Toll Brothers (NYSE:TOL) surpreende com forte quarto trimestre do ano fiscal de 2025

A construtora de imóveis Toll Brothers (NYSE:TOL) anunciou

no quarto trimestre do ano fiscal de 2025, com vendas subindo 15,4% em relação ao ano anterior, totalizando US$ 2,15 bilhões. Seu lucro GAAP de US$ 2,19 por ação ficou 3,4% acima das estimativas consensuais dos analistas.

Será que agora é o momento de comprar Toll Brothers?

Douglas C. Yearley, Jr., presidente e diretor executivo, afirmou: “Estamos satisfeitos com nossos resultados do primeiro trimestre, pois atingimos ou superamos as projeções em quase todas as métricas. Entregamos 1.899 casas a um preço médio de US$ 977.000, gerando receitas de vendas de US$ 1,85 bilhão. Nossa margem bruta ajustada foi de 26,5% no trimestre, 25 pontos-base acima da orientação, e nossa despesa SG&A, como percentual das receitas de construção, foi de 13,9%, 30 pontos-base melhor que a orientação. Como resultado, obtivemos US$ 2,19 por ação diluída no trimestre, um aumento de 25% em comparação com o primeiro trimestre do ano fiscal de 2025. Além disso, assinamos 2.303 contratos líquidos no valor de US$ 2,4 bilhões no trimestre, estável em unidades, mas com crescimento de 3% em dólares ano a ano, já que nosso preço médio de venda aumentou para US$ 1.033.000.

Visão Geral da Empresa

Fundada por dois irmãos que começaram construindo e vendendo apenas uma casa na Pensilvânia, hoje a Toll Brothers (NYSE:TOL) é uma construtora de imóveis de luxo presente em todo os Estados Unidos.

Crescimento da Receita

Analisar o desempenho de vendas de longo prazo de uma empresa revela informações sobre sua qualidade. Qualquer negócio pode ter sucesso no curto prazo, mas o de primeira linha cresce por anos. Nos últimos cinco anos, a Toll Brothers aumentou suas vendas em uma sólida taxa de crescimento anual composta de 9%. Seu crescimento superou a média das empresas industriais e demonstra que suas ofertas agradam aos clientes.

Nós, do StockStory, damos mais ênfase ao crescimento de longo prazo, mas, no setor industrial, uma visão histórica de meio década pode deixar de capturar ciclos, tendências do setor ou uma empresa aproveitando catalisadores como a conquista de um novo contrato ou uma linha de produtos bem-sucedida. O desempenho recente da Toll Brothers mostra que sua demanda desacelerou, já que seu crescimento anualizado de receita de 5,2% nos últimos dois anos ficou abaixo de sua tendência de cinco anos. Ficamos cautelosos quando empresas do setor apresentam desaceleração no crescimento da receita, pois isso pode sinalizar mudanças nas preferências dos consumidores, facilitadas por baixos custos de troca.

Podemos aprofundar na dinâmica de receita da empresa analisando seu backlog, ou seja, o valor dos pedidos pendentes que ainda não foram executados ou entregues. O backlog da Toll Brothers atingiu US$ 6,02 bilhões no último trimestre e teve uma média de queda de 9,4% ano a ano nos últimos dois anos. Como esse número é inferior ao crescimento da receita, podemos ver que a empresa não garantiu pedidos novos suficientes para manter sua taxa de crescimento no futuro.

Neste trimestre, a Toll Brothers relatou um crescimento de receita de 15,4% ano a ano, e seus US$ 2,15 bilhões de receita superaram as estimativas de Wall Street em 15,7%.

Olhando para frente, os analistas de mercado esperam que a receita caia 6,4% nos próximos 12 meses, uma desaceleração em relação aos últimos dois anos. Essa projeção é modesta e sugere que seus produtos e serviços enfrentarão alguns desafios de demanda.

