Евро укрепился благодаря сильным иностранным вливаниям — NOMURA

Последние данные по платежному балансу из еврозоны (охватывающие ноябрь) свидетельствуют о все более позитивной среде для евро (EUR) благодаря в целом улучшающимся притокам средств от зарубежных инвесторов и постепенному замедлению зарубежных инвестиций со стороны резидентов, сообщает экономист NOMURA Доминик Баннинг.

Данные по заработным платам в Великобритании указывают на сохраняющийся уклон Банка Англии к смягчению политики

«Притоки в акции положительные и увеличивались на протяжении большей части второй половины 2025 года. Несмотря на то, что многие инвесторы спрашивают нас: “какая альтернатива” инвестициям в акции США, потоки по финансовому счету показывают устойчивый иностранный приток в акции еврозоны, в среднем чуть менее EUR40 млрд в месяц с июня 2025 года. Между тем, жители еврозоны в среднем покупали около EUR25 млрд зарубежных акций за тот же период. Притоки в долговые инструменты также положительные: нерезиденты покупают облигации еврозоны, а инвесторы еврозоны приобретают меньше зарубежных активов. После крупного оттока со стороны внутренних инвесторов в сентябре, в ноябре отмечено резкое замедление — всего EUR10 млрд покупок зарубежных долговых бумаг, что является минимальным показателем с октября 2023 года. Иностранные инвесторы приобрели чуть более EUR40 млрд долга еврозоны в ноябре, а с июня 2025 года этот показатель в среднем немного превышает эту сумму».

«В то же время, последнее обострение геополитической напряженности со стороны президента США Трампа вокруг Гренландии, по нашему мнению, скорее приведет к возвращению темы “Продай Америку”, наблюдавшейся в апреле 2025 года, что принесет выгоду еврозоне как одной из немногих реальных альтернативных направлений для инвестиций с точки зрения объема и ликвидности. Еврозона составляет значительную часть внешних обязательств США, и хотя это скрывает некоторую бенефициарную собственность, поступающую из других мест через еврозону, очевидно, что ротация из американских инвестиций может оказать существенное позитивное влияние на EUR».

«Что касается GBP в нашей сделке, сегодняшние данные по рынку труда Великобритании показали продолжающийся слабый импульс в росте заработных плат, что, по нашему мнению, ограничивает риски, на которые ссылались многие “ястребы” Комитета по монетарной политике относительно значительного роста базовой инфляции/поведения по установлению зарплат, хотя им, возможно, потребуется увидеть больше данных, чтобы убедиться в этом. Другие данные не были столь слабыми, но пока не указывают на значительное ускорение на рынке труда, поэтому мы сохраняем нашу точку зрения, что риски для Банка Англии по-прежнему склоняются в пользу большего количества снижений ставок, а не меньшего».