Japão e ETFs de Mercados Emergentes Atraem Novos Fluxos Após Surpresa Tarifária de Trump

O capital dos investidores está circulando globalmente, com ETFs do Japão e de mercados emergentes ganhando força à medida que a incerteza nas políticas comerciais volta à tona.

Cerca de US$ 1 bilhão foi injetado no iShares MSCI Japan ETF (NYSE:EWJ) na semana passada, enquanto o Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (NYSE:VWO) atraiu cerca de US$ 949 milhões. Esses dois fluxos de entrada separados indicam que os investidores estão diversificando suas carteiras além das ações dos EUA durante um período em que acordos tarifários relacionados à agenda política do presidente Donald Trump voltam a ser destaque.

A Suprema Corte dos EUA decidiu na sexta-feira anular as tarifas de Trump sob a International Emergency Economic Powers Act (IEEPA). Após isso, Trump declarou uma tarifa temporária de 15% sobre importações de todos os países.

O governo do Japão indicou que irá examinar cuidadosamente os efeitos das tarifas recentemente anunciadas por Trump, que podem impor taxas mais altas sobre certos produtos do que aquelas acordadas no acordo comercial firmado entre os dois países no ano passado. O país estaria pressionando os EUA a respeitar os acordos existentes.

Notavelmente, essas novas alocações ocorreram apesar de o EWJ ter caído aproximadamente 1% na semana. Essa discrepância indica que os investidores estão apostando na fraqueza, em vez de seguir uma tendência de força. Como um ETF não protegido, as flutuações cambiais podem ter contribuído para a queda. Se o iene se desvalorizou frente ao dólar durante a semana, investidores baseados nos EUA veriam retornos menores mesmo que as ações japonesas tenham permanecido estáveis localmente. No entanto, considerando o desempenho no acumulado do ano, o EWJ subiu mais de 13%.

Clareza Comercial e Indicadores Econômicos Fortalecem o Argumento

Clareza nas regras comerciais é importante porque setores voltados para exportação, como automóveis, maquinário e equipamentos industriais, são grandes impulsionadores dos índices de ações japoneses. Uma compreensão mais clara do tratamento tarifário reduz a volatilidade dos lucros durante um período de mudanças nas políticas globais.

O ambiente econômico japonês é complexo e contribui para a tese de investimento. Os salários reais no Japão continuaram sob pressão no ano anterior porque os salários não acompanharam a inflação, indicando que desafios domésticos persistem apesar da queda inflacionária.

No âmbito de políticas, o Banco do Japão está emitindo sinais mistos. Com a inflação central próxima das metas, os mercados já consideram a possibilidade de aumentos adicionais nas taxas de juros no segundo semestre de 2026, o que representa uma mudança em relação à tradicional política ultra-acomodatícia do Banco do Japão, embora alguns funcionários do governo continuem destacando a necessidade de coordenação entre políticas fiscais e monetárias.

Para investidores em ETFs, essas tendências vão além de meros detalhes macroeconômicos, pois mudanças nas tendências de inflação, salários e juros têm impacto direto nos padrões cambiais, previsões de lucros e avaliações relativas, que são fatores fundamentais dos fluxos de ações globais.

Rotação para Mercados Emergentes em um Contexto Mais Amplo

O forte fluxo de entrada não se limitou ao Japão. O grande fluxo semanal para o VWO sugere que os investidores continuam a aumentar suas alocações em mercados emergentes, mesmo com os mercados dos EUA próximos de máximas históricas. A maioria dos índices de mercados emergentes continua sendo negociada com descontos em relação ao mercado dos EUA, com narrativas de crescimento impulsionadas por fatores demográficos, ciclos de commodities e reformas estruturais.

Em conjunto, os fluxos mais recentes de ETFs sugerem que os investidores não estão apenas reagindo a manchetes sobre comércio. Em vez disso, o capital parece estar girando internacionalmente, com Japão e mercados emergentes mais amplos cada vez mais centrais para essa mudança, à medida que alocadores buscam diversificação e exposição a políticas e tendências estruturais que estão ocorrendo fora do complexo de ações dos EUA.

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