Desempenho trimestral da Microsoft supera todas as expectativas, receita em nuvem cresce mais de 40% e investimentos em IA dobram ｜ Relatório Financeiro

Impulsionada pelo forte crescimento dos negócios em nuvem, a Microsoft apresentou um balanço trimestral amplamente acima das expectativas de Wall Street.

No pós-mercado de quarta-feira, dia 29 (horário do leste dos EUA), a Microsoft divulgou que, no quarto trimestre fiscal encerrado em 30 de junho de 2026, sua receita cresceu 18% ano a ano, atingindo US$ 90,01 bilhões, superando as estimativas dos analistas em 2,6%. O lucro por ação ajustado (EPS) sob o padrão não-GAAP aumentou 23% em relação ao ano anterior, chegando a US$ 4,74, superando as previsões em 11,5%. O lucro operacional cresceu 18% para US$ 40,6 bilhões, acima da previsão do mercado em 4%, mostrando que o crescimento da receita não foi totalmente consumido pelos investimentos em infraestrutura de IA.

O desempenho dos negócios em nuvem, foco do mercado, foi ainda mais forte. No quarto trimestre, a receita de nuvem da Microsoft aumentou 27% em relação ao ano anterior, para US$ 59,3 bilhões, superando a estimativa dos analistas em 1%. Dentro desse segmento, a receita de Azure e outros serviços de nuvem cresceu 43% em moeda constante, bem acima da expectativa de 39,6%. A receita de Intelligent Cloud foi de US$ 39,31 bilhões, cerca de 3% acima das previsões do mercado.

O CEO da Microsoft, Satya Nadella, revelou que, em todo o exercício de 2026, a receita anual do Azure ultrapassou pela primeira vez a marca de US$ 100 bilhões.

O principal significado deste balanço é: os enormes investimentos em IA da Microsoft começaram a resultar em um crescimento mais acelerado da nuvem. Nos últimos trimestres, o maior receio dos investidores era se o ritmo de gastos das gigantes tecnológicas — Microsoft, Google, Amazon — com data centers de IA e chips estaria alto demais e se o retorno seria distante. Neste trimestre, o crescimento surpreendente do Azure deu ao mercado uma resposta preliminar: a demanda corporativa por IA está se convertendo em receita de nuvem.

No entanto, a corrida armamentista pela IA continua cara. O CAPEX (capital expenditure) da Microsoft dobrou no quarto trimestre, crescendo quase 110% ano a ano, atingindo US$ 35,8 bilhões, cerca de 1,6% acima do esperado pelos analistas. No ano fiscal, o capex chegou a US$ 115,95 bilhões, um aumento de quase 80% em relação ao ano anterior.

Antes da divulgação do balanço, as ações da Microsoft fecharam em queda de cerca de 0,7% na quarta-feira; após o anúncio, os papéis dispararam quase 4,9% no pós-mercado antes de devolver a maior parte dos ganhos — reflexo da contínua avaliação do mercado entre “crescimento acima do esperado na nuvem” e “investimentos em IA ainda altos”.

O número mais importante do quarto trimestre para a Microsoft foi o crescimento da receita de Azure e outros serviços de nuvem em moeda constante, de 43% em relação ao ano anterior, acima dos cerca de 39,6% esperados pelos analistas. Num ambiente de concorrência acirrada entre grandes provedores de nuvem e receio do mercado sobre a concretização da demanda por IA, esse crescimento elevou significativamente a confiança dos investidores.

A receita do segmento Intelligent Cloud atingiu US$ 39,31 bilhões, superando a previsão de US$ 38,17 bilhões, um crescimento anual de cerca de 32%. Essa divisão inclui Azure, produtos para servidores e serviços corporativos, sendo a principal vitrine de monetização da infraestrutura de IA da Microsoft.

Nadella revelou que a receita anual do Azure superou, pela primeira vez, os US$ 100 bilhões, um marco importante. Isso significa que o Azure deixou de ser apenas o propulsor do crescimento da nuvem da Microsoft, tornando-se um negócio central de grande escala e ainda com forte expansão dentro da estrutura de receitas da empresa.

Pela reação do mercado, o crescimento acima do esperado do Azure aliviou diretamente as preocupações dos investidores sobre o retorno dos investimentos em IA. Anteriormente, o foco do mercado em relação à Microsoft havia mudado de “tem ou não vantagem de liderança em IA” para “os investimentos em IA trazem ou não receita suficiente”. O resultado deste trimestre inclina-se para o lado positivo.

No quarto trimestre, a receita de nuvem da Microsoft atingiu US$ 59,3 bilhões, um aumento anual de 27%, também acima da expectativa de US$ 58,71 bilhões. Microsoft Cloud inclui Azure, Microsoft 365 Commercial Cloud, Dynamics 365 e outros serviços em nuvem, sendo o principal indicador da comercialização de IA e do ecossistema de nuvem da Microsoft.

Dentre estes, a receita da Microsoft 365 Commercial Cloud cresceu 16%. Isso demonstra que a Microsoft não depende apenas da demanda pela infraestrutura do Azure; os softwares de escritório e o ecossistema de colaboração corporativa também continuam a se expandir de forma sólida.

