Preço do ouro sobe fortemente, mas com espaço limitado; desempenho da IA prejudica expectativas de crescimento econômico dos EUA
Relatório da Huixin Tong em 9 de outubro—— O desempenho da OpenAI ficou aquém das expectativas, levando o mercado a se preocupar com o ritmo de crescimento econômico dos EUA em meio ao alívio das tensões no Oriente Médio, resultando em um forte rali do preço do ouro! No entanto, o espaço para recuperação ainda é limitado.
Na sexta-feira (9 de outubro), durante os períodos asiático e europeu, o preço do ouro saltou significativamente, impulsionado principalmente pela queda das ações americanas e pela decisão de Trump de não entrar em guerra com o Irã este mês. Artigos anteriores já haviam sinalizado oportunidades no ouro — não sabemos se os leitores aproveitaram. Atualmente, o ouro está sendo negociado em torno de 4186.
O reflexo no mercado é claro: o rendimento dos títulos americanos de 10 anos caiu visivelmente, assim como o preço do ouro subiu; porém, o rendimento dos títulos americanos de 2 anos praticamente não se mexeu.
Resumindo: o mercado não mudou suas expectativas para a economia e para a política do Federal Reserve nos próximos um ou dois anos. Apenas revisou para baixo as expectativas de crescimento econômico de longo prazo dos EUA, principalmente sem impacto inflacionário significativo.
Linha principal: Expectativas em relação à IA esfriam, limitando a projeção de crescimento econômico de longo prazo
O gatilho inicial veio da OpenAI.
A preocupação é que o ritmo de monetização da IA e da expansão da demanda por poder de processamento não está tão forte quanto se pensava antes.
O mercado via a IA como um grande impulsionador do crescimento econômico dos EUA a longo prazo, mas agora essa expectativa está esfriando.
Com as expectativas de crescimento de longo prazo sendo revisadas para baixo, os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos — que possuem prazo mais longo — tendem a cair.
No entanto, a situação econômica de curto prazo mudou pouco e o Federal Reserve não alterou seu plano de aumento ou diminuição de juros em breve. Por isso, o rendimento dos títulos de 2 anos, que refletem a política de curto prazo, oscilou pouco.
Fatores secundários: Alívio das tensões no Oriente Médio e variações sincronizadas no petróleo e dólar
O alívio na pressão do petróleo sustentou as expectativas para a economia europeia, fortalecendo o euro e provocando uma queda no índice do dólar.
A fraqueza do dólar também deu um fôlego ao preço do ouro.
Vale ressaltar: O alívio no Oriente Médio é apenas um fator secundário, não sendo o principal motor da queda dos títulos longos dos EUA. Um mês de calmaria não altera o panorama inflacionário para uma década.
O ouro por si só não gera rendimentos. O maior custo de oportunidade de mantê-lo é o rendimento real dos títulos americanos de 10 anos (TIPS).
Quando o retorno real dos títulos longos cai, o custo de manter ouro diminui; aliado à fraqueza do dólar, esses dois fatores impulsionam a recuperação do ouro.
Principais variáveis a acompanhar para o ouro no futuro
Expectativas para o crescimento da indústria de IA: Isso está diretamente relacionado às projeções de crescimento econômico de longo prazo para os EUA.
Se as expectativas de monetização da IA e de gastos com infraestrutura de processamento continuarem esfriando, os rendimentos dos títulos longos dos EUA provavelmente continuarão sob pressão, fator positivo para o ouro; caso dados de IA surpreendam positivamente, as expectativas de crescimento de longo prazo podem se recuperar, fazendo com que os rendimentos dos títulos subam e o ouro sofra pressão.
Expectativas para os preços do petróleo: O Oriente Médio está apenas temporariamente em trégua, os riscos de conflito ainda não desapareceram.
Se as tensões voltarem e o petróleo disparar rapidamente, o mercado reavaliará o risco de estagflação, alterando a lógica do movimento do mercado. Se o petróleo se mantiver estável, ouro e dólar continuarão acompanhando principalmente os rendimentos reais de longo prazo.
Resumo e análise técnica:
A principal linha é o esfriamento das expectativas em relação à IA, reduzindo as projeções de crescimento de longo prazo e pressionando o rendimento dos títulos longos dos EUA para baixo;
O alívio nas tensões do Oriente Médio reduz o risco de um aumento explosivo do petróleo, fortalece o euro, enfraquece o dólar, e dá suporte extra ao preço do ouro.
As perspectivas para o ouro devem manter o foco em notícias negativas no setor de IA e nas mudanças no ritmo de crescimento econômico dos EUA, além de monitorar variações nos preços do petróleo.
As ações americanas já se recuperaram significativamente, e o impacto de curto prazo da IA na economia e na demanda por capital ainda é difícil de ser refutado, sendo assim, as taxas de juros podem manter-se elevadas e o espaço para alta do ouro permanece limitado.
Tecnicalmente: o ouro à vista encontrou suporte na base do canal e a média móvel de 5 dias já virou para cima, mas existe resistência nas linhas de pescoço do padrão de topo de cabeça e ombros, além das médias móveis de 10 e 20 dias ainda descendentes, limitando o potencial de alta do ouro.
(Gráfico diário do ouro à vista, fonte: YiHuitong)
Às 17h28 (horário GMT+8), o ouro à vista estava cotado a US$ 4.187 por onça.
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