Morgan Stanley: Cisco (CSCO.US) está entrando em uma "fase de crescimento mais sustentável" e o ciclo de atualização de hardware ainda está em um "estágio inicial"

O aplicativo da Jinse Finance reportou que, após várias rodadas de comunicação com a equipe de gestão da Cisco (CSCO.US), a Morgan Stanley concluiu que esta gigante tecnológica liderada por Chuck Robbins está entrando em uma "trajetória de crescimento mais sustentável".

A analista Meta Marshall destacou em relatório enviado aos clientes que, atualmente, a taxa de atualização dos dispositivos das séries Catalyst 4K e 6K é de cerca de 7%, "indicando que o ciclo de atualização ainda está em um estágio muito inicial". Entre eles, o Catalyst 4K será descontinuado no final deste ano, enquanto o Catalyst 6K atingirá o fim de seu ciclo de vida ao final de 2027.

Marshall acrescentou: "Os pontos de acesso wireless também enfrentam demanda por upgrade, e os clientes da primeira geração do Catalyst 9K provavelmente migrarão gradualmente para plataformas mais recentes." Ela também mencionou: "A equipe de Relações com Investidores apontou que a taxa de não ativação dos softwares embarcados nos hardwares Meraki em estoque atingiu a menor marca dos últimos cinco anos, o que indica que os clientes estão instalando e habilitando os dispositivos rapidamente, e não acumulando em canais ou no próprio estoque."

Marshall atribuiu à Cisco uma classificação de "compra", com preço-alvo de 135 dólares.

Analisando mais a fundo, Marshall afirmou que a cadeia de suprimentos da Cisco permanece apertada, mas graças ao seu balanço patrimonial forte, aos compromissos de compras em larga escala e à relação direta com a TSMC (TSMC.US), a empresa tem uma "vantagem competitiva" para garantir o fornecimento.

Ela acrescentou: "Espera-se que, no ano fiscal de 2027, o volume de wafers de 3nm, 5nm e 7nm da Cisco na TSMC aumente cerca de 10 vezes, sendo que os de 3nm continuam sendo os mais escassos." Ela ainda apontou: "No curto prazo, a capacidade de 3nm será dedicada apenas ao chip G300 da Cisco, que ainda não está em produção em massa, mas a diretoria já tem expectativas claras de projetos vencedores nas próximas etapas de design. A equipe de Relações com Investidores também mencionou que a Cisco oferece à TSMC um valor em termos de diversidade de clientes, o que cria um forte incentivo para ambas as partes aprofundarem a cooperação."

Outros pontos importantes destacados na reunião incluem: apesar da atual pressão sobre a margem bruta, há perspectivas favoráveis à medida que avançamos para o ano fiscal de 2027. Marshall observou que uma margem bruta de 64% é considerada "um benchmark razoável", mas as orientações atuais não levam em conta qualquer possibilidade de aumento de preços.

Marshall também comentou: "A equipe de gestão enfatizou que não pretende buscar crescimento por meio de negócios estruturalmente de baixa margem. Integrar a tecnologia Silicon One no portfólio de switches para campus, mesmo que o peso do hardware ainda seja elevado, deve contribuir positivamente para a margem bruta no futuro."

Por fim, Marshall afirmou que o segmento de segurança da empresa é "um potencial de crescimento subestimado pelo mercado e, à medida que o processo de modernização de redes se expande, esse potencial será mais evidente".

Ela concluiu: "A demanda por firewalls de nova geração e produtos Hypershield permanece sólida, e a Cisco está simplificando seu portfólio ao eliminar produtos legados e concentrar investimentos em novas plataformas, elevando ainda mais a eficiência operacional."