(Kitco News) – O preço à vista do ouro subirá mais 22% em relação aos níveis atuais até o final de 2026, de acordo com a última previsão dos analistas de commodities do J.P. Morgan.
Em uma nota publicada na manhã de quarta-feira, os analistas do J.P. Morgan disseram que a forte e sustentada demanda tanto de bancos centrais quanto de investidores até 2026 acabará impulsionando o preço do ouro para US$ 6.300 por onça até o final do ano.
O banco de investimentos também elevou sua previsão de preço de longo prazo para o ouro para US$ 4.500 por onça.
No final de dezembro, a perspectiva do J.P. Morgan para 2026 previa que o mercado altista do ouro continuaria, já que os principais fatores permaneceram fortes, com nova demanda de gigantes chinesas de seguros e da comunidade cripto impulsionando o metal amarelo acima de US$ 5.055 até o final de 2026.
“Embora este rali do ouro não tenha sido, e não será, linear, acreditamos que as tendências que impulsionam este reajuste para cima dos preços do ouro ainda não se esgotaram”, disse Natasha Kaneva, chefe de Estratégia Global de Commodities do J.P. Morgan. “A tendência de longo prazo de diversificação de reservas oficiais e de investidores para o ouro ainda tem espaço para crescer. Esperamos que a demanda por ouro impulsione os preços para cerca de US$ 5.000/oz até o final de 2026.”
O dólar mais fraco, taxas de juros mais baixas nos EUA e a incerteza econômica e geopolítica são tradicionalmente impulsionadores positivos para os preços do ouro, e todos desempenharam um papel no rali em andamento. O banco de investimentos observou que o metal serviu tanto como proteção contra desvalorização quanto como um concorrente sem rendimento para os títulos do Tesouro dos EUA e fundos do mercado monetário.
“No terceiro trimestre de 2025, a demanda de investidores (ETFs, futuros, barras e moedas) e bancos centrais por ouro totalizou cerca de 980 toneladas, mais de 50% acima da média dos quatro trimestres anteriores”, disse Gregory Shearer, chefe de Estratégia de Metais Básicos e Preciosos do J.P. Morgan.
E com o aumento do preço, “950 toneladas se traduzem em aproximadamente US$ 109 bilhões de entrada de demanda trimestral, com preços médios do ouro de US$ 3.458/oz no terceiro trimestre de 2025 — cerca de 90% acima da média dos quatro trimestres anteriores”, observou o relatório.
As previsões de preço do J.P. Morgan Global Research baseiam-se em uma forte demanda contínua de investidores, juntamente com a demanda contínua dos bancos centrais, que eles projetam atingir uma média de 585 toneladas por trimestre em 2026.
“Continuamos a nos basear na relação entre toneladas de demanda trimestral de investidores e bancos centrais e preços para derivar nossa previsão de preço do ouro”, disse Shearer. “Olhando para 2026, vemos cerca de 585 toneladas de demanda trimestral média de investidores e bancos centrais, compreendendo cerca de 190 toneladas por trimestre dos bancos centrais, 330 toneladas por trimestre de demanda em barras e moedas e 275 toneladas de demanda anual de ETFs e futuros, principalmente antecipada para o próximo ano.”
Essa relação explica aproximadamente 70% da variação trimestral no preço do ouro, e implica que cerca de 350 toneladas ou mais de demanda líquida trimestral de investidores e bancos centrais são necessárias para que os preços subam a cada trimestre. “Cada 100 toneladas acima de 350 equivalem a um aumento de cerca de 2% trimestre a trimestre no preço do ouro”, observou o relatório.
De fato, espera-se que os bancos centrais permaneçam como um pilar fundamental de suporte ao mercado de ouro.
“Mesmo com três anos consecutivos de mais de 1.000 toneladas de compras de ouro por bancos centrais, a tendência estrutural de compras maiores por bancos centrais ainda tem espaço para crescer em 2026”, escreveu o J.P. Morgan Global Research, acrescentando que espera 755 toneladas de compras de bancos centrais em 2026 – abaixo do pico de mais de 1.000 toneladas visto nos últimos três anos, mas ainda bem acima das médias pré-2022 de 400–500 toneladas.
“Essa queda é mais uma mudança mecânica no comportamento dos bancos centrais do que uma mudança estrutural”, observou o relatório. “Com preços em torno de US$ 4.000/oz e acima, os bancos centrais simplesmente não precisam comprar tantas toneladas de ouro para ajustar sua participação de ouro ao percentual desejado.”
A demanda dos investidores também deve continuar crescendo com a força observada em 2025.
“Nos mercados financeiros de ouro, o posicionamento dos investidores em futuros permanece comprado, ou com expectativa de que o preço aumente no futuro”, escreveram os analistas do J.P. Morgan. “Embora seja o componente mais rápido do ponto de vista dos fluxos, o posicionamento em futuros é apenas uma parte relativamente pequena das participações totais de investidores em ouro, que também incluem ETFs de ouro e posse física de barras e moedas.”
Eles preveem cerca de 250 toneladas de entradas em ETFs em 2026, “enquanto a demanda por barras e moedas deverá mais uma vez ultrapassar uma elevada demanda anual de 1.200 toneladas.”
O J.P. Morgan também vê potencial adicional para o aumento da base de proprietários de ouro no próximo ano, com as companhias de seguros chinesas e o setor cripto como fontes potenciais de nova demanda.
“Embora seja difícil cravar o momento exato dos catalisadores e dos influxos que impulsionarão os preços para cima, continuamos convictos de que a demanda por ouro terá força suficiente para continuar a empurrar os preços para cerca de US$ 5.000/oz em 2026”, disse Shearer. “Se algo, achamos que nossas premissas de demanda dos investidores são potencialmente conservadoras. Apresentamos um cenário em que, se apenas 0,5% das participações estrangeiras de ativos dos EUA fossem diversificadas para o ouro, haveria demanda suficiente para elevar os preços a US$ 6.000/oz.”
“Com o fornecimento das minas de ouro relativamente inelástico e lento para responder a esses preços mais altos e a demanda esperando-se manter robusta, o risco continua inclinado para atingir essa meta plurianual muito mais rapidamente do que o esperado”, acrescentou Shearer.
