A alta dos rendimentos dos títulos não é necessariamente ruim? Especialistas afirmam que isso é um sinal de uma economia forte e da normalização das taxas de juros.

⑴ Os rendimentos dos títulos do governo de 10 anos em todo o mundo atingiram máximas de várias décadas — o Japão alcançou o maior nível em trinta anos, a Alemanha atingiu o pico dos últimos quinze anos e o Reino Unido chegou ao maior patamar em dezoito anos. No entanto, alguns economistas acreditam que isso não é necessariamente negativo, mas sim um reflexo da resiliência dos fundamentos econômicos. ⑵ Economistas apontam que o atual aumento dos rendimentos é, essencialmente, o retorno do mercado de taxas de juros à normalidade após o período de desempenho funcionalmente baixo posterior à crise financeira de 2008. O crescimento anual da renda e dos gastos das famílias em torno de 7%, somado à forte demanda de capital impulsionada pelos investimentos em infraestrutura de inteligência artificial, sustentam a elevação do patamar central das taxas de juros. ⑶ Apesar do debate no mercado sobre o déficit fiscal impulsionar taxas de juros mais altas, até agora os dados econômicos dos Estados Unidos não mostram nenhum sinal de desaceleração. Após as declarações mais restritivas do presidente do Federal Reserve, a probabilidade de aumento das taxas em setembro subiu e, como o consumo e o investimento empresarial se tornaram bem menos sensíveis às condições de crédito, este contexto pode ser interpretado de maneira mais positiva. ⑷ Estrategistas institucionais também acreditam que a elevação das taxas não será um obstáculo intransponível para o mercado acionista. O núcleo desse raciocínio é que o aumento dos rendimentos reflete exatamente o fortalecimento da atividade econômica; aliado a lucros elevados, revisões positivas dos lucros por ação e o índice dos gestores de compras (PMI) subindo por três meses consecutivos, mantêm uma visão otimista para as bolsas globais até o final do ano. ⑸ O PMI da Zona do Euro registrando recuperação por três meses seguidos reforça o valor da alocação internacional em ações. Com a possibilidade de o dólar ter atingido o topo e começar a recuar, isso pode beneficiar mercados emergentes e ativos fora dos EUA. O ouro, após uma correção de mais de 20%, apresenta espaço para recuperação, enquanto os Estados Unidos estão com valuations relativamente elevados, tornando os mercados emergentes mais atrativos em termos de custo-benefício, especialmente com a estabilização do comércio de semicondutores e expectativas de recuperação econômica. ⑹ Fique atento aos sinais de política durante a próxima reunião global de ministros das finanças. Caso os dados de inflação não apresentem piora acima do esperado, o aperto efetivo dos bancos centrais pode ser menor do que o atualmente precificado pelo mercado; nesse caso, um topo pontual nos rendimentos dos títulos pode desencadear uma valorização dos ativos de risco.