Um dos principais obstáculos para o avanço do DeFi sempre foi a falta de suporte aos mecanismos de negociação mais sofisticados encontrados nas finanças tradicionais, mas isso está mudando com o surgimento de novos protocolos de infraestrutura Layer-3. Embora as primeiras plataformas de exchange descentralizadas tenham sido extremamente inovadoras, uma limitação fundamental era que só podiam suportar trocas básicas de tokens, tornando os usuários vulneráveis à volatilidade característica das criptomoedas, ao risco de alta derrapagem e a riscos de liquidação inaceitáveis. Esses fatores eram grandes impedimentos para a adoção institucional.
Mas, nos últimos anos, surgiram desenvolvimentos significativos que destroem essas limitações. Ao democratizar novos mecanismos de negociação on-chain, as plataformas DeFi podem integrar tipos de ordens avançadas e mecanismos robustos de gestão de risco. Como consequência, as DEXs estão unindo a eficiência do TradFi à transparência e aos princípios de autocustódia que as diferenciam.
Trocas básicas não são suficientes
A evolução do DeFi desde trocas básicas até a execução avançada de ordens foi possibilitada por design de protocolo engenhoso. As primeiras plataformas DEX se viam limitadas pela natureza determinística dos smart contracts, o que significava que os automated market makers só podiam executar ordens instantaneamente ao preço atual, proibindo tipos de ordens mais complexas.
Essa limitação era prejudicial para fundos de hedge sofisticados e indivíduos de alto patrimônio, que normalmente dependem de estratégias de negociação algorítmica para tentar obter vantagem sobre o mercado. Esses traders raramente executam operações de vários milhões de dólares em uma única troca – em vez disso, utilizam tipos de ordens especializadas para minimizar o impacto no preço de suas negociações e mitigar riscos.
Traders sofisticados exigem três coisas, incluindo controle de slippage, que lhes permite executar grandes ordens sem uma diferença significativa entre o preço esperado e o preço de execução; mitigação de volatilidade, para que possam diluir os preços de execução de grandes ordens ao longo do tempo e minimizar riscos durante períodos voláteis; e gestão de risco automatizada, onde configuram ordens condicionais automaticamente para proteger seu capital e garantir lucros sem precisar monitorar o mercado continuamente.
Uma ferramenta padrão no arsenal de todo trader profissional é a “ordem limitada”, que permite comprar ou vender um ativo a um preço especificado ou melhor. Ao usar essa ferramenta, a ordem só será executada se o preço do ativo subir ou cair dentro de uma faixa específica, ajudando a proteger contra execuções de preço desfavoráveis.
Para minimizar o impacto de grandes ordens no mercado, os traders normalmente utilizam ordens do tipo “preço médio ponderado no tempo” (TWAP), que executam grandes volumes em partes menores. Por exemplo, se um trader deseja comprar 100 BTC, ele dividirá a ordem em 10 negociações separadas e as executará durante um período determinado, como uma semana ou até um mês, para evitar pressionar o preço do ativo para cima.
Uma terceira ferramenta essencial para traders sofisticados é a ordem “stop-loss/take profit”. Trata-se de uma ordem condicional que será acionada automaticamente para vender se o preço do ativo cair abaixo de certo nível, protegendo contra perdas. Alternativamente, também pode acionar uma compra/venda que permite ao trader realizar lucros se o preço do ativo atingir o alvo desejado.
Para suportar esses tipos de ordens avançadas, as DEXs precisam de sistemas complexos, off-chain ou híbridos, capazes de monitorar as condições do mercado e executar ordens de forma condicional, somente quando a meta de preço for atingida, ou sequencialmente, ao longo de um período predeterminado.
