O ímpeto do mercado é insustentável? Este dado chave sinaliza um sério alerta vermelho.

Dívida de Margem Alcança Novos Recordes—Mas Poucos Estão Prestando Atenção

Desde agosto do ano passado, a dívida de margem disparou 30%, atingindo níveis sem precedentes, mas esse marco passou praticamente despercebido. Isso é surpreendente, considerando que a dívida de margem é um fator significativo para investidores de todos os perfis. Por que há tão pouca atenção sobre isso?

A resposta pode estar no fato de que a dívida de margem não é uma ação, ETF ou título. Em vez disso, é o valor que os investidores tomam emprestado para comprar valores mobiliários, monitorado mensalmente pela Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Historicamente, quando a dívida de margem atinge tais picos, frequentemente sinaliza um momento crítico—um que os investidores podem desejar ter reconhecido antes.

Por Que a Dívida de Margem Merece Sua Atenção

Estatísticas financeiras negativas raramente ganham as manchetes. A dívida de margem, por exemplo, recebe muito menos cobertura do que a liderança dos bancos centrais ou a atividade de presidentes nas redes sociais.

Apesar disso, a dívida de margem dos EUA silenciosamente ultrapassou US$ 1,2 trilhão, de acordo com os dados mais recentes da FINRA. Enquanto o S&P 500 continua testando máximas históricas, o valor que os investidores estão tomando emprestado para comprar ações está agora em seu ponto mais alto desde a bolha de tecnologia de 2021 e o período pré-crise de 2007.

Os relatórios mensais da FINRA revelam uma tendência persistente de alta na dívida de margem, o que levanta preocupações para quem está focado em risco. Para quem gerencia riscos, essa tendência destaca o quão precário pode estar o ambiente atual do mercado.

Para um olhar destreinado, a dívida de margem em níveis recordes pode parecer um sinal de otimismo. No entanto, para profissionais de risco, ela representa um possível gatilho que pode transformar uma correção de mercado rotineira em uma liquidação rápida e auto-reforçada. A atividade recente do mercado pode já estar indicando esse risco. Os sinais de alerta são claros e não devem ser ignorados.

Reconhecendo os Sinais de Alerta

Estar ciente desses sinais não significa necessariamente que você deva vender seus investimentos. Em vez disso, exige uma avaliação cuidadosa dos riscos impostos pelo alto nível de alavancagem, como a dívida de margem. Este artigo foca especificamente nesse tipo de empréstimo—outras formas de dívida do consumidor, como cartões de crédito, adicionam ainda mais complexidade. No mundo das finanças, os riscos muitas vezes passam despercebidos até se tornarem problemas urgentes. O segredo é considerá-los antes que seja tarde demais.

Por Que o Ritmo de Crescimento da Dívida de Margem Importa

Um dos desenvolvimentos mais preocupantes à medida que nos aproximamos de 2026 não é apenas o montante absoluto da dívida de margem, mas a rapidez com que ela está aumentando. Atualmente, a dívida de margem está crescendo a mais do que o dobro da taxa do próprio mercado de ações. Historicamente, quando a alavancagem supera o crescimento do mercado, o sistema financeiro se torna cada vez mais frágil. Esse padrão exato precedeu os crashes de mercado de 1929, 2000 e 2008. Quando os investidores estão totalmente alavancados, eles não têm recursos para comprar durante quedas, e até mesmo pequenas baixas podem desencadear grandes vendas.

Subtraindo a dívida de margem dos saldos em dinheiro nas contas dos investidores, obtém-se o saldo de crédito, que agora está em uma baixa recorde de -US$ 814 bilhões. Isso significa que os investidores americanos, coletivamente, devem quase um trilhão de dólares a mais do que possuem em dinheiro—um caso clássico de tomada de risco excessiva. Isso sugere que o mercado está, literalmente, operando com o tempo emprestado.