A consultoria estratégica MicroStrategy lançou uma nova emissão perpétua de ações preferenciais numa tentativa de reduzir a turbulência do mercado e reforçar a confiança dos investidores. A empresa, mais conhecida por suas apostas pesadas em Bitcoin, viu suas ações caírem 17 por cento desde janeiro, levando a gestão a apresentar esta nova medida como um contrapeso à volatilidade das ações ordinárias.
Liderança Recorrendo a Ações Preferenciais como Principal Fonte de Financiamento
Sob a liderança do CEO Phong Le, a MicroStrategy se destaca por alocar uma parte substancial de seu portfólio em Bitcoin. A última iniciativa foi projetada para amortecer o impacto das flutuações dos ativos digitais no desempenho financeiro mais amplo da empresa. Le observou que as recentes oscilações acentuadas no preço do Bitcoin influenciaram diretamente o desempenho das ações da empresa. Ao oferecer um novo produto chamado “Stretch”, Le enfatizou que os investidores podem obter exposição a ativos digitais com menos volatilidade em comparação com as estruturas tradicionais de ações.
“Desenvolvemos o produto Stretch para investidores que buscam exposição a ativos digitais enquanto minimizam a volatilidade. O produto foi fechado exatamente como planejado, com valor nominal de US$ 100”, explicou Phong Le.
Stretch — a nova ação preferencial lançada — atualmente oferece um dividendo mensal variável de 11,25 por cento, recalculado a cada mês. A empresa visa que essas ações sejam negociadas próximas ao valor nominal de US$ 100. A MicroStrategy também está intensificando seus esforços para promover o produto e manter os investidores informados sobre suas características e potenciais benefícios.
O CEO comentou: “A adoção de produtos desse tipo leva tempo e requer algum marketing. Ainda assim, entregamos um desempenho robusto de liquidez este ano. Nosso plano para este ano é uma transição gradual do capital de ações para o capital preferencial, e esperamos que o Stretch ocupe um lugar mais proeminente em nosso portfólio.”
Compras de Bitcoin Continuam enquanto Ações MSTR Enfrentam Pressão
A MicroStrategy continuou a aumentar suas reservas de Bitcoin, atingindo um total de 714.644 BTC após a última aquisição. No entanto, o valor de mercado atual do Bitcoin permanece bem abaixo do custo médio de compra da empresa, criando novos desafios financeiros. Segundo os dados mais recentes, o Bitcoin é negociado a cerca de US$ 67.422 — significativamente abaixo do preço médio de US$ 76.056 por moeda da empresa. Esta diferença resultou em perdas não realizadas nas participações em Bitcoin da empresa, estimadas em cerca de US$ 6,1 bilhões.
As ações negociadas sob o ticker MSTR caíram 17 por cento no acumulado do ano, com uma queda de 5 por cento em um único dia numa recente quarta-feira. No mesmo período, o próprio Bitcoin caiu cerca de 22 por cento. A principal abordagem de financiamento da MicroStrategy historicamente depende da emissão de novas ações. Um indicador chave observado pelos investidores é a razão entre o preço das ações da empresa e o valor patrimonial líquido por ação de suas participações em Bitcoin (mNAV). De acordo com dados do SaylorTracker, o mNAV diluído da empresa está em 0,95, indicando que as ações estão sendo negociadas abaixo de seu valor patrimonial líquido.
Mudança na Estrutura de Capital e Riscos Emergentes
A empresa enfrenta dificuldades para levantar novo capital por meio de ações ordinárias, já que estas agora são negociadas abaixo do valor patrimonial líquido. Quando as ações estão cotadas acima do valor patrimonial líquido, a empresa pode emitir novas ações e usar os recursos para comprar mais Bitcoin — agregando valor aos acionistas. No entanto, no cenário atual, novas emissões de ações correm o risco de diluir os acionistas existentes. Isso levou a MicroStrategy a migrar para ações preferenciais perpétuas, visando recalibrar seu perfil de risco enquanto apoia a sustentabilidade de sua estratégia de aquisição de Bitcoin.
Por outro lado, essa nova abordagem cria compromissos financeiros adicionais, como pagamentos regulares de dividendos. Caso a tendência de baixa do Bitcoin persista, a MicroStrategy pode enfrentar dificuldades para cumprir essas obrigações, representando um risco financeiro significativo. Mesmo assim, o plano da empresa marca uma mudança notável não apenas na política de dividendos, mas também em sua busca contínua pelo crescimento impulsionado pelo Bitcoin.
