Nove em cada dez investidores do fundo LOF de prata recebem reembolso total; quanto as gestoras de fundos terão que pagar?

Antes do Ano Novo Chinês, a China Investment UBS Fund divulgou o "Aviso sobre o Plano Relacionado ao Fundo de Prata", lançando um plano especial em resposta ao ajuste de avaliação causado por movimentos historicamente extremos no mercado de prata em seu China Investment UBS Silver Futures Securities Investment Fund (LOF), garantindo compensação total para mais de 90% dos investidores.

Afinal, quanto a gestora do fundo terá que desembolsar? E quais impactos isso trará?

O repórter do Diário Econômico Diário notou que o anúncio mais recente do controlador da China Investment UBS, a China Investment Capital, revelou informações relevantes.

Segundo o anúncio, o impacto financeiro deste plano é inferior a 5% do lucro líquido auditado atribuído à controladora da China Investment Capital em 2024, cujo lucro líquido foi de 2,694 bilhões de yuans naquele ano. Profissionais do setor, com base na participação acionária da China Investment Capital na China Investment UBS Fund, calcularam que, teoricamente, o valor máximo da compensação a ser paga pode chegar a cerca de 433 milhões de yuans.

Olhando para a receita da China Investment UBS Fund nos últimos anos, as receitas operacionais (consolidadas) em 2022, 2023 e 2024 foram de 1,255 bilhão, 1,420 bilhão e 1,379 bilhão de yuans, respectivamente, com lucros líquidos correspondentes de 163 milhões, 346 milhões e 376 milhões de yuans; no primeiro semestre de 2025, o lucro líquido consolidado foi de 149 milhões de yuans. Comparado ao nível de lucratividade recente, o valor da compensação desta vez é especialmente notável.

Por isso, profissionais do setor afirmam que este plano especial demonstra plenamente a sinceridade e determinação da China Investment UBS e de seus acionistas.

Quanto a China Investment UBS terá que pagar? O anúncio do controlador já saiu

O cálculo central do valor da compensação vem do anúncio da China Investment Capital divulgado em 23 de fevereiro (datado de 24 de fevereiro).

O anúncio esclarece que o plano de compensação do Silver LOF da China Investment UBS Fund deverá ter um impacto negativo no lucro líquido atribuído à controladora da China Investment Capital em 2026 inferior a 5% do lucro líquido auditado atribuído em 2024, sem impacto material no desenvolvimento geral dos negócios da empresa.

Segundo o relatório anual de 2024 da China Investment Capital, o lucro líquido auditado atribuído à controladora foi de 2,694 bilhões de yuans naquele ano, podendo-se calcular diretamente que o limite superior do impacto do plano de compensação no nível do balanço consolidado do controlador é de cerca de 134,7 milhões de yuans. Para estimar o valor que a China Investment UBS Fund precisará assumir, é necessário considerar sua estrutura acionária.

De acordo com informações públicas, a China Investment UBS é uma subsidiária de terceiro nível do China National Investment Corporation, pertencente à China Investment Capital. A China Investment Capital, por meio de sua subsidiária integral China Investment Capital Holdings, detém 61,29% da China Investment Taikang Trust, que por sua vez detém 51% da China Investment UBS Fund, sendo assim o acionista controlador da mesma.

Profissionais do setor fizeram cálculos com base na participação acionária total, concluindo que o valor máximo da compensação que a China Investment UBS Fund teria de assumir é de cerca de 433 milhões de yuans. Vale ressaltar que este número é um cálculo teórico máximo, e o valor final da compensação deve prevalecer conforme os dados oficiais da empresa.

Vejamos agora a receita e o lucro líquido da China Investment UBS Fund nos últimos anos, conforme compilado pelo repórter a partir dos anúncios: 

Pelos dados dos últimos anos, de 2020 a 2024, as receitas operacionais (consolidadas) foram de 798 milhões, 997 milhões, 1,255 bilhão, 1,420 bilhão e 1,379 bilhão de yuans, respectivamente, com lucros líquidos de 216 milhões, não divulgado, 163 milhões, 346 milhões e 376 milhões de yuans. Se considerarmos o valor máximo, a compensação corresponde a quase um terço da receita de 2024 da empresa e excede seu lucro líquido anual, refletindo a força da proteção aos investidores.

Garantindo os direitos dos pequenos investidores com eficiência digital

Vamos relembrar o plano especial divulgado pela China Investment UBS antes do Ano Novo Chinês.

Anteriormente, devido a uma oscilação historicamente extrema nos preços da prata e para tratar todos os investidores de forma justa e evitar a vantagem dos resgates antecipados, a China Investment UBS Fund realizou um ajuste de avaliação no Silver LOF, o que gerou grande atenção dos investidores.

Em 15 de fevereiro, pouco antes do Ano Novo Chinês, a China Investment UBS anunciou o primeiro plano de compensação da indústria de fundos públicos. O plano para o Silver LOF utilizou um método de compensação escalonada para cobrir todos os investidores pessoa física afetados, com foco extra na proteção de pequenos investidores, permitindo que todos verificassem facilmente o valor a ser recebido conforme sua situação.

Nas regras de compensação, o plano adota um modelo escalonado claro:

1. Para investidores pessoa física cujo valor do impacto do ajuste de avaliação (parte de -17% para -31,5%) seja inferior a 1.000 yuans, o valor total da compensação será igual ao impacto efetivo.

2. Para investidores pessoa física cujo impacto do ajuste de avaliação (parte de -17% para -31,5%) seja igual ou superior a 1.000 yuans, a compensação será composta de 1.000 yuans mais uma porcentagem do valor que exceder 1.000 yuans.

Este design baseia-se em análise de dados: quanto maior o investimento, maior o lucro do investidor na alta anterior do produto, e menor o impacto efetivo do ajuste de avaliação; o modelo escalonado garante justiça, com proteção especial para investidores de menor porte e mais vulneráveis a riscos.

A delimitação do escopo de aplicação também é precisa, abrangendo apenas investidores pessoa física que submeteram e confirmaram pedidos de resgate entre o fechamento de 30 de janeiro de 2026 e o fechamento de 2 de fevereiro. Investidores institucionais, por sua maior competência e tolerância ao risco, não foram incluídos, garantindo que os recursos de compensação sejam direcionados ao investidor comum.

A eficiência também se reflete na implementação. Segundo apurado, o miniapp especial de compensação desenvolvido pela China Investment UBS em parceria com o Alipay já está concluído e será lançado oficialmente em 26 de fevereiro. Os investidores só precisarão buscar por "China Investment UBS Silver Fund" no Alipay, realizar a verificação de identidade e seguir as instruções para tratar do recebimento online; a compensação será creditada rapidamente, minimizando o custo do processo para o investidor.

O anúncio da China Investment Capital também mostra a alta prioridade dada pelos acionistas à proteção dos direitos dos investidores, bem como o forte apoio financeiro à medida.

Por isso, profissionais apontam que, tanto na abrangência, proporção quanto na eficiência de execução, esta compensação é rara não só no setor de fundos como em todo o setor financeiro em situações semelhantes, demonstrando a responsabilidade da gestora em responder ativamente às demandas dos investidores e proteger efetivamente os direitos dos pequenos investidores.