Deutsche Bank выразил обеспокоенность тем, что доллар США теряет свой долгосрочный статус мирового основного актива-убежища. По словам Джорджа Саравелоса, глобального руководителя отдела валютных исследований банка, растущая волатильность на развивающихся рынках и ускоряющаяся концентрация в секторе искусственного интеллекта приводят к глубокому сдвигу в глобальных потоках капитала.
Концентрация в AI усиливает глобальную неопределенность
Саравелос отмечает, что доллар больше не укрепляется автоматически в периоды ухода от риска — моменты, когда инвесторы традиционно обращались к доллару. Он объясняет это изменение прежде всего растущей неопределенностью на американских фондовых рынках, на которые сильно влияют крупные технологические компании. Саравелос предупреждает, что если отношение к американским технологическим гигантам ухудшится, это может привести к одновременному падению как доллара, так и американских акций — подобно последствиям пузыря доткомов в 2002 году, когда валюта утратила свою защитную привлекательность.
Опасения на рынках растут на фоне падения оценок AI-компаний
Недавние неудачи в инвестициях в AI привели к потере более триллиона долларов рыночной капитализации на мировых фондовых рынках. Согласно опросу Deutsche Bank среди 440 участников рынка, 57% назвали падение оценок компаний в секторе AI главным риском для рынков в 2026 году. Анализ банка указывает на то, что значительная часть экономического роста США теперь связана с масштабным строительством инфраструктуры искусственного интеллекта, причем инвестиции только в 2026 году прогнозируются на уровне $500 миллиардов.
Цифровые альтернативы набирают популярность
Тем временем исследования Deutsche Bank подчеркивают растущий переход к цифровым альтернативам в мировой финансовой системе. Банк прогнозирует, что рыночная капитализация стейблкоинов — цифровых токенов, привязанных к доллару, — может вырасти с $313 миллиардов в январе 2026 года до более чем $2 триллионов к 2028 году, что указывает на потенциально тектонический сдвиг в способах размещения капитала в периоды неопределенности.
В соответствии с этими тенденциями Deutsche Bank запустил новую инициативу для институциональных клиентов и эмитентов фондов. Разработанная совместно с Memento Blockchain и Interop Labs платформа Digital Asset Management Access 2 (DAMA 2) предназначена для упрощения выпуска регулируемых фондов напрямую на публичных блокчейнах.
DAMA 2 предоставляет оптимизированную инфраструктуру blockchain-as-a-service, позволяя эмитентам запускать новые фонды быстро и эффективно — без необходимости в большом внутреннем техническом штате. Эта платформа призвана снизить барьеры для выхода на рынок цифровых активов, отражая тенденцию к более широкому институциональному принятию продуктов на базе блокчейна.
Джордж Саравелос из Deutsche Bank отметил: «Рост качественных рисков на американских фондовых рынках подрывает классическую роль доллара как актива-убежища».
Повышенная волатильность на Уолл-стрит и завышенные оценки компаний AI побуждают инвесторов искать альтернативные активы. По мере того как доверие к традиционным активам-убежищам снижается, участники мировых рынков переоценивают, где и как они защищают свой капитал.
Спрос на инновационные цифровые финансовые продукты — от стейблкоинов до институциональных проектов токенизации — растет, что свидетельствует не только о смене настроений инвесторов, но и о трансформации структуры современных финансовых рынков.
