O impacto disruptivo da IA varre o mercado: ações de software sofrem queda de trilhões de dólares e inadimplência no setor dispara

Nos três anos desde que o ChatGPT entrou para o mainstream, as ondas de venda provocadas pela inteligência artificial (IA) já aconteceram diversas vezes, porém, nenhuma delas se compara ao colapso que tomou conta do mercado de ações nesta semana.

Primeiramente, a velocidade e a abrangência desta queda são impressionantes. Em apenas dois dias, o valor das ações, títulos e empréstimos de empresas de todos os portes no Vale do Silício evaporou em centenas de bilhões de dólares. As ações de software foram as mais atingidas, com quedas tão acentuadas que o valor das ações de software acompanhadas pelo iShares ETF encolheu cerca de US$ 1 trilhão nos últimos sete dias.

Além disso, ao contrário de muitas quedas anteriores, desta vez a queda não foi motivada por preocupações com bolhas, mas sim pelo receio de que a inteligência artificial está prestes a transformar os modelos de negócios de inúmeras empresas, algo que os “profetas do apocalipse” vêm prevendo há muito tempo.

"Não acho que seja uma reação exagerada", afirmou Michael O’Rourke, estrategista-chefe de mercado da Jonestrading. "Há dois anos, estamos discutindo como a inteligência artificial mudará o mundo, e como é uma tecnologia de gerações. Nas últimas semanas, já vimos isso se materializando na prática."

À primeira vista, o estopim parece trivial: a startup de IA Anthropic PBC lançou uma nova ferramenta para trabalhos jurídicos, como revisão de contratos. Por si só, o produto não foi considerado uma inovação disruptiva. Mas, no último ano, as ferramentas de código da Anthropic impulsionaram mudanças no desenvolvimento de software, por isso, este breve anúncio de apenas quatro parágrafos atraiu grande atenção do mercado.

"Hoje pode ser tecnologia para o setor jurídico, amanhã pode ser para vendas, marketing ou finanças", afirmou Jackson Ader, analista do KeyBanc.

Além da inquietação dos investidores, até mesmo empresas tradicionalmente vistas como as principais beneficiárias da onda de IA mostram sinais de fraqueza. A Alphabet Inc. declarou em seu relatório de resultados que os gastos de capital com IA serão maiores do que o esperado, enquanto a projeção de receita da Arm Holdings Plc ficou aquém das estimativas. Ambas as ações caíram no pós-mercado.

Gil Luria, diretor-gerente da D.A. Davidson, comentou: "No início, era apenas venda de ações de software, agora é uma venda generalizada. A tendência de queda se autoalimenta, quando as ações caem a um certo ponto, isso gera um efeito negativo, e outros passam a vender também."

Mercado de crédito

Com a ameaça disruptiva da IA rapidamente impulsionando uma reprecificação no mercado de crédito, as dívidas de software também estão sendo vendidas, colocando cerca de US$ 10 bilhões em empréstimos relacionados na categoria de créditos problemáticos.

De acordo com dados compilados por pesquisas do setor, mais de US$ 17,7 bilhões em empréstimos de empresas de tecnologia dos EUA, listados em um índice da Bloomberg, caíram para níveis de negociação problemática nas últimas quatro semanas, atingindo o menor patamar desde outubro de 2022. A maior parte deste valor vem de empresas de software como serviço (SaaS), elevando o total de dívidas problemáticas do setor de tecnologia para cerca de US$ 46,9 bilhões. Como a inteligência artificial está substituindo tarefas como escrita de código e análise de dados, acredita-se que o setor de SaaS seja especialmente vulnerável.

No chamado “apocalipse do SaaS”, empresas que caíram para a categoria de créditos problemáticos incluem títulos da FinThrive, uma empresa de software para saúde, e empréstimos detidos pela Perforce Software. Outros próximos ao limite de pressão incluem empréstimos alavancados detidos pela Dayforce, uma empresa de software de gestão de recursos humanos do portfólio da Thoma Bravo; e empréstimos alavancados da Calabrio, empresa de tecnologia para call centers.

Jack Parker, gestor de portfólio da Brandywine Global Investment Management, disse que este é um momento de “agir primeiro e perguntar depois”: “Sem dúvida, é doloroso para o setor, os investidores estão vendendo em massa, prestando pouca atenção ao quanto a IA pode realmente impactar essas empresas e quanto tempo levará para isso acontecer.”

Editor responsável: Yu Jian SF069