Aquisição bilionária de US$ 53 bilhões no setor de pagamentos digitais fracassa! PayPal (PYPL.US) despenca mais de 15% no pré-mercado; prêmio de incorporação evapora instantaneamente

Segundo o aplicativo financeiro Zhihui Financeiro (智通财经APP), fontes da mídia citaram informações de pessoas familiarizadas com o assunto, informando que o consórcio formado pela empresa de private equity Advent International e pela gigante do pagamento digital Stripe desistiu oficialmente de adquirir a PayPal (PYPL.US), levando as ações da empresa a despencarem mais de 15% no pré-mercado dos EUA, para cerca de 51,70 dólares. Anteriormente, o consórcio havia feito uma oferta de 60,50 dólares por ação, totalizando cerca de 53 bilhões de dólares, mas esta foi rejeitada pelo conselho de administração da PayPal, pois consideraram o valor subestimado; em comparação, durante o pico histórico da pandemia de COVID-19 em 2021, quando o pagamento online estava em alta, a PayPal foi avaliada em cerca de 360 bilhões de dólares — tornando a oferta proposta apenas uma fração desse valor.

Se a força de aquisição realmente recuar, as ações da PayPal voltarão da precificação "prêmio de fusão e aquisição" para uma precificação baseada em fundamentos — ou seja, Apple, Google e outros líderes em tecnologia de pagamento online e ecossistemas digitais continuam a corroer sua fatia de mercado central, e o novo CEO Enrique Lores precisará provar o valor da transformação da empresa através de cortes de custos, produtos de alta margem e crescimento nos lucros.

O consórcio formado por Stripe e Advent apresentou uma oferta significativa de cerca de 53 bilhões de dólares, visando adquirir a PayPal, que já foi considerada a "joia da coroa" do fintech americano. Essa "aquisição do século" no segmento global de pagamentos digitais praticamente fracassou, o que indica, em grande parte, que a PayPal acredita que a oferta de 53 bilhões de dólares não reflete plenamente o valor de sua plataforma, marca e base de usuários; porém, caso não consiga acelerar novamente o crescimento de seus resultados, a valorização implícita superior, defendida pelo conselho ao rejeitar a proposta, dificilmente será reconhecida pelo mercado de capitais.

Na época em que o consórcio Stripe-Advent fez a proposta de compra, a PayPal, fundada no final dos anos 90 e uma gigante dos pagamentos digitais e carteiras eletrônicas nos EUA, vinha tendo dificuldades em competir com rivais poderosos como o Apple Pay da Apple e o Google Pay do Google. Com o crescimento desacelerando continuamente, a administração tem buscado medidas de transformação para impulsionar o desempenho das ações persistentemente desvalorizadas.

De “joia da coroa” de 360 bilhões para uma oferta de 53 bilhões: PayPal recusa venda de baixo valor, e sucesso ou fracasso da transformação determinará a trajetória de avaliação

Na manhã de sexta-feira do horário americano, as ações da PayPal (PYPL.US) despencaram mais de 15% durante o pré-mercado nos EUA. Fontes da mídia informaram que o consórcio, liderado pela Advent International e Stripe, desistiu de adquirir essa pioneira do fintech americano.

Em julho, diversas mídias relataram que esse consórcio chegou a apresentar uma proposta de 60,50 dólares por ação, avaliando a empresa, considerada a "joia da coroa" do fintech americano, em cerca de 53 bilhões de dólares.

Essa oferta do consórcio Advent International e Stripe equivale a apenas uma pequena fração dos cerca de 360 bilhões de dólares de avaliação da PayPal no auge de 2021, durante a pandemia. Fontes afirmaram anteriormente que o conselho da PayPal considerou a oferta preliminar incapaz de refletir o real valor da companhia.

Com o fim do boom do comércio eletrônico e dos pagamentos digitais impulsionados pela pandemia, consumidores têm retornado gradativamente às lojas físicas, e a PayPal tem encontrado dificuldade para recuperar sua posição.

