Terceira vez chegando ao período de oportunidade para romper a máxima anterior, será que bons resultados da TAL Education (TAL.US) podem trazer boa valorização às ações?

Com um aumento anual de 31,9% na receita, o lucro líquido do mesmo período cresceu impressionantes 1204,3%. Quando a TAL Education Group (TAL.US) divulgou seu relatório financeiro do 1º trimestre do ano fiscal de 27, com forte aumento tanto em receita quanto em lucro líquido, Wall Street respondeu imediatamente de forma positiva.

O aplicativo do Brazilian Financial Intelligence observou que, em 30 de julho, as ações da TAL Education Group abriram em forte alta, subindo 12,27% já na abertura. Embora, na primeira hora pós-abertura, o ganho tenha caído para menos de 6%, o papel não aprofundou a correção, mas encontrou suporte e teve forte recuperação, sustentando-se em alta durante o dia e deixando um longo pavio inferior no gráfico diário.

No momento em que o mercado de ações dos EUA precisa urgentemente de maior clareza na narrativa sobre IA, na condição de principal empresa chinesa do setor “IA + educação”, a TAL Education Group conta com a enorme elasticidade de lucros na alta temporada de treinamentos de primavera, o que sustenta um bom começo para o novo ano fiscal.

O preço das ações vai romper o topo anterior ou continuará lateralizando?

Olhando para uma linha do tempo mais longa, desde que, em 30 de outubro do ano passado, atingiu US$ 13,37 no intra-dia, as ações da TAL Education Group vêm oscilando de lado, com três períodos de alta e baixa como “montanhas-russas”.

Considerando os movimentos antes da divulgação do balanço, desde meados de abril deste ano, quando o preço atingiu a banda superior de BOLL, as ações da TAL Education Group começaram a cair de forma oscilante, com uma forte baixa em 23 de abril, quando abriu em queda acentuada, caindo rapidamente para a banda inferior de BOLL. Desde então, até 25 de junho, as ações permaneceram entre as bandas do meio e inferior de BOLL sob clima de mercado negativo.

Entre 26 de junho e 1º de julho, as ações tentaram romper a banda superior de BOLL, mas apenas com oscilações de pequenos candles, sem aumento relevante de volume nem rompimento real com candles de corpo cheio.

Em relação ao volume, este período foi marcado por redução clara nas negociações diárias comparado com meados de abril. Perfilando aumento de preço com volume menor (“preço sobe, volume cai”), indicando um sinal de fraqueza na recuperação. Após dois meses de lateralização para baixo, a proporção de investidores no lucro era inferior a 40% em meados de julho; com muitos investidores “presos” não vendendo, bastava pouco volume comprador para valorizar a ação, mas isso também mostrava falta de força compradora nova, ou seja, pouca entrada de capital de fora do papel.

No entanto, com a divulgação oficial dos números do 1º trimestre do ano fiscal de 27, o suporte emocional do mercado fez as ações decolarem em 30 de julho, mudando a lógica da alta de rebote de sobrevenda para crescimento consistente. Diferentemente das vezes anteriores, desta vez houve aumento notável de volume, chegando a 11,423,900 ações negociadas no dia, e o preço mínimo do dia quebrou a banda superior de BOLL. O avanço conjunto de preço e volume indica que mais investidores externos estavam dispostos a entrar.

Em 31 de julho, as ações da TAL Education Group sustentaram o salto do dia anterior e subiram mais 1,30%, mas o volume negociado caiu para menos de 8 milhões de ações, formando o padrão de “preço alto, volume menor”, e alguns investidores passaram a duvidar se a ação conseguiria romper o topo anterior.

Considerando o contexto atual do mercado dos EUA, mesmo que as ações de IA estejam concentradas em empresas de nuvem e hardware para IA, nota-se que, em vez da narrativa agressiva de IA dos períodos anteriores, os investidores agora dão mais atenção à previsibilidade dos resultados. Os dados mostram que, no período, o lucro por ação da TAL foi de US$ 0,73, bem acima das previsões dos analistas de US$ 0,10.

