Запуск новых крипто-ETF, связанных с Ripple’s XRP и Dogecoin (DOGE), столкнулся с задержками, что выявляет трудности, с которыми сталкиваются цифровые активы за пределами Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH).
Хотя оба фонда ожидались как важные вехи для их сообществ, действия Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) показывают разрыв между экспериментальными продуктами и более устоявшимися спотовыми BTC и ETH ETF, которые уже торгуются в стране.
SEC продлевает сроки рассмотрения XRP ETF, в то время как фонд DOGE сталкивается с небольшой задержкой
10 сентября SEC продлила рассмотрение Franklin XRP ETF, перенесла крайний срок принятия окончательного решения с 15 сентября на 14 ноября 2025 года. Регулятор сослался на необходимость дополнительного времени для оценки комментариев и потенциальных рисков.
Это уже второе продление с момента первого подачи продукта в марте, оставляя 15 заявок на XRP ETF в подвешенном состоянии. Тем не менее, несмотря на задержку, участники Polymarket оценивают вероятность одобрения до конца года более чем в 90%, что говорит о том, что инвесторы по-прежнему уверены, что Ripple получит свой ETF до конца 2025 года.
Пока XRP ожидает ясности, внимание переключилось на Dogecoin. По данным аналитика ETF из Bloomberg Эрика Балчунаса, Rex-Osprey DOGE ETF (DOJE), который изначально должен был выйти на рынок 12 сентября, теперь запланирован к запуску в середине следующей недели, вероятно, 18 сентября.
Последние данные от Santiment показывают, что киты накапливают оригинальную мем-монету в ожидании ETF, при этом количество DOGE на кошельках с балансом от одного до десяти миллионов достигло четырехлетнего максимума.
Разные структуры — разные результаты
Подход SEC подчеркивает ключевое различие в том, как крипто-ETF выходят на рынок. Например, спотовые Bitcoin и Ethereum ETF организованы как трасты-гранторы в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года. Эта структура по '33 Act теперь является отраслевым стандартом для физически обеспеченных крипто-продуктов, но включает длительный процесс рассмотрения, включая официальный период для комментариев.
Тем временем, по словам отраслевого эксперта Джеймса Сейффарта, продукт Dogecoin структурирован в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, что позволяет использовать уникальную структуру как Зарегистрированная инвестиционная компания (RIC), отличающуюся от стандартной схемы, используемой более устоявшимися крипто-ETF.
Его стратегия включает получение спотового рыночного экспозиции через дочернюю компанию на Каймановых островах — юридическую инновацию, призванную обойти регуляторные ограничения. Такая альтернативная схема может позволить более быстрое выведение на рынок и другие операционные механизмы, например, возможность держать деривативы наряду со спотовыми активами.
Этот регуляторный арбитраж объясняет, почему фонд для Dogecoin, актива, изначально созданного как шутка, может начать торговаться в США раньше, чем фонд для XRP, который обладает более развитой экосистемой и юридическим прецедентом.
