Супер-IPO Anthropic на подходе, рынок IPO США переживает волну “раннего старта”

AI-единорог Anthropic готовится к историческому IPO, масштаб которого сопоставим с IPO SpaceX, и уже меняет весь ритм нового рынка акций США. Несколько компаний спешат выйти на биржу до этого гигантского размещения, но окно возможностей ограничено – заседание ФРС по процентной ставке, промежуточные выборы и инфляционное давление следуют друг за другом, что делает борьбу андеррайтеров и эмитентов за даты размещения крайне сложной.

По данным Bloomberg, Anthropic готовится подать публичную заявку на IPO, предполагается, что масштаб привлечения капитала будет сопоставим с рекордом SpaceX в 86,2 миллиарда долларов или даже его превзойдет. Приближение этой масштабной сделки уже заставляет некоторые компании и их инвесторов чувствовать нехватку ресурсов при попытке привлечь внимание долгосрочных инвесторов и суверенных фондов.

Роб Стоу, руководитель подразделения Barclays по рынкам акционерного капитала в Америке, отметил: «Это будет очень напряжённый сентябрь, и активность продолжится до октября». По его прогнозу, после Дня труда и до выборов ожидается крайне насыщенное окно для размещений.

Рынок уже сталкивался с подобными последствиями: за месяц до IPO SpaceX на биржу вышли сразу 14 крупных компаний, но их средневзвешенный убыток после быстрого размещения составил 9,5%.

В то же время динамика американского рынка в целом также оставляет желать лучшего – средневзвешенная доходность IPO в США в этом году составляет всего 5,6%, что значительно ниже роста S&P 500 на 13% и Nasdaq 100 на 17%.

Гонки за окно выхода на биржу обостряются

Доступное окно между Днём труда и промежуточными выборами в ноябре изначально невелико; заседание ФРС по ставке в середине сентября дополнительно сокращает возможности эмитентов. Одновременно, выше ожидаемого инфляция также усиливает неопределённость, побуждая больше компаний выходить на рынок заранее, а не ждать.

Как отметил Даг Адамс, со-руководитель сегмента глобального рынка акционерного капитала Citi, за время между Днём труда и выборами ждётся не менее шести сделок с привлечением каждой свыше 1 миллиарда долларов. По его словам, многие крупные компании оценивают не только сам рынок, но и правильный момент для выхода именно для своей компании.

Сейчас очередь эмитентов довольно впечатляющая. Облачная компания Nscale вместе с Anthropic уже вошла в листинг-линейку; производитель смарт-колец для здоровья Oura Health Oy может начать IPO на миллиарды долларов уже в следующем месяце; поддерживаемые private equity временный энергетический сервис Aggreko Plc и компания по солнечной и накопительной энергии CoVolt Power Inc. уже подали публичные заявки на IPO в августе и, возможно, опередят Anthropic.

Кроме того, принадлежащая SoftBank цифровая инфраструктурная компания SB Energy планирует привлечь более 5 миллиардов долларов, а принадлежащая Roark Capital Inspire Brands Inc. тоже может испытать рынок до выборов. Switch Inc. ранее в этом месяце уже подала секретную заявку на размещение, а в июле провела новый раунд финансирования на почти 50 миллиардов долларов.

Тематика AI доминирует, остальные компании в тени

На фоне того, что AI стал «темой месяца» на рынке, капитал концентрируется в узких сегментах, а для компаний вне этой темы выход на IPO становится всё сложнее.

Эдди Моллой, со-руководитель глобальных рынков акционерного капитала Morgan Stanley, прямо отметил: «IPO компаний вне топовых тем стало гораздо труднее. Огромные объёмы капитала сосредоточены на AI-инфраструктуре в широком понимании, а также на секторах авиации, космоса и обороны. Для средних и малых эмитентов, не связанных с этими трендами, привлечь внимание покупателей очень сложно».

Скученность крупных размещений также снижает внимание к меньшим сделкам. JD Moriarty, вице-председатель Bank of America и глава глобального сектора акций технологий, отметил: «Если компания небольшая по размеру, мы советуем действовать осторожно. Вероятность игнорирования со стороны рынка очень высока, ведь есть из чего выбирать среди крупных сделок».

В целом и крупные размещения в этом году показали себя слабо. По данным Bloomberg, из шестнадцати компаний, привлёкших свыше 1 млрд долларов, средневзвешенный рост котировок после выхода составил всего 4,2%, причём у шести из десяти самых крупных размещений акции всё ещё дешевле размещения.

После выхода SpaceX акции выросли менее чем на 5%, а рекордное IPO SK Hynix Inc. также сопровождалось высокой волатильностью. В обоих случаях инвесторы явно метались между интересом к AI и осторожностью.

Оживление настроения открывает краткосрочное окно

Несмотря на много трудностей, недавняя стабилизация рынка даёт эмитентам веские поводы для надежды. Индекс S&P 500 уже отскочил на 5,4% от июльских минимумов, а Nasdaq 100 прибавил за это же время более 8%, что укрепляет аргументы за размещение именно сейчас.

Позитивные сигналы появились в биотехнологиях. По оценке аналитиков Bloomberg Industry Research Сэма Фазели и Синди Ву, средний объём размещения IPO биотехнологических компаний в США в 2026 году достигнет 329 миллионов долларов – максимума с 2018 года – и существенно превысит показатели последних лет. Ожидается до 30 IPO за год, что свидетельствует о сильной концовке года.

В целом, участники рынка ждут, что перед выходом Anthropic в сентябре-октябре произойдет волна плотных размещений, однако окно высоко концентрировано, конкуренция жесткая, и успех сделки будет напрямую зависеть от точного выбора момента со стороны эмитентов и андеррайтеров.