O livro Gorilla Game de 1999 previu que Microsoft e Apple dominariam o setor de tecnologia antes que isso acontecesse. Sua tese? Identificar os vencedores de plataforma cedo. Hoje, empresas de software corporativo que incorporam IA generativa estão se tornando os novos gorilas.

Margem Operacional

A Toll Brothers tem sido uma máquina bem ajustada nos últimos cinco anos. Apresentou rentabilidade de elite para uma empresa do setor industrial, ostentando uma margem operacional média de 16,3%. Esse resultado foi particularmente impressionante devido à sua baixa margem bruta, que é principalmente um fator do que ela vende e exige grandes mudanças para se mover significativamente. As empresas têm mais controle sobre suas margens operacionais, e isso demonstra operações bem gerenciadas quando elas são altas mesmo com margens brutas baixas.

Analisando a tendência de sua lucratividade, a margem operacional da Toll Brothers aumentou 3,7 pontos percentuais nos últimos cinco anos, já que o crescimento das vendas proporcionou alavancagem operacional. Sua expansão foi impressionante, especialmente considerando que a maioria dos pares do setor de Home Builders viu suas margens despencarem.

No quarto trimestre, a Toll Brothers gerou uma margem operacional de 10,2%, queda de 2,6 pontos percentuais ano a ano. Como a margem bruta da Toll Brothers caiu mais do que sua margem operacional, podemos supor que suas recentes ineficiências foram impulsionadas mais por uma menor alavancagem em seu custo de vendas do que por aumento nas despesas de marketing, P&D e administrativas.

Lucro por Ação

As tendências de receita explicam o crescimento histórico de uma empresa, mas a mudança de longo prazo no lucro por ação (EPS) aponta para a lucratividade desse crescimento – por exemplo, uma empresa pode inflar suas vendas por meio de gastos excessivos em publicidade e promoções.

O EPS da Toll Brothers cresceu a uma impressionante taxa de crescimento anual composta de 29,8% nos últimos cinco anos, superior ao crescimento anualizado de 9% da receita. Isso nos mostra que a empresa se tornou mais lucrativa por ação à medida que expandiu.

Aprofundando nas nuances dos ganhos da Toll Brothers, podemos entender melhor seu desempenho. Como mencionamos anteriormente, a margem operacional da Toll Brothers caiu neste trimestre, mas expandiu-se em 3,7 pontos percentuais nos últimos cinco anos. Sua quantidade de ações também encolheu 24,3%, e esses fatores juntos são sinais positivos para os acionistas porque a melhoria da lucratividade e a recompra de ações impulsionam o crescimento do EPS em relação ao crescimento da receita.

Assim como acontece com a receita, analisamos o EPS em um período mais curto para ver se estamos perdendo alguma mudança no negócio.

Para a Toll Brothers, seu crescimento anual de EPS de dois anos, de 4%, foi inferior à sua tendência de cinco anos. Esperamos que seu crescimento possa acelerar no futuro.

No quarto trimestre, a Toll Brothers reportou EPS de US$ 2,19, acima dos US$ 1,75 do mesmo trimestre do ano passado. Esse resultado superou as estimativas dos analistas em 3,4%. Nos próximos 12 meses, Wall Street espera que o EPS anual da Toll Brothers de US$ 14 diminua 9,7%.

Principais Conclusões dos Resultados do Q4 da Toll Brothers

Ficamos impressionados com o quanto a Toll Brothers superou as expectativas de receita dos analistas neste trimestre. Também ficamos satisfeitos que seu EPS tenha superado as estimativas de Wall Street. Ampliando a visão, achamos que esse foi um resultado positivo com alguns pontos-chave de destaque. As ações permaneceram estáveis em US$ 162,69 imediatamente após os resultados.

Então, achamos que a Toll Brothers é uma compra atraente ao preço atual? Ao tomar essa decisão, é importante considerar sua avaliação, qualidades do negócio, bem como o que aconteceu no último trimestre.