Lógica de negociação complexa para toda DEX
A necessidade dessas arquiteturas complexas de negociação criou uma oportunidade para protocolos inovadores que podem atuar como provedores de infraestrutura críticos. É o caso do surgimento de protocolos Layer-3 como Orbs, que permite que DEXs terceirizadas implementem os mecanismos necessários de negociação com facilidade. A Orbs desenvolveu um conjunto de tipos de ordens descentralizadas, incluindo dLIMIT, dTWAP e dSLTP, oferecidos por meio de uma camada de serviço externa, transparente e auditável.
Ao invés de tentar construir a arquitetura necessária para suportar tipos de ordens avançadas, DEXs como PancakeSwap, QuickSwap, SpookySwap e SushiSwap passaram a utilizar o Perpetual Hub da Orbs, que é uma camada de execução descentralizada que opera sobre redes Layer-1 e Layer-2 existentes para viabilizar lógica de negociação complexa. O Perpetual Hub utiliza um modelo “baseado em intenção” que separa execução de liquidação, permitindo melhor eficiência de capital, negociações mais rápidas e execução postergada.
As vantagens de ter um L3 cuidando disso tudo são significativas. Para começar, os protocolos da Orbs são agnósticos em relação à DEX, o que significa que podem ser integrados a qualquer plataforma DEX e beneficiar todo o ecossistema DeFi. Eles também oferecem garantias descentralizadas. Ao contrário das exchanges centralizadas, a lógica de negociação para gatilhar ordens é regida por uma rede de validadores descentralizada, que fornece transparência, resistência à censura e minimiza a necessidade de confiar em terceiros.
O melhor dos dois mundos
O DeFi de repente se vê na liderança. Os traders desfrutam de transparência, resistência à censura, ausência de intermediários e autocustódia, juntamente com a sofisticação e eficiência que antes eram exclusivas das finanças tradicionais.
Um dos problemas mais antigos do DeFi sempre foi a falta de liquidez em comparação com as CEXs e os mercados tradicionais. Uma única negociação grande frequentemente causava um impacto substancial no preço, resultando em slippage inaceitável para fundos de hedge e similares. Com ordens dTWAP, os traders podem contornar esse problema ao distribuir gradualmente sua ordem no mercado. Isso permite que os pools de liquidez absorvam grandes volumes aos poucos, limitando o impacto no preço. As negociações serão concluídas a um preço geral melhor, com a garantia de execução dentro de um prazo especificado.
A ordem dSLTP da Orbs é igualmente transformadora. Antes de sua existência, traders em DEXs precisavam monitorar o mercado continuamente, uma tarefa praticamente impossível, ou simplesmente aceitar o risco de uma súbita queda de preço liquidar sua posição enquanto dormiam. O dSLTP garante que os traders possam proteger seu capital independentemente do movimento do mercado, criando um ambiente de negociação mais estratégico e menos emocional, que espelha a abordagem disciplinada das instituições em TradFi. Ao reduzir o risco de traders serem “rekt”, as ordens dSLTP também trazem o benefício de tornar o mercado menos suscetível a choques sistêmicos causados por liquidações em cascata.
Para as instituições, esse tipo de mecanismo não é um luxo – é um requisito essencial. Sem eles, gestores profissionais de recursos, sujeitos a mandatos rigorosos de compliance e risco, simplesmente não podem correr riscos. Agora, podem, porque o DeFi evoluiu para um ambiente de negociação mais familiar, robusto e confiável, pronto para receber capital institucional.
Mais do que um rival para o TradFi
O DeFi atingiu um ponto de inflexão crítico, superando os obstáculos de volatilidade, slippage e risco de liquidação que antes mantinham traders profissionais à margem. Redes Layer-3 como a Orbs democratizaram os mecanismos poderosos que antes diferenciavam o TradFi, tornando-os acessíveis a todo o ecossistema DEX e, consequentemente, a todo trader descentralizado.
A realidade é que os mercados TradFi agora possuem muito poucas vantagens em relação aos seus equivalentes descentralizados. À medida que classes de ativos tradicionais são trazidas on-chain através da tokenização, há mais motivos do que nunca para acreditar que o futuro das finanças globais será descentralizado.
