Пу Пэн: Акции AI-инфраструктуры уже демонстрируют признаки «старых» бумаг, а такие ликвидные активы, как bitcoin, могут первыми пройти переоценку по сравнению с фондовым рынком.

По сообщениям ChainCatcher, главный экономист Bitfire Group Фу Пэн отметил, что в настоящее время индустрия AI находится на этапе перехода от среднего звена к нижнему, а инфраструктурный уровень, представленный компанией NVIDIA, уже вступил в зрелую фазу и демонстрирует характеристики акций опытных игроков. Однако на нижнем уровне приложений пока не появилось такого прорыва, как ChatGPT. Следующие 10–18 месяцев станут переходным периодом смены циклов отрасли. Он отметил, что во второй половине развития AI соревнование будет не за счет повторных затрат на инфраструктуру, а в том, сможет ли AI в качестве инструмента повышения эффективности, внедряясь в реальные отрасли, приносить стабильную оплату, прибыль и масштабирование.

Он также отметил, что на данный момент рыночные капиталы следуют логике сжатия круга, в первую очередь избавляясь от спекулятивных активов на периферии, обладающих высокой волатильностью и не обеспеченных денежным потоком, и продолжают концентрироваться на самых основных и наиболее определённых активах. Такие ликвидные активы, как Bitcoin, обычно первыми перерабатывают давление оценки по сравнению с традиционными фондовыми рынками.

Он также добавил, что по сути DRAM и HBM являются товарами и не могут избежать циклов товарного рынка. Когда фундаментальные показатели отрасли становятся крайне определенными, а волатильность опускается до очень низких уровней, именно чрезмерное накопление внебиржевого финансового рычага часто становится скрытым катализатором резкого падения. Даже если с фундаменталами компании всё в порядке, при разгрузке рычага цены будут сильно колебаться.