Maior investidor de todos os tempos diz que o mercado americano se tornou uma grande aposta. Precisamos ouvir o que tem a dizer

uando um dos maiores investidores da história dedica boa parte de suas raras entrevistas para ar sobre a mudança de comportamento dos participantes do mercado, vale a pena parar e prestar atenção.

Na semana passada, Warren Buffett voltou a criticar o mercado americano com frases contundentes que reverberaram entre investidores globais. "É difícil encontrar valor quando todo mundo está preferindo apostar", disse o executivo, aos 95 anos de idade e ainda no comando do portfólio de investimentos da Berkshire Hathaway.

Adicionalmente, Buffett voltou a comparar o mercado de ações americano a "uma igreja com um cassino anexado", em referência ao crescimento explosivo de operações especulativas de curtíssimo prazo, como as opções de um dia, e ao surgimento de mercados de apostas em eventos (mercados preditivos). 

Poderíamos tratar as declarações de Buffett como o desabafo de um investidor tradicional descontente com a modernidade do mercado. Contudo, quando cruzamos essas falas com os dados objetivos que foram divulgados recentemente sobre o comportamento dos investidores americanos, o a ganha um peso ainda maior.

Segundo levantamento da Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), a agência americana responsável por regular corretoras, a alavancagem no mercado americano bateu, em maio de 2026, um novo recorde histórico. 

Olhando especificamente para os números, o total de dívidas de margem, ou "margin debt", termo que descreve o dinheiro tomado pelos investidores das suas próprias corretoras para comprar mais ações do que teriam condição de comprar somente com o próprio capital (em outras palavras, para poderem se alavancar ainda mais), atingiu novo recorde.

Trata-se de uma alta de 8,5% em relação a abril e, mais impressionante ainda, de 53,7% em doze meses (47,4% ajustado à inflação). Você leu corretamente: em apenas um ano, os investidores americanos ampliaram em mais da metade a quantidade de dinheiro tomado emprestado para especular em bolsa (!).

Além disso, o saldo líquido de crédito dos investidores nas contas de margem atingiu o nível mais negativo da história, em torno de menos US$ 991 bilhões, o que significa que os investidores devem hoje quase um trilhão de dólares a mais do que possuem em caixa. 

Mas afinal, o que essa alavancagem recorde significa na prática? Aqui vale explicar didaticamente. Quando um investidor opera com margem, ele está usando dinheiro emprestado da corretora para amplificar seus ganhos potenciais.

Se as ações sobem, os lucros são maiores. Se caem, as perdas também são amplificadas, e a corretora pode exigir aporte adicional imediato de dinheiro para cobrir as posições.

Esse mecanismo, chamado de "chamada de margem", ou “margin call” em inglês, força o investidor a vender rapidamente parte de suas posições, gerando pressão vendedora que se espalha pelo mercado como um efeito dominó. 

A esse respeito, os padrões históricos merecem atenção. Analisando as últimas décadas, é possível observar que picos históricos de

precederam momentos delicados do mercado americano.

Em março de 2000, o pico de alavancagem coincidiu com o topo do SP 500 antes do estouro da bolha da internet. Em julho de 2007, o pico de

ocorreu três meses antes do topo do SP 500 que antecedeu a crise financeira global de 2008.

Em outubro de 2021, o pico da alavancagem antecedeu em dois meses o topo do SP 500 que precedeu o mercado de baixa de 2022. Ou seja, historicamente, os grandes picos de dívida de margem estiveram próximos, temporalmente, dos grandes picos das ações americanas. 

Uma ressalva que vale a pena fazermos diz respeito ao universo estatístico dessa amostragem. Existem poucos episódios nessa série histórica para tratar o dado como indicador antecedente confiável de uma grande queda ou crise nas ações americanas.

Em outras palavras, estamos falando de apenas três ou quatro grandes episódios nas últimas décadas, o que torna essa amostra bastante pequena, e cada ciclo histórico possui suas próprias particularidades que não se repetem exatamente.

Alguns dizem que "desta vez é diferente", frase que costuma preceder correções significativas. Outros defendem que o mercado pode continuar subindo por muitos meses antes de qualquer reversão. Não podemos cravar comportamentos futuros, pois o mercado é soberano. 

Ainda assim, o padrão observado nos últimos ciclos não deve ser ignorado. O que os dados sugerem é que a combinação atual de alavancagem em máximas nominais e reais, saldo líquido de crédito mais negativo da história e avaliações de empresas elevadas em ações de tecnologia e IA compõem um cenário que exige atenção redobrada por parte do investidor.

Quando o mercado opera nesse tipo de configuração, qualquer choque negativo (seja uma notícia macroeconômica, um dado inflacionário acima do esperado, ou uma escalada geopolítica) tem potencial de acionar uma cascata de chamadas de margem que amplifica movimentos de queda de forma significativa. 

Aqui chegamos ao ponto que importa diretamente para quem investe em bitcoin e criptomoedas. Quando o mercado americano sofre correções violentas motivadas por chamadas de margem, o bitcoin e os criptoativos sofrem em conjunto. 

sso aconteceu em agosto de 2024, quando o desmonte forçado do

em iene arrastou o bitcoin de US$ 64 mil para US$ 49 mil em poucos dias. Adicionalmente, as vendas forçadas em ações de tecnologia costumam contaminar outros ativos de risco, dado que os investidores institucionais precisam gerar caixa para cobrir posições em qualquer classe de ativos.

Portanto, o investidor de bitcoin não pode olhar para a alavancagem do mercado americano como um problema alheio, mas sim como uma variável macro que impacta diretamente o preço dos criptoativos. 

Em resumo, os dados atuais de alavancagem no mercado americano compõem um dos quadros mais delicados das últimas décadas, e as declarações de Buffett da semana passada reforçam essa leitura.

Não estamos aqui para cravar topos ou fundos, pois isso seria irresponsável diante das incertezas globais. Contudo, ignorar padrões históricos consistentes seria igualmente ingênuo.

O investidor disciplinado precisa entender que estamos em um ambiente estruturalmente arriscado, em que os movimentos podem ser bruscos e amplificados por mecanismos de alavancagem que operam nos bastidores do mercado. 

Portanto, mantém-se a recomendação de sempre: aportes graduais, gestão de risco ativa, preservação de capital e, acima de tudo, disciplina emocional.

Em momentos como o atual, a paciência e a prudência não são sinônimos de perda de oportunidade, mas sim de sabedoria estratégica.

Como diria o próprio Buffett, "seja medroso quando os outros estão gananciosos, e ganancioso quando os outros estão com medo". Neste momento, os sinais de ganância estão bastante presentes no mercado americano.