25% публичных компаний с bitcoin в казна чействе стоят меньше, чем их резервы
- Компании с казначейскими резервами торгуются ниже стоимости bitcoin
- Стратегия снижает темпы покупок BTC
- Премии на CME указывают на более сбалансированный рынок
Согласно отчету K33, примерно 25% публичных компаний, имеющих bitcoin в своих казначейских резервах, торгуются на биржах с рыночной капитализацией, которая ниже стоимости их собственных BTC-резервов. Это явление ограничивает возможность привлечения капитала путем выпуска акций, поскольку продажа акций по цене ниже чистой стоимости активов приводит к размыванию доли акционеров.
Ветле Лунде, руководитель отдела исследований в K33, объяснил:
«Когда компании торгуются ниже NAV, выпуск акций становится размывающим, потому что это отдает больше доли собственности (через недооцененные акции), чем стоимость, которую они получают взамен (BTC).»
Такая ситуация в основном затрагивает небольшие компании, которые теряют возможность привлечь дополнительные ресурсы и продолжать наращивать свои резервы.
Одним из самых заметных случаев является NAKA, компания, образовавшаяся в результате слияния KindlyMD и Nakamoto Holdings, рыночная стоимость которой снизилась на 96% с момента пика. Ее mNAV-мультипликатор упал с 75 до 0,7. Другие компании, такие как поддерживаемая Tether Twenty One, Semler Scientific и The Smarter Web Company, также находятся ниже порога 1 по этому индексу.
В целом средний мультипликатор среди публичных компаний снизился до 2,8 по сравнению с 3,76 в апреле. Однако разница обусловлена крупными корпорациями, которые по-прежнему сохраняют значительные премии. Стратегия Майкла Сейлора (MSTR) также испытала давление: ее мультипликатор снизился до 1,26, что является самым низким показателем с марта 2024 года, что уменьшает ее способность привлекать капитал для новых покупок bitcoin.
Темпы корпоративных приобретений снизились до среднего значения 1 428 BTC в день в сентябре, что является самым низким уровнем с мая. Лунде подчеркнул, что это снижение рационально, поскольку компании, функционирующие исключительно как накопительные инструменты, не должны торговаться с премией, учитывая дополнительные расходы на управление и структуру капитала.
На рынке деривативов фьючерсные контракты на bitcoin на CME вновь начали торговаться с умеренными премиями по сравнению с офшорными рынками. Это движение рассматривается как признак большего баланса, поскольку институциональные потоки сближают цены CME с спотовым рынком. Тем не менее, высокие ставки финансирования и сильный интерес к длинным позициям указывают на то, что кредитное плечо по-прежнему присутствует, сохраняя риск давления на чрезмерно экспонированных инвесторов.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Samsung представила дорожную карту накопителей следующего поколения: производительность HBM5 в 2 раза выше, чем у HBM4E, zHBM ускоряет производительность в 8 раз
Базовый чип-процесс HBM5 переходит на 2-нанометровую технологию, цель — достичь в 2 раза большей производительности по сравнению с HBM4E, увелич ить энергоэффективность на 20% и снизить тепловое сопротивление на 20%. Массовое производство ожидается в 2028 году. Новая архитектура zHBM рассчитана на 8-кратное увеличение производительности по сравнению с HBM4E, энергоэффективность увеличится в 3 раза, а снижение теплового сопротивления составит от 75% до 90%. Выход продукта ожидается после 2029 года.
Anthropic представила Fable 5.1: максимальное снижение цен на 75%, улучшены возможности программирования и научных исследований
Основное изменение в Fable 5.1 заключается в значительном снижении платы за "кэш-хиты" на 75%, что, по заявлению компании, приведет к существенному снижению общих затрат. Кроме снижения цен, новая модель также была оптимизирована, чтобы выполнять те же задачи с меньшим количеством токенов. Одновременно открыта возможность хранения данных на облаке клиента, что отвечает требованиям корпоративных клиентов, предъявляющих строгие требования к суверенитету данных.
Бессент встретился с главой Банка Японии и дал сильный сигнал: США поддерживают укрепление иены, подчеркивая важность предотвращения чрезмерных колебаний валютного курса.
Согласно заявлению Министерства финансов США, на прошлой неделе на встрече с Казуо Уэдой министр финансов Бессент выразил «твердую поддержку решительным мерам Японии на валютном и денежном рынках» для борьбы с явной недооценкой иены, а также отметил, что ослабление иены усугубляет инфляционное давление внутри Японии. По данным японских СМИ, американские официальные лица сообщили, что во время встречи Бессент призвал Японию к дальнейшему повышению процентных ставок. Ожидания рынка относительно повышения ставки Банком Японии в сентябре уже почти достигли 100%.
Цены на крипто
Далее
