Em uma avaliação reveladora que desafia uma das principais narrativas sobre a adoção de criptomoedas, os CEOs das gigantes globais de pagamentos Visa e Mastercard deram um veredito sóbrio sobre a prontidão das stablecoins para o consumo cotidiano. Durante importantes teleconferências de resultados nesta semana, os executivos Ryan McInerney e Michael Miebach apresentaram uma posição sutil, porém firme: embora suas redes apoiem essas moedas digitais, o futuro imediato das stablecoins está no trading e na liquidação, e não em substituir a compra do seu café da manhã. Essa análise, reportada pela CoinDesk, oferece um contexto fundamental para o cenário em evolução dos pagamentos digitais em 2025, onde conveniência e infraestrutura existente criam barreiras formidáveis para novos entrantes.
Stablecoins Enfrentam um Ecossistema de Pagamentos Digitais Maduro
O CEO da Visa, Ryan McInerney, apresentou um argumento fundamental contra a necessidade urgente de pagamentos ao consumidor baseados em stablecoins, especialmente em mercados como os Estados Unidos. Ele destacou o ecossistema já existente e profundamente enraizado para transações digitais em dólar. Os consumidores já desfrutam de transferências diretas e instantâneas de contas corrente e poupança por meio de serviços como Zelle, FedNow e vários aplicativos bancários. Além disso, cartões de débito, cartões de crédito e carteiras digitais como Apple Pay e Google Pay oferecem experiências de pagamento no ponto de venda sem atritos. Consequentemente, McInerney questionou a proposta de valor de introduzir uma camada de stablecoin para compras rotineiras. O sistema existente, segundo ele, não está quebrado e não precisa desse tipo de solução.
Essa perspectiva está fundamentada em comportamentos observáveis dos usuários e nos efeitos de rede. Por exemplo, o Federal Reserve informou que, em 2024, a rede Automated Clearing House (ACH) processou mais de 30 bilhões de pagamentos eletrônicos, demonstrando uma escala massiva. Simultaneamente, a adoção de meios de pagamento em tempo real continua crescendo. Portanto, as stablecoins precisam competir não com dinheiro físico, mas com sistemas digitais altamente eficientes e familiares. O custo de transição para comerciantes e consumidores adotarem um novo meio de pagamento para um ganho marginal parece economicamente desafiador. Analistas do setor costumam se referir a isso como o “problema da última milha” na inovação dos pagamentos.
A Dictonomia entre Infraestrutura e Inovação
O CEO da Mastercard, Michael Miebach, ofereceu uma visão complementar, porém distinta, enquadrando a abordagem da empresa como mais infraestrutural do que puramente inovadora. Ele confirmou o contínuo investimento da Mastercard em tecnologias emergentes, incluindo stablecoins e agentes baseados em IA. No entanto, ele delineou cuidadosamente o papel da empresa. A Mastercard vê sua rede como uma rodovia multi-rail capaz de suportar várias formas de transferência de valor. Nesse modelo, uma stablecoin é apenas mais um tipo de moeda — como o euro ou o iene — que o sistema pode autenticar, liquidar e compensar.
Os comentários de Miebach ressaltam um foco estratégico em ser a tubulação, não a água. Essa abordagem mitiga riscos e está alinhada com a evolução histórica da empresa. A Mastercard não criou o crédito; ela criou um sistema global para processá-lo. Da mesma forma, a empresa parece estar se posicionando para processar transações com stablecoins se e quando a demanda se materializar em escala, sem apostar seu negócio principal no sucesso imediato dessas moedas junto ao consumidor. Essa postura pragmática está refletida em seus programas piloto, que frequentemente focam em liquidações B2B internacionais e na interoperabilidade de blockchains, em vez de aplicativos voltados ao consumidor.
Por Que o Trading Continua Sendo o Principal Caso de Uso
Ambos os CEOs convergiram em um ponto crítico: o caso de uso dominante e comprovado das stablecoins atualmente é o trading e a liquidação dentro do ecossistema de ativos digitais. Stablecoins como USDT e USDC funcionam principalmente como porto seguro atrelado ao dólar dentro das exchanges de criptomoedas. Elas permitem que traders saiam de posições voláteis sem converter para moeda fiduciária e transfiram valor rapidamente entre plataformas. A transparência e programabilidade da liquidação via blockchain oferecem vantagens nesses contextos financeiros específicos e de atacado.
A tabela a seguir contrasta as características das stablecoins em cenários de trading versus pagamentos ao consumidor:
| Necessidade de Velocidade | Alta (arbitragem, defi) | Moderada (competindo com cartões instantâneos) |
| Barreira Regulamentar | Concentrada (exchanges, emissores) | Massiva (todo comerciante, usuário) |
| Experiência do Usuário | Aceitável para especialistas | Deve ser impecável para as massas |
| Vantagem de Custo | Significativa vs. transferências tradicionais | Incerta vs. trilhas digitais existentes |
| Adoção Atual | Alta (trilhões em volume) | Baixa (experimentos de nicho) |
Essa dicotomia explica o entusiasmo moderado dos CEOs. A infraestrutura, a clareza legal e os incentivos ao consumidor para pagamentos de stablecoins em massa ainda são pouco desenvolvidos. Os principais obstáculos incluem:
- Incerteza Regulamentar: Um arcabouço federal claro para stablecoins de pagamento nos EUA ainda está pendente.
- Aceitação por Comerciantes: Poucos varejistas físicos ou online aceitam stablecoins diretamente.
- Preocupações com Volatilidade: Apesar de “estáveis”, alguns ativos já perderam o lastro, criando problemas de confiança para o consumidor.
