Ethereum ETF превосходят Bitcoin ETF: структурные преимущества и регуляторный импульс способствуют институциональному принятию

Институциональный инвестиционный ландшафт в 2025 году претерпел кардинальные изменения: Ethereum ETF значительно опередили Bitcoin ETF. Только во втором квартале 2025 года приток средств в Ethereum ETF составил 13.3 миллиардов долларов, в то время как Bitcoin ETF привлекли лишь 88 миллионов долларов — разница в 150 раз, что подчеркивает более широкую переориентацию капитала в сторону продуктов на базе Ethereum [3]. Это расхождение не является временной аномалией, а отражает структурные преимущества Ethereum и прогресс в регулировании, которые меняют институциональные стратегии.

Структурные преимущества: доходность стейкинга и масштабируемость

Привлекательность Ethereum для институциональных инвесторов обусловлена его уникальным предложением ценности. В отличие от Bitcoin, который не предлагает механизмов получения дохода, стейкинг Ethereum обеспечивает доходность в 4.5–5.2% годовых, что является привлекательным показателем в условиях высоких процентных ставок [1]. Эта доходность, в сочетании с дефляционной моделью предложения Ethereum, создает двойной стимул для удержания капитала. К третьему кварталу 2025 года 29.64% циркулирующего предложения Ethereum — 36.1 миллиона ETH — было застейкано, что сократило ликвидное предложение на 29% и усилило давление на рост цены [1].

С технологической точки зрения, хардфорки Dencun и Pectra в Ethereum революционизировали его масштабируемость. Эти обновления снизили стоимость транзакций на втором уровне на 94% и увеличили TVL до 223 миллиардов долларов к июлю 2025 года, что значительно превосходит незначительное присутствие Bitcoin в DeFi [3]. Проекты, такие как Layer Brett (LBRETT), дополнительно демонстрируют универсальность Ethereum, предлагая доходность в 25,000% годовых и 10,000 TPS — показатели, превосходящие устаревшие альткойны [1]. Между тем, энергопотребление Ethereum снизилось на 99% после обновления, что соответствует ESG-мандатам институциональных инвесторов [2].

Регуляторный импульс: ясность от SEC и оптимизация ETP

Ясность регулирования стала еще одним важным катализатором. В июле 2025 года SEC одобрила механизмы создания и погашения крипто-ETP в натуральной форме, что привело продукты на базе Ethereum в соответствие с традиционными товарными ETF, снизив операционные издержки и налоговые неэффективности [1]. Этот шаг, в сочетании с ожидаемыми к концу сентября 2025 года упрощенными правилами листинга ETP, устранил барьеры для институционального капитала и ускорил одобрение как Bitcoin, так и Ethereum ETF [2].

Хотя SEC отложила решения по нескольким Ethereum ETF, включая 21Shares Core Ethereum ETF со стейкингом, эти решения ожидаются к октябрю 2025 года [5]. Осторожный подход отражает тщательную проверку механизмов стейкинга, но также подчеркивает растущую легитимность Ethereum. К середине 2025 года Ethereum ETF достигли 30.17 миллиардов долларов под управлением, а институциональные вложения выросли на 68% во втором квартале [1].

Сдвиг в институциональном распределении: модель 60/30/10

Сдвиг в сторону Ethereum очевиден в институциональных стратегиях распределения. Многие инвесторы теперь используют модель 60/30/10 — 60% продуктов на базе Ethereum, 30% Bitcoin и 10% высокоэффективных альткойнов, что отражает роль Ethereum как основы зрелой цифровой экономики [2]. Например, iShares Ethereum Trust (ETHA) от BlackRock привлек 262.6 миллиона долларов притока 27 августа 2025 года, тогда как Bitcoin — лишь 50.9 миллиона долларов [2].

Заключение: структурная переориентация

Доминирование Ethereum не является спекулятивным, а обусловлено его инфраструктурной полезностью, соответствием регулированию и преимуществами доходности. Аналитики прогнозируют, что Ethereum может достичь 6,100–12,000+ долларов к концу 2025 года, еще больше увеличив разрыв с Bitcoin ETF [2]. По мере того как институциональный капитал продолжает перераспределяться, Ethereum ETF готовы переопределить парадигму инвестирования в криптовалюты.

Источник:
[1] Why Now Is the Time to Position for Bitcoin and Ethereum
[2] Ethereum's Institutional Adoption and Price Momentum in Q3 2025
[3] Ethereum ETFs Outperforming Bitcoin: A Structural Shift in ... [https://www.bitget.com/news/detail/12560604933990]