O prêmio de risco político volta a crescer! Candidatos presidenciais enfrentam-se em políticas fiscais, e as ações dos três principais bancos franceses caem coletivamente.

Segundo o aplicativo Zhihu Finance, o risco político na França está passando de uma perturbação marginal ignorada pelo mercado para um prémio de risco real nos ativos europeus. Após Emmanuel Macron convocar eleições legislativas antecipadas, permanecem questões como parlamento suspenso, ascensão da extrema-direita, mudanças de governo e impasse orçamental. A dívida pública francesa já ultrapassa 116% do PIB, o défice orçamental excede 5% e o rendimento das obrigações do governo francês a 10 anos chegou a ultrapassar 4,13%. Esta incerteza política interna voltou a abalar recentemente as ações bancárias do país, com os preços das ações do BNP Paribas e do Crédit Agricole a caírem até 4,4% e o Société Générale a desvalorizar até 4%, arrastando em baixa o índice STOXX Europe 600 Banks.

Os gigantes de Wall Street, como a Goldman Sachs, já advertiram anteriormente que a ascensão do populismo fiscal na França pode levar a um agravamento adicional da dívida francesa. Com os candidatos presidenciais de 2027 a apresentarem propostas radicalmente diferentes sobre gastos, dívida e políticas da União Europeia, as ações dos bancos franceses voltam a emergir como o indicador de risco mais sensível — a verdadeira ameaça não está nas avultadas participações em dívida pública francesa, mas sim na subida do prémio de risco soberano, que se repercute em custos de financiamento, procura de crédito e qualidade dos ativos.

A queda nas ações dos bancos franceses tem como principal causa a reacendida preocupação do mercado com a instabilidade política, especialmente antes de um debate crucial que decorrerá na quinta-feira; espera-se que os candidatos presidenciais exponham as suas visões para o futuro do país neste debate.

Espera-se que vários dos principais candidatos à presidência francesa apresentem as suas políticas, na noite de quinta-feira durante um evento com líderes empresariais, traçando caminhos de desenvolvimento radicalmente diferentes para a segunda maior economia da zona euro. Quem substituirá Emmanuel Macron no próximo ano e o que isso significará para as finanças públicas, já sob grande pressão, da França são incertezas políticas e de crescimento económico que têm dificultado as perspetivas do país.

Desde que, há mais de dois anos, o centrista pró-negócios Macron decidiu convocar eleições antecipadas, a França tem enfrentado turbulência política, e as ações bancárias nacionais têm sido frequentemente as mais afetadas. Isto explica, em grande parte, o desempenho inferior dos bancos franceses face aos seus concorrentes noutras regiões da Europa.

Ao contrário dos bancos italianos ou espanhóis, que estiveram no centro da crise da dívida soberana europeia, os bancos comerciais franceses possuem significativamente menos dívida do seu próprio governo, sendo que mais de metade da dívida pública francesa está nas mãos de investidores internacionais. Analistas referem que o verdadeiro risco não reside na exposição dos bancos franceses à dívida governamental, mas sim nos efeitos secundários como o aumento dos custos de refinanciamento e o abrandamento económico causado pela crescente polarização entre o centro liderado por Macron e a extrema-direita.