Esqueça os chips, compre fios: BHP atinge máximas enquanto cobre supera o ferro

Enquanto os investidores se concentram obsessivamente nas próximas oscilações dos preços das ações de fabricantes de chips, uma revolução silenciosa levou a maior mineradora do mundo a atingir uma máxima histórica em 17 de fevereiro de 2026. A BHP Group (NYSE: BHP) subiu para aproximadamente US$ 74,27, sinalizando que a economia digital finalmente encontrou um limite físico: a eletricidade.

Pela primeira vez em seus 170 anos de história, o relatório de lucros da BHP revelou uma mudança fundamental no motor econômico global.

A divisão de cobre da empresa gerou mais lucros subjacentes do que sua divisão de minério de ferro.

Essa virada é uma anomalia estatística significativa; ela marca o fim estrutural da Era do Ferro, definida pela urbanização chinesa, e o início da Era do Cobre, definida pela inteligência artificial (IA) ocidental e eletrificação.

À medida que a Grande Rotação de ações de tecnologia para materiais ganha força, os investidores percebem que a revolução da IA não pode existir sem a infraestrutura de cobre para alimentá-la.

O Novo Rei das Commodities

Os números principais dos resultados semestrais da BHP foram robustos, com o lucro subjacente saltando 22% para US$ 6,2 bilhões. No entanto, a composição interna desses lucros conta a verdadeira história. Os lucros do cobre (EBITDA) saltaram para US$ 7,95 bilhões, superando os lucros do minério de ferro de US$ 7,5 bilhões.

Historicamente, a BHP era vista como um proxy para o mercado imobiliário chinês. O minério de ferro era a fonte principal de caixa que financiava os dividendos, enquanto outras commodities desempenhavam papéis secundários. O relatório de hoje inverte essa narrativa. A empresa conseguiu migrar sua exposição de portfólio para commodities voltadas ao futuro. Essa mudança efetivamente elimina o desconto da China frequentemente aplicado às mineradoras, reclassificando a ação de um jogo de valor cíclico para um proxy de crescimento secular. Ao alinhar sua produção às necessidades da era digital e não mais da era industrial, a BHP se protege da desaceleração da demanda por aço no mundo em desenvolvimento.

47 Toneladas Por Megawatt: A Tempestade Econômica Perfeita

Duas forças macroeconômicas poderosas estão convergindo para criar um superciclo para o cobre: demanda comercial inelástica e apoio estratégico do governo.

Do lado da demanda, a construção de infraestrutura de IA está consumindo cobre em taxas que desafiam os modelos históricos. Data centers padrão usados para armazenamento em nuvem são relativamente eficientes, exigindo cerca de duas toneladas de cobre para cada megawatt (MW) de capacidade energética. No entanto, os novos data centers de Treinamento de IA são uma categoria totalmente diferente. Essas instalações exigem densidades de energia massivas para resfriamento líquido e computação de alto desempenho. Segundo a S&P Global, a intensidade de cobre nesses centros específicos de IA pode disparar para 47 toneladas por MW.

Essa demanda é inelástica ao preço. Desenvolvedores hyperscale estão em uma corrida armamentista existencial. Eles não podem se dar ao luxo de atrasar o lançamento de um data center de US$ 5 bilhões porque os custos da fiação de cobre aumentaram. Eles pagarão o que o mercado exigir para garantir os materiais físicos necessários para entrar online.

Do lado da oferta, o piso está sendo reforçado pela geopolítica. No início deste mês, o governo dos EUA lançou oficialmente o Projeto Vault, uma Reserva Estratégica de Minerais Críticos de US$ 12 bilhões. Projetada para estocar até 60 dias de metais industriais essenciais, essa iniciativa serve como uma opção de venda apoiada pelo governo para produtores de países aliados, como Austrália e Chile. Diferente de ciclos anteriores, quando excessos de estoque causavam quedas nos preços, o governo dos EUA se posicionou como comprador de última instância. Essa política reduz os riscos do desenvolvimento de novas minas para a BHP e restringe o estoque disponível no mercado.

Uma Ação de Crescimento Pagando Dividendos de Valor

Normalmente, investidores precisam escolher entre empresas de alto crescimento que reinvestem cada dólar e empresas de baixo crescimento que pagam dividendos. A posição financeira atual da BHP preenche essa lacuna. Juntamente com seus lucros acima do esperado, o Conselho declarou um dividendo intermediário de 73 centavos, um aumento de 46% ano a ano. Isso representa uma taxa de distribuição de 60%, sinalizando confiança suprema nos fluxos de caixa futuros.

Crucialmente, a BHP está financiando seu gigantesco pipeline de crescimento no cobre, incluindo projetos no sul da Austrália e nos Andes, sem pressionar seu balanço. A empresa anunciou um acordo de streaming de prata de US$ 4,3 bilhões com a Wheaton Precious Metals. Em termos simples, um acordo de streaming permite que a BHP venda a produção futura de prata (um subproduto de suas minas de cobre) em troca de dinheiro antecipado agora.

Essa medida é uma engenharia financeira brilhante. Ao monetizar um ativo não central como a prata, a BHP levantou bilhões em dinheiro extra para manter seu balanço sólido (dívida líquida em US$ 14,7 bilhões) e financiar a expansão do cobre sem emitir nova dívida ou diluir os acionistas. Essa estratégia de alocação de capital oferece aos investidores o melhor dos dois mundos: renda imediata e exposição à valorização de capital no longo prazo.

A Camisa Mais Limpa do Setor de Mineração

Em um setor afetado por interrupções operacionais, a BHP se destaca por sua estabilidade. Enquanto concorrentes lutam para manter a produção, a BHP atingiu recorde de processamento em Escondida, a maior mina de cobre do mundo.

A diferença é gritante ao comparar a BHP com seus principais rivais. A Rio Tinto (NYSE: RIO) atualmente enfrenta uma paralisação de produção em seu enorme projeto de minério de ferro Simandou, na Guiné, após uma fatalidade trágica.

Esse incidente não apenas interrompe o fluxo de caixa, mas também destaca os riscos de operar em jurisdições difíceis. Enquanto isso, a Freeport-McMoRan (NYSE: FCX), a principal ação de cobre dos EUA, ainda se recupera do incidente de deslizamento de lama na mina Grasberg no final de 2025. Essa interrupção forçou cortes na produção, limitando a capacidade da Freeport de aproveitar totalmente a alta atual dos preços.

Investidores que buscam exposição ao tema do cobre estão descobrindo que a BHP oferece a "camisa mais limpa" do setor. Ela possui a confiabilidade operacional que a Freeport atualmente não tem e a combinação de commodities que a Rio Tinto ainda está buscando.

Infraestrutura É a Nova Tecnologia

A rotação de tecnologia para materiais não é uma operação temporária; é um reconhecimento da realidade da infraestrutura. O futuro digital está limitado por restrições físicas, e o cobre é o gargalo.

Se a NVIDIA (NASDAQ: NVDA) é a corrida do ouro da era moderna, a BHP é a empresa que vende as pás e picaretas. Com uma guinada histórica nos lucros, um piso de preços garantido pelo governo através do Projeto Vault e uma estratégia de alocação de capital que recompensa os acionistas imediatamente, a BHP se posicionou como o pilar da próxima fase da economia global. Em um mundo onde os data centers são os novos poços de petróleo, a mineradora do metal essencial detém a alavancagem definitiva.

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