A concorrência de gigantes da tecnologia dos EUA como Apple e Google se intensificou continuamente, já que ambas integraram atentamente seus sistemas de pagamento digital ao ecossistema dos smartphones, acelerando sua expansão e corroendo a fatia de mercado central da PayPal.

Ao longo dos anos, a PayPal respondeu a essas pressões com amplas reformas, incluindo reestruturação da equipe de liderança, demissões em larga escala e foco renovado em produtos de maior margem.

No mês passado, a PayPal acelerou ainda mais seu plano de transformação, revisando para cima suas previsões de lucro anual para 2026 sob a liderança do novo CEO, Enrique Lores, e anunciando medidas para economizar custos.

Troy Hooper, co-chefe do mercado de capitais de ações dos EUA da ECM US, afirmou: “Diante deste cenário, a PayPal tem todo direito de argumentar que 53 bilhões de dólares não refletem plenamente o valor de sua plataforma, marca e base de usuários.”

“A empresa não necessariamente precisa provar sucesso imediato em sua transformação antes de exigir uma oferta mais alta. Ainda assim, para manter essa postura, a administração, em última análise, terá que demonstrar que sua estratégia de transformação é capaz de impulsionar crescimento e rentabilidade mais robustos.”

No fechamento da última sessão, a capitalização da PayPal era de aproximadamente 53 bilhões de dólares, em linha com a proposta reportada. Desde julho, quando a mídia noticiou a oferta, as ações subiram quase 30%.

Na conferência de resultados recente da PayPal, Lores não comentou os rumores de aquisição, mas afirmou que a empresa avaliará seriamente todas as oportunidades ou opções estratégicas que considerar capazes de criar maior valor para os acionistas.

Stripe tentou criar um “super sistema operacional full stack” global de pagamentos digitais com a oferta de 53 bilhões de dólares

Se as fortalezas do Apple Pay e Google Pay estão principalmente em seus ecossistemas e pontos de acesso para o consumidor final, o real valor da Stripe reside na infraestrutura programável do sistema de pagamentos digitais, nos dados e nos efeitos de escala; enquanto a exclusividade da PayPal está em combinar uma ampla rede de consumidores com um robusto backend de pagamentos — o que explica ser um alvo estratégico para a Stripe.

Combinadas, poderiam utilizar um único mapa de dados de comerciantes e consumidores para aumentar taxas de autorização, melhorar detecção de fraudes e tornar a roteirização de pagamentos mais eficiente, além de manter mais “transações internas” dentro de sua própria rede, reduzindo custos de processamento externo e aumentando a rentabilidade por transação.

Além disso, um valor ainda mais prospectivo está no comércio com agentes de IA: um agente de compras não só precisa encontrar produtos, mas também autenticar identidade, autorizar pagamentos, combater fraudes, tratar disputas e garantir o pós-venda; a infraestrutura programável da Stripe, somada às credenciais de contas da PayPal, confiança dos consumidores e recursos como Agent Ready/Store Sync, pode transformá-las na camada padrão de liquidação para agentes de IA, como o OpenClaw, conforme evoluem de “busca” para “compra”.

Se a Stripe adquirisse a PayPal, o setor de pagamentos global evoluiria de uma cadeia de valor fragmentada para uma competição entre plataformas full stack de pagamentos e controladores de ecossistemas em múltiplos níveis. Caso a negociação se concretizasse, a competição mudaria de batalhas isoladas entre carteiras digitais, adquirência de lojistas e processamento de pagamentos, para confrontos entre plataformas full stack, carteiras de entrada, ecossistemas de comerciantes e infraestrutura financeira especializada. Stripe e PayPal, unidas, poderiam competir assimetricamente com a Apple Pay e Google Pay em pontos de acesso final, com o ecossistema de lojistas do Shopify e com redes processadoras como Adyen, Fiserv/Worldpay — graças às APIs para comerciantes, contas de consumidores, rede P2P e capacidade de checkout.