Antes do anúncio da expansão do buyback de títulos dos EUA, empresas de gestão de ativos aumentaram posições longas em futuros de 5 e 10 anos.

De acordo com dados da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), antes do Departamento do Tesouro dos EUA anunciar inesperadamente a ampliação da escala dos acordos de recompra de títulos do Tesouro de longo prazo, empresas de gestão de ativos já haviam aumentado suas posições líquidas compradas em alguns contratos futuros de títulos do Tesouro dos EUA, enquanto os especuladores reduziram suas exposições relacionadas.

Dados da CFTC referentes à semana encerrada em 18 de agosto mostram que empresas de gestão de ativos aumentaram suas posições líquidas compradas em futuros de títulos do Tesouro de 5 e 10 anos. Especificamente, a posição líquida comprada em futuros de títulos do Tesouro de 10 anos aumentou cerca de 31 mil contratos, enquanto a de 5 anos subiu aproximadamente 43 mil contratos.

No entanto, a posição líquida comprada em futuros de títulos do Tesouro de 2 anos nessas empresas de gestão de ativos diminuiu cerca de 60 mil contratos, indicando que as alterações nas posições não seguiram uma tendência de aumento para todos os vencimentos.

Em comparação com as mudanças nas posições dos gestores de ativos, fundos alavancados e outros capitais especulativos continuaram a aumentar suas posições líquidas vendidas em alguns contratos futuros de títulos do Tesouro de longa duração.

No geral, antes do anúncio de ampliação dos acordos de recompra pelo Departamento do Tesouro, o mercado de títulos dos EUA já apresentava uma divergência, com capital de longo prazo aumentando posições em alguns contratos de longo prazo e capitais especulativos mantendo posições majoritariamente vendidas.

O Departamento do Tesouro dos EUA anunciou, em 19 de agosto, que irá pelo menos dobrar a escala das operações de recompra para dar suporte à liquidez dos títulos do Tesouro nominais com vencimento entre 10 e 30 anos. O limite de cada operação será elevado de 200 milhões de dólares para pelo menos 400 milhões de dólares, com o plano sendo implementado entre 9 de setembro e 4 de novembro.

O contexto desse aumento inesperado das operações de recompra é a contínua alta das taxas de rendimento dos títulos do Tesouro de longo prazo dos EUA. Antes de 19 de agosto, o rendimento do título de 30 anos atingiu 5,34%, o maior patamar desde 2007. Após o anúncio do aumento das recompras, os rendimentos de longo prazo recuaram de forma significativa, mas, em seguida, voltaram a subir, demonstrando que o mercado ainda tem dúvidas sobre a eficácia das medidas do Tesouro para aliviar de forma sustentada a pressão de oferta e demanda sobre os títulos americanos.