Waller do Federal Reserve: Se os dados confirmarem o arrefecimento da inflação, inclino-me a manter as taxas de juros inalteradas em setembro

De acordo com o aplicativo financeiro Zhihui Finance, o diretor do Federal Reserve, Christopher Waller, afirmou nesta quinta-feira que, caso os dados a serem divulgados confirmem o arrefecimento das pressões inflacionárias, ele tende a apoiar a manutenção da taxa de juros na próxima reunião de política monetária do Fed. Em discurso preparado para um evento, Waller declarou: “Minha decisão sobre a postura de política adequada será em grande parte influenciada pelas informações que obtivemos sobre a inflação de agosto”. “Se a inflação continuar avançando em direção à nossa meta de 2%, estarei disposto a apoiar a manutenção da taxa de política monetária nos níveis atuais.”

No entanto, Waller também advertiu que o caminho para o aumento das taxas continua sendo considerado. Ele afirmou: “Se os dados de inflação se mostrarem quentes, considerarei elevar os juros na reunião de 15 a 16 de setembro”. Ele observou que, no momento, a taxa de política do Fed, entre 3,50% e 3,75%, “apenas restringe levemente a demanda agregada” e que “a inflação pode não precisar acelerar muito para que eu passe a apoiar o aperto da política”.

Após manter a taxa de juros inalterada por cinco vezes consecutivas, o Federal Reserve voltará a se reunir nos dias 15 e 16 de setembro para o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC). Na última sexta-feira, o presidente do Fed, Powell, lançou uma sinalização hawkish na conferência anual de bancos centrais em Jackson Hole, levando o mercado monetário a precificar em até 70% a chance de alta dos juros ainda este mês. No entanto, depois que a divulgação do emprego do setor privado (“mini-emprego”) na quarta-feira ficou abaixo das expectativas e atingiu o menor patamar do ano, as expectativas para aumento dos juros esfriaram. Até o momento desta matéria, a ferramenta FedWatch da CME indica que o mercado considera a possibilidade de alta dos juros pelo Fed este mês em 50,4%.

Antes da decisão final do Federal Reserve, ainda serão divulgados dados econômicos importantes, e o atual desempenho da inflação e do emprego não criou um consenso claro de que um aumento imediato dos juros seja necessário. O mercado de trabalho será uma das principais janelas de observação. Os dados de emprego não agrícola dos EUA já apresentaram fraqueza por três meses consecutivos. Se os dados de emprego não agrícola de agosto, a serem divulgados esta semana, continuarem fracos, isso enfraquecerá ainda mais o argumento para uma rápida elevação dos juros pelo Fed.

Os dados de inflação também são cruciais — e para alguns participantes do mercado, ainda mais relevantes na definição da política monetária do Fed. O índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE) dos EUA em julho subiu 3,7% em relação ao ano anterior, e o núcleo do PCE aumentou 3,3%. No entanto, o indicador do Fed de Dallas, que exclui variações extremas, chegou a apenas 2,3%, próximo da meta de 2%. Antes da reunião de setembro, o Fed terá acesso a uma série de dados de inflação como CPI e PPI. Caso haja sinais claros de desaceleração da inflação, a precificação atual de aumento dos juros pode rapidamente recuar.

Nas últimas semanas, vários diretores do Federal Reserve expressaram preocupações persistentes sobre a inflação. Alguns disseram estar dispostos a agir para trazer leituras de inflação persistentemente acima da meta de volta ao objetivo do banco central. Sobre a inflação, Waller declarou que o nível “claramente acima” da meta de 2% do Fed, mas que está “avançando lenta e consistentemente” em direção a essa meta. Ele também destacou que, considerando o sólido desempenho econômico dos Estados Unidos e a relativa estabilidade do mercado de trabalho, o seu principal foco de política atualmente é a inflação.

Waller afirmou que alguns dos fatores que impulsionaram recentemente a alta da inflação provavelmente não continuarão sendo fontes importantes de pressão sobre os preços. Ele disse: “No momento, não vejo os preços elevados de energia e as tarifas como fontes importantes de pressão inflacionária contínua”. Acrescentou que o impacto do aumento das tarifas de importação provavelmente já foi repassado para toda a economia, e que o aumento dos preços da energia relacionado à guerra no Oriente Médio não parece estar se disseminando para outros preços.

Mas ele também ressaltou que observa certos riscos de alta para a inflação. Afirmou: “Os preços da energia voltaram a subir e ainda estão significativamente acima dos níveis do início de 2026. Ao mesmo tempo, a economia enfrenta duas pressões: uma relacionada ao aumento dos preços dos produtos tecnológicos por conta do boom da construção de IA, e outra à possibilidade de novas elevações de tarifas.”

Um dia antes do discurso de Waller, o “número três” do Fed e presidente do Federal Reserve de Nova York, Williams, afirmou que há evidências de que a inflação continua arrefecendo à medida que o impacto das tarifas diminui, e que o aumento nos preços de energia não se espalhou para outros setores de serviços. Em entrevista na quarta-feira, Williams disse: “Os dados recentes são encorajadores. Na verdade, vejo a tendência da inflação caindo lentamente, já que alguns efeitos das tarifas estão gradualmente ficando para trás.” Ele ainda acrescentou que atualmente os maiores fatores que impulsionam a inflação continuam sendo as tarifas e o aumento dos preços de energia devido aos conflitos no Oriente Médio, e que “a inflação nos serviços ainda apresenta alguns impactos.”

Em contraste com as declarações um pouco mais moderadas de Waller e Williams, o diretor do Fed, Barr, advertiu que a inflação ficou acima da meta por mais de cinco anos, havendo risco de as pressões sobre os preços se tornarem arraigadas. Ele disse que, caso a inflação dos EUA não continue a desacelerar, está preparado para apoiar um novo aumento dos juros. Sua posição mais recente implica que, caso a inflação não consiga retornar à meta do Fed, ele não descarta voltar a apertar a política monetária.