A demanda por Bitcoin se torna positiva à medida que a oferta líquida diminui

As dinâmicas fundamentais de oferta do Bitcoin estão mostrando sinais iniciais de recuperação após meses de distribuição constante. Uma métrica on-chain chave conhecida como demanda aparente voltou ao território positivo pela primeira vez em três meses. Essa mudança ocorre mesmo enquanto a ação do preço permanece lateralizada e os fluxos institucionais continuam cautelosos. 

Mudança estrutural do Bitcoin? Demanda aparente volta acima de zero

A demanda aparente, medida como a soma de 30 dias de acumulação líquida em relação ao fornecimento recém-minerado, subiu acima de zero com uma leitura modesta de +1.200 BTC. Isso marca uma reversão acentuada em relação ao mínimo do final de dezembro, próximo de -140.000 BTC. No total, a absorção líquida variou cerca de 141.000 BTC nos últimos dois meses.

Embora o valor mais recente permaneça pequeno em comparação com fases anteriores de expansão, ele sinaliza que a acumulação está novamente superando a nova emissão. Durante a correção de dezembro até o início de fevereiro, leituras negativas refletiram uma distribuição persistente à medida que o Bitcoin caiu da região dos US$ 90.000 para a faixa de US$ 60.000–US$ 70.000. O retorno ao território positivo sugere que a pressão de venda está diminuindo mesmo antes de uma grande alta de preço.

A demanda aparente acompanha a relação entre o Bitcoin recém-minerado e as mudanças nas participações dos investidores de longo prazo. Leituras negativas indicam que a nova oferta não está sendo totalmente absorvida, muitas vezes coincidindo com condições de preço mais fracas. Leituras positivas sinalizam que os investidores estão absorvendo mais Bitcoin do que os mineradores produzem, apertando a oferta circulante ao longo do tempo.

Oferta líquida de Bitcoin diminui enquanto holders de longo prazo se recusam a vender

Os dados de holders de longo prazo apoiam o cenário de melhora. O suprimento mantido por investidores de longo prazo permanece próximo das máximas do ciclo, acima de 15 milhões de BTC. Apesar de meses de volatilidade e contínuas saídas de ETFs, não houve declínio estrutural nessas participações. 

Historicamente, o aumento da oferta de holders de longo prazo durante fraqueza de preço sinaliza acumulação. Enquanto isso, a queda na oferta durante altas aponta para distribuição. As condições atuais refletem estabilidade ao invés de venda generalizada.

Diversos sinais estruturais reforçam a mudança na demanda subjacente:

• A acumulação agora supera o fornecimento recém-minerado em uma base de 30 dias.
• Os saldos de holders de longo prazo permanecem próximos aos níveis de pico, apesar da volatilidade.
• As reservas nas exchanges continuam em queda, reduzindo a oferta líquida.
• O preço ainda não rompeu para cima, sugerindo que a absorção está ocorrendo silenciosamente.

Os dados das exchanges adicionam outra camada ao cenário de oferta restrita. As reservas de Bitcoin em plataformas de negociação caíram de cerca de 3,25 milhões de BTC para aproximadamente 2,75 milhões de BTC no último ano. Isso representa uma redução estrutural de cerca de 500.000 BTC. Importante notar que a recente fraqueza de preço não desencadeou um aumento acentuado nos saldos das exchanges, indicando redistribuição limitada por pânico.

A redução da oferta nas exchanges combinada com a demanda aparente positiva cria um ambiente líquido ainda mais restrito. Tais condições geralmente precedem movimentos mais fortes, embora o timing permaneça incerto. Por ora, o preço continua consolidado sem expansão decisiva.

Absorção de baleias compensa saídas de ETFs enquanto preço se estabiliza

Os fluxos institucionais continuam sendo a peça que falta. ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registraram aproximadamente US$ 993 milhões em saídas líquidas no período mensal mais recente. O total de ativos sob gestão permanece elevado, perto de US$ 85 bilhões, mas novos influxos ainda não retornaram em quantidade. 

A absorção on-chain parece ser impulsionada por baleias, investidores de longo prazo ou compradores fora das exchanges, e não por uma expansão liderada por ETFs.

Essencialmente, os dados sugerem que o Bitcoin pode estar fazendo a transição de uma correção em estágio final para um início de re-acumulação. A confirmação exigiria leituras sustentadas de demanda aparente positiva juntamente com estabilização ou recuperação dos fluxos de ETFs. Até lá, a mudança reflete uma reparação estrutural, e não um crescimento agressivo.