Investimentos em IA por gigantes de tecnologia disparam para centenas de bilhões de dólares; pressão sobre fluxo de caixa e aumento da demanda por financiamento impactam ações de tecnologia

As grandes empresas de tecnologia terão que levantar centenas de bilhões de dólares este ano para sustentar seus crescentes investimentos em inteligência artificial. Mesmo algumas das empresas mais lucrativas do mundo já veem o crescimento dos gastos de capital superar a velocidade do fluxo de caixa.

Nas últimas duas semanas, os planos de investimento em IA anunciados por Alphabet, controladora do Google, Amazon e Meta surpreenderam os investidores pelo tamanho. Mais de US$ 660 bilhões serão investidos este ano na construção de chips e centros de dados, enquanto as empresas competem pela liderança naquela que muitos no Vale do Silício consideram a maior onda de inovação desde a internet.

Analistas afirmam que essa expansão sem precedentes da infraestrutura forçará os executivos das grandes empresas de tecnologia a fazer escolhas difíceis: reduzir o retorno de capital aos acionistas, usar reservas de caixa, ou captar mais recursos no mercado de ações e títulos do que o planejado originalmente.

Analistas do JPMorgan disseram: “O impulso para a emissão de títulos de alta classificação é óbvio.” Eles preveem que empresas de tecnologia e mídia emitirão pelo menos US$ 337 bilhões em títulos de alto grau este ano.

Devido à preocupação dos investidores com os enormes planos de gastos de capital e incertezas sobre quando esses investimentos trarão retorno, as ações das grandes empresas de tecnologia caíram recentemente, embora algumas tenham se recuperado na sexta-feira.

A Amazon afirmou em um documento regulatório na sexta-feira que pode em breve levantar novos fundos por meio de dívida ou ações, mas não especificou o valor ou o cronograma. Após o anúncio, suas ações fecharam em queda de 5,6% no dia. Segundo estimativas do S&P Capital IQ, os US$ 200 bilhões planejados em gastos de capital da empresa este ano podem superar seu fluxo de caixa operacional de cerca de US$ 180 bilhões.

A Oracle levantou US$ 25 bilhões na semana passada por meio de emissão de títulos para apoiar sua grande aposta em IA, aliviando as preocupações dos investidores sobre como financiaria um acordo de US$ 30 bilhões em poder computacional para a OpenAI (ainda deficitária desenvolvedora do ChatGPT).

Analistas do TD Securities afirmam que a emissão de títulos corporativos de grau de investimento pode chegar a US$ 80 bilhões na próxima semana, o que é “o dobro do nível sazonal normal”, impulsionado possivelmente por “negócios de grande porte” de empresas como Amazon, Meta e Alphabet.

O TD destacou em relatório a clientes que, à medida que o mercado espera que as grandes empresas de tecnologia busquem financiamento, o spread dos títulos de crédito de grau de investimento dos EUA aumentou recentemente.

O enorme investimento necessário para construir novas instalações para treinar e operar sistemas de IA como ChatGPT, Google Gemini, Anthropic Claude, está começando a superar os lucros dessas empresas, que antes eram grandes geradoras de caixa.

Analistas do BNP Paribas afirmam que o fluxo de caixa livre da Oracle, Alphabet, Amazon e Meta está “caminhando rapidamente para a faixa negativa”, sendo que “apenas a Microsoft parece mais resiliente, pelo menos por enquanto”.

A Meta prevê que seus gastos de capital este ano podem chegar a US$ 135 bilhões, enquanto analistas estimam seu fluxo de caixa operacional em cerca de US$ 130 bilhões. A controladora do Facebook e do Instagram emitiu US$ 30 bilhões em títulos em outubro passado, a maior captação de sua história.

A Alphabet espera gerar US$ 195 bilhões em fluxo de caixa operacional para cobrir cerca de US$ 185 bilhões em planos de gastos de capital, mas ainda precisa de recursos para recompras de ações e dividendos. Sua dívida de longo prazo subiu de US$ 10,9 bilhões em 2024 para US$ 46,5 bilhões no ano passado, mas ainda tinha US$ 126,8 bilhões em caixa e equivalentes no final do ano.

Russ Mould, diretor de investimentos da corretora AJ Bell, afirmou que o mercado teme que esses grupos de internet estejam “mudando de um modelo de negócios leve em ativos para um modelo intensivo em capital”, o que recentemente pressionou as ações de tecnologia e tornou seus fluxos de caixa “mais incertos e difíceis de prever do que nunca”.

Ele destacou: “O crescimento dos gastos de capital das empresas de tecnologia focadas em IA supera em muito o crescimento das vendas. Os primeiros sinais são o aumento do uso de financiamento via dívida e a redução dos programas de recompra de ações. Essa ‘generosidade’ menor com os acionistas reduz o retorno de curto prazo para quem mantém as ações.”

Editor responsável: Chen Yujia