Apyx объявил о планах обновления версии 2.0 с реконструкцией механизма выкупа для противодействия стресс-тестам и рискам ликвидности.

BlockBeats сообщил, что 16 июня Apyx опубликовал последнюю запись, согласно которой после крупнейшего стресс-теста с начала июня был официально представлен новый фреймворк «Apyx 2.0». В нем системно перестроены механизмы выкупа, структуры обеспечения и показатели прозрачности, чтобы противостоять риску отклонения цены и массового выкупа, возникшему ранее.

Apyx сообщил, что протокол был запущен в феврале и после расширения до оборота примерно 500 миллионов долларов недавно столкнулся с существенным рыночным давлением: STRC (его основной обеспеченный актив) испытал крупнейшее падение в истории, apxUSD на вторичном рынке однажды упал до примерно 0,90 долларов, протокол одновременно обработал значительные запросы на выкуп, однако в целом сохранил платежеспособность.

В ходе этого стресс-теста была выявлена ключевая проблема: механизм буфера сверхобеспечения. Apyx указал, что при экстремальных условиях, если разрешить выкуп по чистой стоимости активов (NAV), возникнет структурный стимул — «арбитраж для выкупивших первыми, убытки для оставшихся держателей», что ускорит отток средств и приведет к эрозии буфера системы.

В связи с этим в Apyx 2.0 внедрена «двухуровневая система ценности» вместо прежнего единого фреймворка NAV. В новой системе «Redemption Value (выкупная стоимость)» станет единым ориентиром для ценообразования при выпуске и выкупе и будет применяться как при стрессовых, так и при обычных рыночных условиях; а «Total Collateral Value (общая стоимость обеспечения)» предназначена для отображения полного размера резервов, включая буфер сверхобеспечения.

Протокол подчеркивает, что разница между этими двумя величинами — это прозрачный и видимый буфер риска, который больше не будет напрямую использоваться для выкупа по номиналу, устраняя «беспроигрышное арбитражное окно» и предотвращая системный массовый выкуп при падении рынка. Apyx отмечает, что это изменение превратит буфер из «приоритетной цели для арбитража» в «стабилизатор, который постоянно накапливается».

Кроме того, Apyx планирует внедрить механизм RFQ (запрос котировки для выкупа), который позволит пользователям в период рыночного давления осуществлять сделки напрямую с контрагентами через механизм сопоставления заявок, чтобы повысить эффективность выхода из ликвидности и снизить влияние автоматического выкупа на цену.