Adoção do Bitcoin está “explodindo” enquanto o preço oscila: Quais métricas importam mais?

Desde a queda de 35% entre 14 de janeiro e 5 de fevereiro, o Bitcoin (BTC) consolidou-se em uma faixa entre US$ 60.000 e US$ 70.000 nos últimos 22 dias. Ao mesmo tempo, vários indicadores ligados à adoção do BTC estão se movendo em direções diferentes entre fundos negociados em bolsa (ETFs), baleias, mineradores e tesourarias corporativas de Bitcoin.

Essas divergências destacam um compromisso contínuo de capital sob uma ação de preço contida e mostram como cada sinal se encaixa no panorama geral.

Fluxos de ETF de Bitcoin permanecem negativos

A média móvel de 90 dias dos fluxos líquidos dos ETFs de Bitcoin à vista dos EUA caiu para -US$ 2,18 bilhões. Nos últimos dois anos, o indicador ficou negativo apenas duas vezes: entre março de 2025 e maio de 2025, e no período atual, iniciado em 11 de dezembro de 2025. Em ambas as ocasiões, o Bitcoin entrou em uma fase corretiva.

Fluxos dos ETFs de Bitcoin em USD (90 dias). Fonte: bold.report

Quando a média móvel fica negativa, significa que mais dinheiro está saindo dos ETFs do que entrando em um período prolongado. Isso reduz a pressão de compra, enfraquece a demanda geral e pode dificultar a subida de preços.

Um retorno acima de zero, seguido por entradas constantes, pode marcar o retorno da participação institucional. Leituras positivas sustentadas tendem a se alinhar com uma ação de preço mais forte do BTC, juntamente com uma melhora nas condições de liquidez.

Acumulação de baleias de BTC versus a tendência dominante

Dados da CryptoQuant acompanham a variação de 1 ano nas participações totais das baleias e sua média móvel de 365 dias. Endereços com 1.000 a 10.000 BTC adicionaram mais de 200.000 BTC entre junho e novembro de 2023, enquanto o preço oscilava entre US$ 25.000 e US$ 30.000.

Quando a variação bruta de 1 ano cruza acima da média de 365 dias, as baleias estão acumulando mais rápido do que sua tendência de longo prazo. Esse cruzamento em 2023 coincidiu com a absorção de oferta durante um período de lateralização, o que eventualmente levou ao rali altista do BTC.

Variação de 1 ano nas participações de baleias em Bitcoin. Fonte: CryptoQuant

Assim, uma tendência de alta pode se desenrolar para o BTC quando a variação de 1 ano ultrapassar de forma sustentável sua média móvel (365-SMA), sinalizando uma nova absorção em grande escala.

Sinal do hash rate e infraestrutura

A média do hash rate do Bitcoin em 30 dias está próxima de 0,99 ZH/s após atingir o pico de 1,10 ZH/s em novembro de 2025. Tanto o hash rate quanto o preço caíram nas últimas semanas.

O hash rate mede o poder computacional que protege a rede e reflete o investimento dos mineradores em hardware e capacidade energética. Um hash rate crescente durante a consolidação de preço aponta para expansão de infraestrutura independente dos ganhos de curto prazo.

Média do hash rate do BTC (média móvel de 30 dias). Fonte: Glassnode

Se o hash rate tende a subir enquanto o preço permanece lateralizado, isso indica um compromisso de longo prazo mais forte por parte dos mineradores. Uma divergência sustentada, onde o hash rate sobe antes do preço, pode sinalizar confiança crescente no setor de mineração.

Da mesma forma, a economia dos mineradores também precisa melhorar. A estabilização do preço do hash e a diminuição da pressão de venda dos mineradores confirmam que o aumento do poder computacional é sustentado por condições de receita mais saudáveis, em vez de margens apertadas.

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Concentração de tesouraria corporativa de BTC esfria

Um relatório recente do bitcointreasuries.net observou que as tesourarias adicionaram cerca de 43.200 BTC em janeiro de 2025, com a Strategy respondendo por cerca de 40.150 BTC.

Ampliando a análise, o gráfico mostra que a acumulação corporativa via Strategy desacelerou significativamente desde o final de 2024. As adições mensais atingiram o pico próximo de 148.000 BTC em novembro de 2024 e 87.000 BTC em julho de 2025.

Os números mensais recentes são materialmente mais baixos, e o aumento dos últimos 30 dias representa apenas uma mudança marginal em relação aos 1,13 milhão de BTC agora detidos por empresas de capital aberto.

Adição mensal de BTC pela Strategy. Fonte: bitcointreasuries.net

O aumento líquido mensal mais recente equivale a um crescimento de aproximadamente 0,1% em relação ao total detido por empresas de capital aberto. Esse ritmo sinaliza estabilidade ao invés de aceleração na expansão das tesourarias.

Para o preço do BTC, entradas de tesouraria mais amplas e aceleradas ajudam a absorver a oferta disponível de forma mais eficiente. Um crescimento mais lento, por outro lado, indica que as empresas estão basicamente mantendo posições em vez de impulsionar uma nova demanda.

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