Обзор сентябрьского ИПЦ в США: энергоносители могут ускорить общую инфляцию, а базовые данные решат, возьмет ли ФРС паузу в октябре

Рынки готовятся к публикации сентябрьского Индекса потребительских цен (ИПЦ) в США — одного из самых ожидаемых экономических отчетов перед октябрьским заседанием Федеральной резервной системы.

Консенсус-прогнозы указывают на то, что общий ИПЦ может ускориться из-за роста цен на энергоносители. Однако базовый ИПЦ, который не учитывает цены на продукты питания и энергоносители и считается лучшим индикатором скрытой инфляции, может продолжить замедляться. Это расхождение между более высокой общей инфляцией и более мягкой базовой инфляцией, вероятно, станет ключевым фактором в ожиданиях того, повысит ли Федеральная резервная система ставки снова в октябре.

Общий ИПЦ может ускориться, поскольку цены на энергоносители стимулируют рост

Согласно оценкам Уолл-стрит, ожидается, что общий ИПЦ вырастет примерно на 0.58–0.60% в месячном исчислении в сентябре по сравнению с 0.4% в августе. В годовом исчислении прогнозируется ускорение инфляции с 3.4% до примерно 3.6–3.7%.

Ожидаемый рост общей инфляции в значительной степени связан с более высокими ценами на энергоносители. Рост стоимости нефти, бензина и транспортных расходов, как правило, быстро отражается на потребительских ценах и может повысить краткосрочные показатели инфляции. Поэтому, даже если годовой общий ИПЦ приблизится к 3.7%, рынкам нужно будет оценить, является ли это увеличение в основном временным эффектом от цен на энергоносители или свидетельством возвращения более широкого инфляционного давления.

Некоторые прогнозы Уолл-стрит по общему ИПЦ в месячном исчислении включают:

• Morgan Stanley: 0.62%

• Citi и HSBC: 0.60%

• Deutsche Bank: 0.57%

Если итоговое значение окажется около или выше 0.6%, доллар США и доходность казначейских облигаций могут вырасти в краткосрочной перспективе, что потенциально повысит волатильность американских акций, золота и криптоактивов.

Базовый ИПЦ остается в центре внимания ФРС

По сравнению с общим ИПЦ, на который могут сильно влиять цены на продукты питания и энергоносители, Федеральная резервная система уделяет более пристальное внимание базовому ИПЦ. Базовая инфляция дает более четкое представление о более устойчивом ценовом давлении, включая стоимость услуг, жилье, рост заработной платы и потребительский спрос.

Рынки ожидают, что базовый ИПЦ замедлится примерно с 0.29% в месячном исчислении в августе до примерно 0.21% в сентябре. Некоторые организации прогнозируют значение на уровне 0.16–0.18%, тогда как другие полагают, что показатель останется ближе к 0.24%. Также существует риск, что базовый ИПЦ составит 0.3%.

Результат может стать главным водоразделом для рыночного ценообразования:

• Базовый ИПЦ около 0.2% или ниже: это укажет на продолжающееся смягчение скрытой инфляции и поддержит аргументы в пользу паузы ФРС в октябре.

• Базовый ИПЦ на уровне 0.3% или выше: это будет означать, что базовая инфляция остается устойчивой, и может привести к тому, что рынки повысят вероятность повышения ставки в октябре.

• Высокий общий ИПЦ, но низкий базовый ИПЦ: рынки могут воспринять отскок инфляции как временное явление, вызванное ценами на энергоносители.

• И общий, и базовый ИПЦ растут: это может возобновить опасения по поводу более широкого ускорения инфляции и подтолкнуть ожидания по монетарной политике в более «ястребином» направлении.

Macquarie: более быстрый рост ИПЦ может не спровоцировать повышение ставки ФРС в октябре

Тьерри Визман, глобальный стратег по валютам и ставкам в Macquarie Group, считает, что даже если сентябрьский ИПЦ покажет более быструю общую инфляцию, этого может быть недостаточно, чтобы изменить решение ФРС на ее октябрьском заседании.

Ключевой аргумент заключается в том, что несколько представителей ФРС недавно выразили предпочтение корректировке политики на чередующихся заседаниях, а не повышению ставок на нескольких заседаниях подряд. В рамках этого подхода даже более сильный, чем ожидалось, отчет по ИПЦ может не заставить ФРС немедленно действовать в октябре.

Рынки процентных ставок по-прежнему закладывают относительно низкую вероятность — около 17–19% — повышения ставки в октябре. Это говорит о том, что большинство трейдеров ожидают, что ФРС сохранит ставки без изменений и пересмотрит необходимость дальнейшего ужесточения на декабрьском заседании.

Октябрьская пауза, декабрьское повышение: базовый сценарий рынка

ФРС уже подняла ставку по федеральным фондам до относительно высокого диапазона, и ее политическая позиция по-прежнему сосредоточена на сдерживании инфляции. Недавние комментарии политиков, протоколы заседаний и рыночное ценообразование — все это указывает на то, что еще одно повышение ставки до конца года остается возможным. Главный вопрос в том, произойдет ли это в октябре или декабре.

В настоящее время базовый сценарий рынка выглядит так:

1. Пауза в октябре: это даст ФРС больше времени для оценки данных по инфляции, занятости и потреблению.