Atualmente, em IA, a realização de lucros em etapas como poder computacional, grandes modelos, aplicações e hardware terminal tem diferenças de ritmo enormes; alguns setores já desaceleraram perceptivelmente, enquanto outros ainda aceleram. Por isso, os investidores agora focam em acompanhar mudanças na taxa de crescimento do lucro líquido, valorizando a capacidade da empresa de transformar investimentos em IA em resultados concretos. E o balanço da TAL Education Group encaixa nesse perfil buscado hoje em Wall Street.

O que está por trás do crescimento no lucro líquido acima de 1200%?

O salto superior a 12% nas ações da TAL Education Group em 30 de julho está intrinsecamente ligado ao forte desempenho financeiro acima do esperado. O que mais chamou os investidores para as compras foi sem dúvida a taxa de crescimento do lucro líquido trimestral.

De acordo com o relatório, no primeiro trimestre do ano fiscal de 27, o lucro líquido da TAL atingiu US$ 408 milhões, uma alta anual de 1204,3%. A receita do período chegou a US$ 758 milhões, crescendo 31,9% sobre o mesmo período anterior.

Porém, a TAL conta no relatório que o “outro resultado financeiro líquido” do trimestre foi de apenas US$ 9,5 milhões, alta anual superior a 40 vezes, “principalmente devido à variação do valor justo de certos investimentos”. Em outras palavras, o lucro líquido saltou de US$ 137 milhões em lucro operacional para US$ 408 milhões, sendo cerca de US$ 271 milhões do total devido à reavaliação da carteira de investimentos, item não recorrente e fora da operação principal.

Eliminando esses efeitos pontuais, o lucro líquido Non-GAAP chegou a US$ 420 milhões, alta de 897,8% no ano, o que espelha com mais clareza a melhoria do resultado do core business. O crescimento da receita foi chave para o avanço da rentabilidade.

Na receita, como uma das principais fontes, o negócio de serviços educacionais da TAL (incluindo turmas presenciais e ofertas online) cresceu no período, puxado pela expansão nas receitas das pequenas turmas presenciais e nos cursos online de desenvolvimento. Segundo os dados, o negócio offline de ensino da Xueersi já opera em 44 cidades da China continental e em alguns mercados internacionais, com mais de 600 centros de aprendizagem.

Embora não tenha divulgado valores específicos, o CFO Peng Zhuangzhuang disse na teleconferência que o faturamento das pequenas turmas presenciais de desenvolvimento da Xueersi manteve crescimento de dois dígitos no trimestre. A taxa de renovação, um indicador-chave, se manteve saudável no trimestre, acima de 80%, praticamente igual ao ano anterior.

Além disso, o balanço mostrou aumento da receita diferida no trimestre, de US$ 882 milhões para US$ 1,219 bilhão, alta de 38,21% em relação ao ano anterior.

No negócio central de soluções de conteúdo educacional da empresa, a diretoria informou que a receita dos equipamentos educacionais cresceu no trimestre. Com a ampliação do portfólio de equipamentos da Xueersi e sua base de usuários, os indicadores de engajamento seguem estáveis e saudáveis. No primeiro trimestre do ano fiscal de 27, o parque de equipamentos educacionais ativos semanalmente passou de 2 milhões de unidades, com taxa de atividade semanal em torno de 80%, e uso médio diário de cerca de 1 hora por dispositivo.

Além do crescimento da receita, o controle contínuo de custos e despesas também foi fundamental para o bom desempenho da TAL no trimestre. O relatório mostra que custos e despesas somaram US$ 621 milhões, alta anual de apenas 10,8%, bem abaixo do crescimento da receita; só as despesas de vendas e marketing foram de US$ 172 milhões, queda de 4,8% ano a ano. Ou seja, mesmo com a receita em alta, o marketing caiu, mostrando força da marca e alto índice de recompra via boca a boca.

No fluxo de caixa, o balanço informa que, somando aos US$ 1,219 bilhão em receitas diferidas, a TAL tinha US$ 2,875 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo, e fluxo de caixa operacional líquido de US$ 478 milhões no período, indicando capacidade robusta de geração de caixa e alta resistência a riscos.

Adicionalmente, a empresa anunciou a extensão do programa de recompra de ações por mais 12 meses, podendo recomprar até US$ 394 milhões em ações ordinárias até 28 de julho de 2027. Esse movimento mostra que a TAL quer seguir impulsionando a confiança do mercado, o que pode ser uma janela para alta em meio à forte elasticidade dos lucros demonstrada em um único trimestre.