Vale destaque que as licenças pagas do Microsoft 365 Copilot já superam 30 milhões de assentos. Copilot é o principal produto em que a Microsoft integra IA generativa aos softwares essenciais como Office, Teams e Outlook. O aumento das licenças é sinal de crescente aceitação dos assistentes de IA por parte dos clientes corporativos.

Este também é o diferencial da Microsoft em relação a outras empresas de IA: ela não oferece apenas computação básica e modelos, mas também detém a entrada dos softwares empresariais. Os clientes corporativos podem adotar funcionalidades de IA através dos canais existentes — Microsoft 365, Azure, GitHub, Dynamics — encurtando o caminho da experimentação à implementação comercial dos produtos de IA.

A receita total do quarto trimestre da Microsoft foi de US$ 90,01 bilhões, crescimento de 18% ao ano, acima da previsão dos analistas de US$ 87,72 bilhões. O EPS ajustado foi de US$ 4,74, acima da expectativa de US$ 4,25, com margem de superação ainda mais expressiva na linha de lucro.

O lucro operacional atingiu US$ 40,6 bilhões, também acima do esperado de US$ 39,02 bilhões. Para uma empresa que está investindo em grande escala em data centers de IA, GPUs e infraestrutura de nuvem, manter um lucro operacional significativamente acima do esperado demonstra a resiliência do core business da Microsoft.

Os dados também mostram que o investimento na Anthropic trouxe US$ 3,2 bilhões em receita no quarto trimestre. Esse fator proporcionou um incremento aos resultados do período, mas precisa ser distinguido pelos investidores ao avaliar a lucratividade sustentável da Microsoft: por um lado, elevou o desempenho de receita e lucro no trimestre; por outro, o foco do mercado ainda é se Azure, Microsoft 365 e os produtos de IA poderão manter o crescimento.

No geral, o balanço deste trimestre reflete as características típicas da Microsoft: receitas massivas e estáveis em nuvem e software corporativo, enquanto os investimentos em IA impulsionam maiores despesas de capital, mas a empresa segue mantendo forte rentabilidade.

No quarto trimestre, o capex da Microsoft atingiu US$ 35,8 bilhões, superior à estimativa de US$ 35,22 bilhões. Segundo a Bloomberg, indicadores relacionados ao capex cresceram cerca de 70% ano a ano, chegando a US$ 41 bilhões no trimestre. Diferenças metodológicas podem incluir leasing, aquisição de equipamentos imobiliários, entre outros, mas a tendência é a mesma: os investimentos em infraestrutura de IA da Microsoft continuam em rápida expansão.

Dados do 24/7 Wall St. mostram que os gastos com propriedades e equipamentos no quarto trimestre foram de US$ 35,8 bilhões, mais que o dobro dos US$ 17,08 bilhões vistos no mesmo período do ano anterior. Ao longo do ano fiscal, o capex atingiu US$ 115,95 bilhões, um aumento de quase 80% em relação aos US$ 64,55 bilhões do exercício anterior.

Isso significa que a Microsoft está construindo data centers em escala sem precedentes, adquirindo chips de IA e expandindo a infraestrutura de nuvem. Para a empresa, tais investimentos são necessários para manter sua liderança em IA; para os investidores, a dúvida é se esses gastos trarão retorno alto e rápido o suficiente.

Os dados de fluxo de caixa ilustram essa tensão. O fluxo de caixa operacional do trimestre foi de US$ 55,44 bilhões, crescimento de 30% em relação ao ano anterior, ainda muito forte. Mas, descontando o gasto com propriedades e equipamentos, o caixa restante foi de US$ 19,64 bilhões, abaixo dos aproximadamente US$ 25,57 bilhões do mesmo período do ano passado. Ou seja, os investimentos em IA estão comprimindo o fluxo de caixa livre.

Este é um dos motivos da volatilidade das ações da Microsoft no pós-mercado: o crescimento surpreendente do Azure mostra que os investimentos em IA estão se convertendo em resultados, mas o volume de despesas de capital ainda é gigantesco, e o mercado continuará questionando o "retorno da IA" nos próximos trimestres.

As obrigações comerciais restantes (RPO) da Microsoft chegaram a US$ 678 bilhões, um salto de 84% ano a ano. Esse indicador representa o valor dos contratos já assinados, mas ainda não reconhecidos como receita, abrangendo compromissos de longo prazo do Azure, Microsoft 365 e outros serviços corporativos.

O valor de US$ 678 bilhões é extremamente elevado, superando até mesmo o dobro da receita anual da Microsoft. Isso mostra que os clientes empresariais estão firmando contratos de nuvem e software mais longos e volumosos, proporcionando alta previsibilidade para o crescimento da receita futura.

Isso também indica que a demanda por IA já pode estar passando da fase inicial de testes para uma implantação comercial em maior escala. Os clientes corporativos não estão mais apenas explorando o Copilot ou os serviços de IA do Azure: já estão comprometendo o volume de uso futuro em contratos de nuvem e assinaturas de software a longo prazo.

O crescimento do RPO e os mais de 30 milhões de assentos pagantes do Copilot se complementam: o ecossistema de IA corporativo da Microsoft está passando do “prova de conceito” para o “orçamento contratado”. Isso é um sinal importante para o mercado, pois o valuation do tema IA, em última análise, depende de pedidos reais e receitas de longo prazo.