As posições vendidas em exchanges centralizadas de criptomoedas aumentaram para os níveis mais agressivos desde agosto de 2024, quando o Bitcoin atingiu um fundo de vários meses em $55.000 antes de disparar para sua máxima anual de $106.000 apenas quatro meses depois.
Segundo dados agregados de taxas de financiamento compilados pelo Santiment Feed, o posicionamento do mercado atualmente está fortemente inclinado para o lado negativo. No momento desta reportagem, o Bitcoin estava sendo negociado ao nível de $66.500 após uma queda de 47,3% em relação à sua máxima histórica de outubro de 2025.
A análise da Santiment indica que, quando as taxas de financiamento tornam-se negativas nos mercados de futuros perpétuos, os vendedores a descoberto estão pagando aos traders que apostam na alta do preço. Quanto mais negativa a leitura, mais agressiva é a exposição vendida.
Taxas de financiamento das exchanges entram em território negativo, mais dor à frente?
De acordo com o gráfico “Funding Rates Aggregated By Exchange” da Santiment, os mercados futuros no terceiro trimestre de 2024 mergulharam profundamente no negativo à medida que traders apostavam na queda do preço do bitcoin. Entre 1º e 6 de agosto daquele ano, o Bitcoin perdeu impressionantes $12.000 em valor, fazendo o sentimento nos mercados de derivativos deteriorar-se.
Apostas vendidas em Bitcoin contra o gráfico de preço. Fonte: Santiment No entanto, o Bitcoin reverteu sua trajetória de queda e voltou para sua faixa inicial de preço de $66.000 vinte dias depois. As posições vendidas foram pressionadas à medida que o preço começou a subir e apostas baixistas superlotadas foram liquidadas, forçando traders a recomprar posições. Segundo a Santiment, isso ajudou a impulsionar o bitcoin em 83% nos quatro meses seguintes.
Analisando o cenário atual, o mercado pode estar prestes a vivenciar outro movimento de preço de 80%, embora a Santiment tenha reiterado que liquidações em massa de apostas vendidas não são um indicativo claro de início de uma fase de alta.
De acordo com o gráfico da Santiment, houve picos negativos sustentados de financiamento durante o final de janeiro e início de fevereiro. O gráfico mostra uma sequência de topos e fundos mais baixos entre novembro, dezembro e janeiro, mas à medida que o preço do BTC se comprimiu próximo a $65.000, a pressão de vendas aumentou.
“Taxas de financiamento extremamente negativas podem preparar o terreno para recuperações rápidas de preço. Muitas posições vendidas são abertas com alavancagem, o que significa que traders estão tomando capital emprestado para aumentar o retorno potencial. Se o preço sobe ao invés de cair, esses vendidos alavancados começam a sofrer perdas rapidamente. Assim que as perdas atingem determinado limite, as exchanges fecham automaticamente a posição para proteger seus sistemas”, diz a análise.
Sentimento remete ao evento de liquidação do Uptober
No evento de 10 de outubro, que eliminou $19 bilhões em apostas alavancadas, várias exchanges centralizadas e DEXes sofreram liquidações em posições compradas que fizeram o Bitcoin cair em porcentagem de dois dígitos. Após essa queda, os traders migraram suas posições para o lado vendido e inverteram a taxa de financiamento para o negativo.
O Bitcoin está agora sendo negociado próximo de $65.900, após ter caído brevemente para perto de $59.000 durante a volatilidade do final de janeiro. Picos negativos de financiamento têm ofuscado negociações perpétuas porque o sentimento do mercado está do lado dos ursos.
Embora vendas pesadas não garantam um rali imediato, isso aumenta a probabilidade de volatilidade caso o preço comece a subir. Dado o posicionamento atual, um modesto movimento de alta do bitcoin pode atingir os mercados se os limites de liquidação das posições vendidas alcançarem níveis vistos durante o 10/10.
“Devido à falta de confiança nos mercados, com base em como outros indicadores de sentimento estão se apresentando, não vemos essas posições vendidas sendo fechadas repentinamente por vontade própria. Portanto, um evento de liquidação causado por uma alta dos preços é o resultado mais provável”, disse a Santiment, concluindo sua previsão no X.
Bitcoin está quase em território subvalorizado
Desde que atingiu sua máxima histórica em outubro do ano passado, o Bitcoin está em tendência de baixa há aproximadamente quatro meses. A razão entre o valor de mercado e o valor realizado (MVRV) da moeda está próxima de 1,1, indicando que os traders consideram seu preço atual justo.
Quando a razão MVRV caiu abaixo de 1 em ciclos de mercado anteriores, o Bitcoin era considerado subvalorizado. A leitura atual sugere que o preço está se aproximando desse patamar, mas este ciclo é muito diferente dos anteriores.
O Bitcoin não entrou em uma zona de sobrevalorização prolongada antes de atingir o topo em outubro. Se o mercado nunca entrou em uma fase extrema de sobrevalorização, isso significa que a formação do fundo difere do que os traders observaram em ciclos anteriores.
