A participação da BlackRock nos fluxos de entrada de ETF cai para 55% em meio à crescente concorrência

A participação combinada das Três Grandes nos fluxos de entrada dos ETFs dos EUA caiu de aproximadamente 80% para cerca de 55%, uma diminuição que teria parecido impensável há poucos anos, quando o domínio do trio parecia quase estrutural. Juntas, essas empresas ainda administram mais de 30 trilhões de dólares em ativos. Mas o fluxo de novos recursos está, cada vez mais, encontrando outros destinos.

Os números por trás da mudança

Janeiro de 2026 oferece um panorama útil de como o cenário competitivo está evoluindo. Os fluxos de entrada em ETFs dos EUA no mês totalizaram cerca de 156 bilhões de dólares. A Vanguard capturou aproximadamente 49 bilhões desse montante, enquanto a plataforma iShares da BlackRock atraiu cerca de 19 bilhões.

A diferença entre os dois maiores participantes já é por si só relevante. Mas o número mais revelador é o quanto foi direcionado para todos os outros: cerca de 88 bilhões de dólares, ou mais de 56% do total do mês, foram para empresas fora do tradicional trio dominante.

A BlackRock reportou 130 bilhões de dólares em captações totais durante o primeiro trimestre de 2026 e seguiu com 192 bilhões no segundo trimestre. Ao final de 2025, os ativos sob gestão da BlackRock atingiram cerca de 14 trilhões de dólares, com ETFs iShares representando mais de 5,4 trilhões desse valor. A State Street administrava aproximadamente 5,7 trilhões em ativos totais naquele mesmo período.

O que está impulsionando a erosão

Os ETFs ativos tornaram-se uma grande categoria de crescimento. Durante décadas, o formato ETF era sinônimo de acompanhamento passivo de índices, uma modalidade que naturalmente favorecia grandes participantes capazes de oferecer as menores taxas nos principais índices. Estratégias ativas invertem essa lógica, criando oportunidades para empresas que não conseguiam competir numa corrida por menores taxas.

Contexto histórico

Historicamente, essas empresas controlavam aproximadamente 74% do market share de ETFs de ações dos EUA. O percentual de 55% de participação nos fluxos representa uma diluição significativa em relação ao patamar de 80% que prevaleceu nos últimos anos. A participação nos fluxos tende a ser um indicador principal da futura participação em ativos sob gestão, já que os recursos captados hoje se tornam a base de ativos de amanhã.