O 'medo da IA' atingiu duramente esses 4 setores: é hora de aproveitar a baixa?

A negociação de IA do mercado acabou de virar da euforia para o medo, e quatro grandes setores de repente estão em liquidação.

Em uma nota compartilhada na quinta-feira, o investidor veterano Ed Yardeni disse que os investidores passaram de “AI-phoria para AI-phobia”, prejudicando Software, Corretoras, Seguradoras e Gestores de Ativos em apenas algumas semanas.

Em vez de elevar qualquer coisa relacionada à IA, os mercados agora estão punindo empresas vistas como vulneráveis a ela.

1. Software: Disrupção ou Desconto?

As ações de software foram as mais atingidas.

O iShares Tech-Expanded Software Sector ETF (NYSE:IGV) caiu quase 20% no acumulado do ano, tornando-se o grupo setorial com pior desempenho.

O catalisador? Temores de que ferramentas nativas de IA — como o Claude da Anthropic — possam desintermediar provedores tradicionais de software corporativo em áreas como serviços jurídicos, finanças e vendas.

Fornecedores de dados também não foram poupados.

As ações da Thomson Reuters Corp. (NASDAQ:TRI) caíram 31,1% no acumulado do ano e 57,6% desde o seu pico no último verão. A RELX plc (NYSE:RELX), controladora da LexisNexis, caiu 30% este ano e 47,4% desde o pico em maio.

A FactSet Research Systems Inc. (NYSE:FDX) caiu 30% no ano e 57,3% desde sua máxima em 2 de dezembro de 2024. A S&P Global Inc. (NYSE:SPGI) caiu 25% em 2026 e 30% desde o pico em agosto do ano passado.

Os investidores rapidamente extrapolaram: se a IA generativa pode realizar fluxos de trabalho especializados, as empresas ainda precisam de softwares de aplicação caros?

“Para aqueles que viveram o advento da Internet, isso parece um déjà vu mais uma vez”, disse Yardeni.

Os índices preço-lucro futuros comprimiram fortemente.

O segmento de Application Software agora é negociado a 23,7 vezes o lucro futuro, abaixo dos 35,3 de sua alta recente. Systems Software é negociado a 23,3, abaixo dos 35,5.

Barato por um motivo — ou simplesmente barato?

2. Corretoras: Se a IA pode aconselhar, o que acontece com o consultor?

Bancos de investimento e corretoras também sofreram pressão depois que a fintech Altruist lançou ferramentas de IA capazes de recomendar estratégias fiscais personalizadas.

O medo: se a IA pode otimizar impostos hoje, poderá lidar com conselhos financeiros mais amplos amanhã?

O índice S&P 500 Investment Banking & Brokerage – acompanhado pelo iShares U.S. Brokers-Dealers & Securities Exchanges ETF (NYSE:IAI) – está apenas modestamente positivo no ano — mas alguns nomes individuais caíram de 7% a 10% em relação aos picos recentes.

As ações da Raymond James Financial Inc. (NYSE:RJF) caíram 9% na terça-feira – a pior sessão da empresa desde março de 2020. A Charles Schwab Corp. (NYSE:SCHW) também caiu 8% no mesmo dia.

O índice preço/lucro futuro do setor caiu de 24,7x para 15,9x. No entanto, trata-se menos dos lucros atuais e mais de pressão de margem de longo prazo.

Se a IA reduzir o atrito no aconselhamento financeiro, os modelos tradicionais de consultoria podem enfrentar concorrência estrutural.

3. Corretoras de Seguros: Ansiedade de Automação

Corretoras de seguros também foram afetadas após relatos de que ferramentas baseadas em IA estão sendo integradas diretamente em plataformas de conversação para gerar cotações personalizadas de seguros.

“A OpenAI aprovou um aplicativo de seguro para o ChatGPT desenvolvido pela seguradora digital espanhola Tuio”, destacou Yardeni como notícia chave que está impactando o setor.

Se subscrição, comparação e cotação se tornarem processos perfeitos dentro de interfaces de IA, onde o corretor se encaixa?

O índice S&P Insurance Brokers – acompanhado de perto pelo State Street SPDR S&P Insurance ETF (NYSE:KIE) – caiu 4% no ano. As ações dos principais players caíram fortemente desde seus picos.

Ainda assim, o setor de seguros permanece baseado em relacionamento e fortemente regulado — áreas em que incumbentes mantêm vantagens.

Mais uma vez, a questão central é a durabilidade dos lucros. A IA corroerá comissões de forma significativa? Ou os corretores vão incorporar a IA aos seus próprios canais de distribuição?

4. Gestores de Ativos: Danos Colaterais

Segundo Yardeni, gestores de ativos alternativos podem ser as vítimas mais indiretas da liquidação de IA.

Os investidores temem que eles tenham grande exposição a empresas privadas de software — tanto por meio de participações acionárias quanto de crédito privado.

À medida que as avaliações públicas de software caem, as oportunidades de saída diminuem e aumentam as preocupações sobre a marcação dos portfólios privados.

Vários grandes gestores alternativos caíram dois dígitos no ano — e bem mais do que os picos do final de 2024.

As ações da KKR Inc. (NYSE:KKR) e da Apollo Global Management Inc. (NYSE:APO) caíram 16% e 11% no acumulado do ano, respectivamente.

“Antes das preocupações sobre sua exposição ao software pesarem sobre as ações, eles já enfrentavam temores dos investidores de que perdas de crédito em diversos setores estivessem escondidas em seus portfólios de empréstimos privados”, disse Yardeni.

Enquanto isso, a Blue Owl Capital Inc. (NYSE:OWL) já caiu mais de 50% em relação às máximas históricas.

Esses setores já estão baratos o suficiente?

“Os índices P/L futuros desses setores despencaram para níveis ridiculamente baixos em relação às projeções atuais de lucros”, disse Yardeni.

Segundo estimativas consensuais de Wall Street para 2026, as projeções de crescimento de lucros permanecem intactas:

• Financial Exchanges & Data: crescimento de 7,6%, P/L futuro de 22,5x
• Insurance Brokers: crescimento de 12,2%, 15,9x
• Investment Banking & Brokerage: crescimento de 14,4%, 16,9x
• Asset Management & Custody Banks: crescimento de 15,4%, 15,5x
• Application Software: crescimento de 17,3%, 23,7x
• Systems Software: crescimento de 19,8%, 23,3x

Esses múltiplos estão dramaticamente mais baixos do que os picos recentes. Em vários casos, caíram da casa dos 30 para pouco mais de 20 — ou de meados dos 20 para a faixa dos 15.

No papel, isso parece um reinício.

Mas o mercado não está debatendo apenas a avaliação isolada — está debatendo a durabilidade.

“A concorrência da IA vai provocar revisões negativas dos lucros à medida que os contratos forem renovados? Esse é o risco”, disse Yardeni.

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