A “corrida pelo gás” se intensifica: Europa e Ásia competem elevando os preços do TTF e JKM, por que o gás natural se tornou o rei da elasticidade dos preços de energia?
1. O que aconteceu? Paralisação no Estreito de Hormuz e grande volatilidade nos preços globais do gás natural
1. Variação drástica de preços: A escalada do TTF e JKM
Após o início do conflito, o preço global de referência do gás natural subiu rapidamente. O preço do contrato futuro de gás natural na Holanda (TTF — Title Transfer Facility), referência europeia, teve um aumento significativo em curto prazo. Dados mostram que o preço do TTF subiu rapidamente de cerca de 30 euros/MWh (ou 10,6 dólares/MMBtu) antes do conflito, chegando a quase 60 euros/MWh (aproximadamente 18,8–19,1 dólares/MMBtu) em seu pico, um aumento de cerca de 90%. Ao mesmo tempo, o preço do LNG spot desembarcado no nordeste da Ásia (JKM) também saltou de cerca de 10,5–12 dólares/MMBtu para 18–26,1 dólares/MMBtu, uma variação de 69% a 148%.
2. Razões fundamentais para a escalada dos preços: bloqueio físico na cadeia de suprimentos principal
O principal fator por trás desse aumento acentuado do preço do gás natural está na expectativa de bloqueio físico na cadeia de suprimentos global de LNG. O Estreito de Hormuz é um ponto de conexão vital para o comércio global de LNG, responsável por cerca de 20% do transporte marítimo mundial de LNG.
Ainda mais importante, um dos maiores países exportadores de LNG do mundo, o Catar, depende do Estreito de Hormuz para exportar mais de 70% de seu LNG, não havendo rotas alternativas marítimas. Em 2025, o volume de exportação de LNG do Catar é estimado em cerca de 82 milhões de toneladas (aproximadamente 106 bilhões de metros cúbicos), representando cerca de 20% do comércio mundial de LNG.
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