Политическая риск-премия снова открыта! Кандидаты в президенты столкнулись по вопросам финансовой политики, а акции трех крупных французских банков падают.

По данным приложения Jinse Finance, политические риски во Франции превращаются из игнорируемых рынком второстепенных потрясений в реальную премию за риск европейских активов. После того как Макрон объявил о досрочных парламентских выборах, в стране продолжаются подвешенный парламент, рост ультраправых, смена правительства и бюджетный тупик. Уровень государственного долга Франции уже превысил 116% от ВВП, бюджетный дефицит превышает 5%, доходность 10-летних французских облигаций в какой-то момент достигает 4,13%. Такая неопределённость внутренней политики Франции вновь ударила по акциям банков страны: котировки BNP Paribas и Crédit Agricole на определённое время упали на 4,4%, акции Société Générale — на 4%, что повлекло снижение индекса STOXX Europe 600 Banks.

Wall Street финансовый гигант Goldman Sachs ранее предупреждал, что подъём популистской финансовой политики во Франции может привести к дальнейшему ухудшению долговой ситуации страны. По мере того как кандидаты в президенты 2027 года выдвигают противоположные взгляды на расходы, долги и политику Евросоюза, французские банковские акции вновь становятся наиболее чувствительными к рискам — настоящая угроза заключается не в крупном портфеле французских облигаций, а в увеличении суверенной премии за риск, которая вторично влияет на стоимость финансирования, спрос на кредиты и качество активов.

Падение французских банковских акций связано прежде всего с тем, что тревоги о политической нестабильности вновь всплывают накануне ключевых дебатов в четверг; ожидается, что кандидаты в президенты на этих дебатах изложат собственные взгляды на будущее страны.

Ожидается, что несколько наиболее популярных кандидатов на пост президента Франции вечером в четверг представят бизнес-лидерам свои программы и предложат совершенно разные пути развития для второй по величине экономики еврозоны. Кто сменит Эммануэля Макрона в следующем году и что это означает для уже находящихся под большим напряжением государственных финансов Франции — политическая и экономическая неопределённость продолжают сдерживать перспективы страны.

С тех пор как более двух лет назад центрист Макрон, придерживающийся про-бизнес позиции, решил провести досрочные выборы, Франция сталкивается с политическими потрясениями, а акции банков часто подвергаются самым сильным ударам. Это одна из главных причин того, почему французские банковские акции в целом уступают конкурентам из других регионов Европы.

В отличие от банков Италии или Испании, которые ранее были в центре европейского кризиса суверенного долга, французские коммерческие банки хранят значительно меньше государственного долга и более половины французских государственных облигаций находятся у международных инвесторов. По мнению аналитиков, реальный риск заключается не в выставленной французскими банками позиции по государственным облигациям, а во вторичных эффектах, таких как рост стоимости рефинансирования и экономическое замедление из-за всё более жёсткого противостояния между центристской политикой Макрона и ультраправыми экономическими взглядами.