Waller "não soma" formando "6 contra 5"! O fator decisivo para saber se o Federal Reserve aumentará os juros em setembro pode ser: Powell?

Autor: Long Yue

Faltando menos de duas semanas para a reunião do Federal Reserve de 16 de setembro, a disputa pelos votos está extremamente acirrada e o silêncio de Powell está se tornando o maior mistério do mercado.

Jim Bianco, fundador da Bianco Research, destacou nas redes sociais que, além do embate em torno de dados macroeconómicos, o panorama da votação está se tornando o fator crucial na orientação das atuais políticas do Federal Reserve. Ele escreveu:

Sempre acreditei que, observar o Federal Reserve neste momento é, na verdade, contar os votos.

Com o recente posicionamento do conselheiro Waller do Federal Reserve, que tende a manter as taxas de juros inalteradas, Bianco resumiu o quadro atual da votação assim: 6 votos para “manter” contra 5 votos para “aumentar”, e 1 voto ainda indefinido — o do ex-presidente Powell (o mandato de Powell como presidente do Federal Reserve terminou em 15 de maio deste ano, mas ele permanece no cargo de conselheiro).

Tabela de votos de Bianco

Powell: Discrição deliberada, mas peça chave

Bianco aponta que Powell, desde a coletiva de imprensa de maio, não falou mais em público, “ele quer sair do foco dos holofotes”.

Para Bianco, essa estratégia tem contexto: as constantes críticas de Trump ao Federal Reserve geraram preocupações no comitê quanto à sua independência. Assim, os membros votantes do FOMC começaram a se posicionar de forma mais explícita e pública.

No entanto, o silêncio de Powell agora gera incerteza. Bianco escreve:

Se todos votarem conforme as declarações públicas, o voto de Powell torna-se decisivo.

Probabilidade de aumento de juros: já está em 50/50

A conclusão de Bianco é direta e clara:

É por isso que, a menos de duas semanas da reunião, a probabilidade de aumento de juros já é, na prática, de 50/50.

Em 30 de agosto, ele já havia antecipado que o resultado da votação de 16 de setembro seria 7 a 5, porém, sem saber o sentido — “Só não tenho certeza se será 7 a 5 por aumento ou 7 a 5 por manutenção”.

Atualmente, com Waller aderindo ao grupo que defende a manutenção, o grupo pró-manutenção lidera temporariamente por 6 a 5, mas o voto de Powell ainda pode desempatar, deixando o resultado final indefinido.

Bianco acredita que a pressão contínua de Trump sobre o Federal Reserve é um pano de fundo importante para entender a divisão atual dos votos.

Segundo ele, justamente por receio em relação à independência, os membros do FOMC começaram a definir seus posicionamentos publicamente, ao invés de buscar consenso por meio de negociações internas. Isso permite que o público acompanhe, de forma relativamente clara, o rumo das políticas ao fazer a “contagem dos votos”.

Desde 1936, nunca houve um empate de 6 a 6 na votação. A situação mais próxima ocorreu em 1963, 1964 e 1973, com 6 a 5. A Lei do Federal Reserve dos EUA não prevê o resultado em caso de empate. Ele escreveu:

Presumivelmente, isso significa manutenção do status quo — sem acordo firmado, o Federal Reserve continuaria a manter estável a taxa dos fundos federais. Naturalmente, eles podem acordar uma segunda (ou terceira) votação até que o impasse seja resolvido.