- Complexidade Tributária: Cada transação com stablecoin pode ser um evento tributável em algumas jurisdições, gerando pesadelos contábeis.
O Caminho à Frente para Stablecoins de Pagamento
Os comentários dos executivos não representam uma rejeição à tecnologia blockchain ou às moedas digitais. Em vez disso, delineiam um cronograma realista e um conjunto de condições para a adoção. O sucesso em pagamentos ao consumidor pode surgir primeiro em nichos específicos:
Remessas Internacionais: Stablecoins podem oferecer alternativas mais rápidas e baratas aos serviços tradicionais de envio de dinheiro para trabalhadores migrantes enviarem fundos para casa. Vários projetos-piloto já demonstram reduções de custos entre 50% e 80%.
Pagamentos Empresariais Programáveis: Empresas podem usar stablecoins para pagamentos automatizados e condicionais em cadeias de suprimentos, reduzindo custos administrativos e melhorando a transparência do fluxo de caixa.
Economias Digitais Nativas: Em jogos, mundos virtuais e plataformas de criadores, as stablecoins oferecem uma moeda integrada, natural para transações essencialmente online.
Para a adoção em massa, várias pontes tecnológicas e regulatórias ainda devem ser construídas. Isso inclui saídas automáticas para moeda local, mecanismos robustos de proteção ao consumidor (como estornos) e integração com sistemas de ponto de venda já existentes. As Moedas Digitais de Bancos Centrais (CBDCs) também despontam como potenciais concorrentes ou colaboradoras, com muitos países, incluindo os Estados Unidos, pesquisando ativamente seu desenvolvimento.
Análise Especializada sobre o Impacto no Mercado
Analistas de tecnologia financeira veem as declarações da Visa e Mastercard como uma necessária correção de mercado. “O hype sobre as stablecoins substituírem todos os métodos de pagamento foi prematuro”, observa Sarah Chen, estrategista fintech da Ledger Insights. “Esses comentários validam o que os dados mostram: a adoção está crescendo, mas segue o caminho de menor resistência, que é o trading e as finanças de atacado. Pagamentos ao consumidor exigem a resolução de outro conjunto de problemas, como UX, regulação e efeitos de rede.”
Precedentes históricos apoiam essa visão gradualista. Inovações anteriores em pagamentos, como cartões contactless ou carteiras móveis, levaram anos para atingir massa crítica, exigindo esforço coordenado entre bancos, redes, comerciantes e fabricantes de dispositivos. As stablecoins enfrentam o mesmo desafio colaborativo, agravado por questões regulatórias inéditas. O investimento, porém, continua. Tanto Visa quanto Mastercard mantêm equipes dedicadas a blockchain e moedas digitais, explorando protocolos de interoperabilidade e padrões de ativos tokenizados que podem sustentar sistemas futuros.
Conclusão
As avaliações das lideranças da Visa e Mastercard oferecem um importante e realista contraponto para o ecossistema das stablecoins. Embora esses ativos digitais tenham revolucionado o trading e a liquidação nos mercados de cripto, seu caminho para se tornar uma ferramenta comum para pagamentos ao consumidor diários está repleto de desafios significativos. Os sistemas digitais de dólar já existentes oferecem competição formidável em termos de conveniência e familiaridade. O foco para redes como Visa e Mastercard permanece em construir infraestrutura adaptável que possa suportar as stablecoins como mais uma opção de moeda, e não em forçar uma revolução do consumidor. Para que as stablecoins entrem no mainstream dos pagamentos, desenvolvedores e defensores precisam resolver problemas agudos de experiência do usuário, adoção por comerciantes e clareza regulatória, indo além do modelo centrado em trading que atualmente define seu sucesso.
Perguntas Frequentes
P1: O que exatamente disseram os CEOs da Visa e da Mastercard sobre stablecoins?
Os CEOs afirmaram que as stablecoins atualmente não estão prontas para pagamentos cotidianos ao consumidor, especialmente em mercados digitalmente avançados como os EUA. Eles enfatizaram que os métodos de pagamento digitais existentes são mais convenientes e que o principal caso de uso das stablecoins continua sendo o trading e a liquidação, não as transações no varejo.
P2: Por que eles acham que as stablecoins ainda não são boas para pagamentos diários?
Eles citam a maturidade e conveniência dos sistemas existentes (como transferências bancárias instantâneas e redes de cartões), arcabouços regulatórios não resolvidos, falta de aceitação generalizada por comerciantes e a complexidade de integrar uma nova trilha de pagamentos para um benefício marginal ao consumidor.
P3: Isso significa que Visa e Mastercard estão abandonando a tecnologia blockchain?
Não. Ambas as empresas estão investindo ativamente em infraestrutura de blockchain e moedas digitais. Elas veem seu papel como suporte a múltiplas formas de transferência de valor, incluindo stablecoins, especialmente para casos B2B e internacionais, e não liderando uma revolução de consumo.
P4: Qual é o principal caso de uso das stablecoins atualmente?
O caso de uso dominante é dentro do ecossistema de criptomoedas para trading, como porto seguro atrelado ao dólar nas exchanges, e para liquidar rapidamente transações em aplicações de finanças descentralizadas (DeFi) de forma transparente.
P5: Stablecoins podem se tornar comuns para pagamentos ao consumidor?
Sim, mas será preciso superar grandes desafios. Os caminhos mais prováveis incluem adoção em nichos como remessas internacionais e economias digitais nativas primeiro, seguidos por uso mais amplo caso haja clareza regulatória, melhorias drásticas na experiência do usuário e redes significativas de comerciantes.
