A Westpac acertou a queda de janeiro para 0,5711, e quem seguiu a recomendação original de compra já acumula ganhos de 6%.

"Na nossa publicação de final de 2025, descrevendo operações de alta convicção para 2026, defendemos a compra de NZD/USD em qualquer queda para 0,5700, visando 0,6100. NZD/USD caiu para 0,5711 em 9 de janeiro e subiu 6,0% desde então (para 0,6051)", observam.

Agora estão de olho em uma recompra em qualquer recuo para 0,5880, mirando acima de 0,6100 com stop em 0,5830.

A lógica é simples: combinar uma visão pessimista para o dólar com uma economia da Nova Zelândia em melhora. Projeções de PIB tanto da Westpac quanto do RBNZ, além de seus próprios modelos de pulso econômico, mostram sinais positivos. A grande questão — se essa recuperação será sustentável até 2026 — só será respondida com a divulgação de dados em maio (CPI do 1º tri, mercado de trabalho, PIB do 4º tri). Mas, por ora, a Westpac está disposta a dar o benefício da dúvida à Nova Zelândia, desde que o ponto de entrada ofereça uma boa relação risco-retorno.

Acho impressionante que o NZD esteja em alta hoje, apesar de ser um dia de grande aversão ao risco.