O dólar caiu por dois meses consecutivos, o Tesouro dos EUA realizou recompra forçando a retirada dos especuladores, enquanto a postura hawkish de Waller resultou apenas em uma recuperação de um dia.

Apesar de o presidente do Federal Reserve, Walsh, reafirmar a meta de inflação de 2%, elevando as expectativas de aumento de juros, o Wells Fargo alerta que o Federal Reserve pode não cumprir, e a fraqueza do dólar pode se prolongar.

Autor: Bao Yilong, Wallstreet News

Com a reafirmação do compromisso do Federal Reserve contra a inflação e os sinais de política do Departamento do Tesouro dos EUA acelerando a recompra de títulos públicos, o dólar manteve-se em queda em agosto, registrando o segundo mês consecutivo de declínio.

Em agosto, a secretária do Tesouro dos EUA, Besant, surpreendeu ao anunciar uma ampliação do programa de recompra de títulos públicos, provocando impacto entre investidores estrangeiros e reacendendo especulações de que a intenção das políticas americanas seria direcionar o dólar para uma trajetória de fraqueza.

Fundos de hedge, gestoras de recursos e outros especuladores reduziram suas posições compradas em dólar. Na segunda-feira, Besant declarou publicamente que está "em sintonia" com o presidente do Federal Reserve, Walsh, em relação à questão dos títulos públicos.

Essa sequência de sinais abafou o impulso de recuperação do dólar. Apesar de Walsh ter prometido na sexta-feira passada trazer a taxa de inflação nos EUA de volta à meta de 2%, impulsionando um forte aumento diário do dólar, na segunda-feira este recuou 0,2%; o Bloomberg Dollar Spot Index caiu 0,9% em agosto, dando continuidade à queda de 1,3% em julho.

Os traders elevaram as apostas em um aumento dos juros pelo Federal Reserve este ano, com a probabilidade de aumento em setembro precificada acima de 50%. Entretanto, o estrategista do Wells Fargo, Erik Nelson, alerta que, se o Federal Reserve não cumprir o ajuste já precificado pelo mercado, a fraqueza do dólar pode persistir em setembro.

Recompra do Tesouro dos EUA provoca fechamento de posições compradas, intervencionismo domina precificação do dólar

O Bloomberg Dollar Spot Index caiu 0,9% em agosto, continuando a queda de 1,3% em julho; nos oito primeiros meses do ano, em cinco deles houve queda, registrando a sequência mais longa de declínios desde fevereiro.

O principal catalisador da tendência veio das operações de gestão da dívida pelo Departamento do Tesouro dos EUA. No início do mês, Besant anunciou a ampliação do programa de recompra de títulos públicos, impactando investidores estrangeiros e reacendendo especulações de que a política americana visa enfraquecer a moeda.

Segundo a estrategista macro do Markets Live, Tatiana Darie, a reafirmação de Walsh sobre a meta de inflação aliviou preocupações quanto à credibilidade da política monetária, mas as declarações mais recentes de Besant lembram aos investidores que sua abordagem intervencionista traz um novo tipo de risco à política cambial.

Declarações hawkish interrompem queda temporariamente, expectativas de juros aumentam

As declarações firmes de Walsh sobre a meta de inflação na semana passada impulsionaram uma breve recuperação do dólar e levaram o mercado a precificar novos aumentos de juros. Atualmente, traders apostam numa probabilidade superior a 50% de aumento dos juros pelo Federal Reserve em setembro.

O estrategista do Wells Fargo, Erik Nelson, considera que essa precificação pode não ser duradoura. Ele afirma: O Federal Reserve pode não cumprir em setembro as expectativas de aumento de juros já precificadas pelo mercado, e o dólar tende a se enfraquecer no próximo mês.

Vale destacar que Walsh normalmente evita orientações futuras, o que significa que cada dado econômico pode ser um gatilho para uma nova precificação no mercado. A volatilidade implícita do índice do dólar para um mês aumentou visivelmente nos dois últimos pregões.

Sinais de política mistos, dados do payroll são variáveis-chave

Diante de sinais mistos das políticas do Federal Reserve e do Departamento do Tesouro, a sensibilidade do mercado aos dados macroeconômicos está aumentando rapidamente.

O foco da semana se volta para o relatório de emprego não agrícola dos EUA, que será divulgado na sexta-feira. Como Walsh apresenta aversão a orientações futuras, cada novo dado a ser lançado ganha maior importância e pode funcionar como catalisador para o mercado.

Alex Cohen, estrategista de câmbio do Bank of America, afirma que os dados de agosto dos EUA serão cruciais; um mercado de trabalho e inflação fracos podem conter aumentos de juros, mas qualquer surpresa positiva representará um novo teste de credibilidade para o Federal Reserve.

O relatório de emprego não agrícola de sexta-feira será o primeiro ponto crucial para avaliar os próximos movimentos do dólar.