2. Возможное повышение в декабре: если базовая инфляция не замедлится в достаточной степени, политики могут продолжить ужесточение к концу года.

3. Более высокие ставки на более длительный срок: даже если ФРС возьмет паузу, это не обязательно означает, что снижение ставок начнется скоро. Ограничительная политика может сохраняться в течение длительного периода.

Трейдерам также следует следить за Индексом цен производителей (PPI), который будет опубликован после ИПЦ. Как ИПЦ, так и PPI могут повлиять на Индекс цен расходов на личное потребление (PCE) — предпочтительный показатель инфляции для ФРС. Если оба отчета укажут на возобновление ценового давления, ожидания дальнейшего ужесточения политики могут усилиться.

Как могут отреагировать рынки после публикации ИПЦ?

Для трейдеров CFD публикации ИПЦ часто вызывают быстрые изменения ликвидности и резкую волатильность рынка. Доллар США, фондовые индексы США, золото и криптоактивы относятся к инструментам, на которые это, скорее всего, повлияет.

Сценарий 1: общий и базовый ИПЦ превосходят ожидания

Если общий ИПЦ превысит прогнозы, а базовый ИПЦ вырастет на 0.3% или более в месячном исчислении, рынки могут интерпретировать отчет как свидетельство того, что инфляция остается устойчивой.

Потенциальные реакции рынка могут включать:

• Укрепление Индекса доллара США

• Рост доходности казначейских облигаций США

• Краткосрочное давление на золото

• Повышенную волатильность на фондовых индексах США, при этом акции роста потенциально окажутся под большим давлением

• Давление продавцов на биткоин и другие высокорисковые криптоактивы

• Более высокую предполагаемую вероятность повышения ставки ФРС в октябре

Сценарий 2: общий ИПЦ высокий, но базовый ИПЦ соответствует ожиданиям или ниже их

Если общая инфляция вырастет из-за цен на энергоносители, но базовый ИПЦ замедлится примерно до 0.2% или ниже, рынки могут расценить это повышение как временный эффект от энергоносителей, а не как широкомасштабное возобновление инфляции.

Потенциальные реакции рынка могут включать:

• Ограниченный потенциал роста для доллара США

• Более низкую или волатильную доходность казначейских облигаций

• Улучшение аппетита к риску для американских акций и криптоактивов

• Поддержку цен на золото

• Повышенную уверенность в том, что ФРС возьмет паузу в октябре

Сценарий 3: общий и базовый ИПЦ оказались ниже ожиданий

Если данные по инфляции в целом охладятся, это укрепит мнение о том, что ценовое давление ослабевает, и снизит опасения по поводу дальнейшего повышения ставок.

В этом сценарии активы, чувствительные к процентным ставкам, акции технологических компаний, золото и криптовалюты могут показать более позитивную реакцию. Однако трейдерам следует помнить о том, заложили ли рынки уже в цены более мягкий прогноз и не посылают ли последующие комментарии ФРС иной сигнал.

Заключение: базовый ИПЦ — ключевая переменная для октябрьского решения ФРС

Ожидается, что сентябрьский ИПЦ покажет расхождение между более высокой общей инфляцией и более мягкой базовой инфляцией. Высокие цены на энергоносители могут подтолкнуть годовой общий ИПЦ к отметке 3.6–3.7%, но то, повысит ли ФРС ставки в октябре, вероятно, будет зависеть от того, покажет ли базовая инфляция признаки повторного ускорения.

Если базовый ИПЦ останется на уровне около 0.2%, вероятность того, что ФРС возьмет паузу в октябре и отложит любые дальнейшие действия до декабря, должна остаться относительно высокой. И наоборот, если базовый ИПЦ неожиданно вырастет до 0.3% или более, рынки могут быстро переоценить риск повышения ставки в октябре.

Для трейдеров ИПЦ — это больше, чем просто экономический показатель. Это ключевой катализатор волатильности для доллара США, фондовых индексов США, золота, сырой нефти и криптоактивов. Перед публикацией важно следить за консенсус-прогнозами, ключевыми техническими уровнями и размером кредитного плеча, чтобы избежать принятия чрезмерных рисков в периоды повышенной волатильности.

Чтобы использовать возможности, возникающие в результате публикации ИПЦ, решений ФРС и других крупных макроэкономических событий, изучите платформу Bitget CFD для доступа к разнообразным рыночным инструментам и движениям рынка в реальном времени. Комбинируйте каждую сделку с дисциплинированными уровнями стоп-лосс, разумным размером позиций и четким торговым планом, чтобы более эффективно справляться с волатильностью после выхода данных.

Все обучающие материалы по трейдингу, предоставляемые Bitget, предназначены исключительно для образовательных целей и не должны рассматриваться как финансовый совет. Представленные стратегии и примеры носят справочный характер и могут не отражать реальные рыночные условия. Торговля CFD сопряжена со значительным риском, включая возможную потерю капитала. Прошлые результаты не гарантируют будущих успехов. Пожалуйста, проведите тщательное исследование и убедитесь, что вы понимаете связанные с этим риски. Bitget не несет ответственности за любые торговые решения, принимаемые пользователями.